Desde Washington, Estados Unidos – Luis Caputo diseñó un mecanismo de ingeniería financiera para pagar la deuda privada de unos 4.300 millones de dólares que vence en julio.

Se trata de la creación de un fondo ad-hoc que garantizarán el Banco Mundial (BM), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF), acorde a la información revelada a Infobae por fuentes oficiales de la Argentina y funcionarios de los organismos multilaterales.

En este sentido, Caputo trabaja por estas horas para conseguir garantías por 2.000 millones de dólares al BM, 500 millones de dólares al BID y otros 500 millones de dólares a la CAF.

La negociación política está muy avanzada, aunque es probable que Argentina no obtenga todos los fondos que ya solicitó el ministro de Economía a los multilaterales.

Sin embargo, en el Banco Mundial, la CAF y el BID existe la absoluta predisposición de apoyar el programa de ajuste. Esto implica que Caputo tendrá las garantías multilaterales necesarias para cubrir una parte más que sustancial de la deuda que vence en julio.

Si la negociación sigue su curso normal, cada banco multilateral aportaría su propia garantía con una tasa interés especial acorde al monto final y al plazo de ejecución.

Esa tasa es más baja que cualquier otra que se cobra en el mercado internacional.

Esta es la clave de toda la operación política-financiera que Caputo quiere coronar hoy en Washington.

El ministro de Economía ayer expuso ante inversores privados que fueron convocados por el JPMorgan, y durante su presentación deslizó la base de su iniciativa para cancelar la deuda privada de 4.300 millones de dólares.

– ¿Cómo se cerrará la brecha de financiamiento este año?, le preguntó un inversor a Caputo.

– Tenemos una ruta detallada para todos los próximos pagos que debemos realizar. Hemos iniciado un programa local de deuda denominada en dólares en Argentina. Hay otras fuentes; explorando diferentes alternativas a niveles significativamente más baratos que los niveles de mercado. Esa es la razón por la que no hemos acudido a los mercados internacionales. Sería irresponsable de nuestra parte acudir a los mercados a tasas significativamente más altas de las que podemos obtener ahora. Recibirán estas noticias en breve. Todo lo que decimos es real; estamos trabajando en ello. A veces, cuando no damos detalles, es porque aún no está terminado.

El jefe del Palacio de Hacienda, completó: «No necesitamos acudir a los mercados internacionales por otro año y medio. Si vemos un riesgo país que sea apropiado, lo haremos. Para nosotros, los mercados son información, pero no necesariamente estamos de acuerdo con esa información. Creemos que el riesgo país de Argentina debería ser significativamente menor. Nuestra responsabilidad es ir por las opciones más baratas».

En estas declaraciones a puertas cerradas, que Infobae pudo reconstruir con los inversores privados, Caputo dejó trascender dos ejes básicos de la ingeniería financiera que está articulando con el BM, el BID y la CAF.

En primer lugar, las tasas serán más bajas que las ofrecidas en el mercado internacional.

Y en segundo término, el fondo ad-hoc cancelará la deuda de 2026 y Caputo tendrá 18 meses para esperar si repite el modelo o ya puede ir a los mercados internacionales por la caída del riesgo país.

El BM, la CAF y el BID entregarían sus garantías por el monto finalmente negociado, y a una tasa de referencia más baja que los mercados internacionales.

“Puede oscilar entre 3 y 4 por ciento. Máximo”, explicó a Infobae un negociador del acuerdo multilateral que Caputo trabaja desde hace meses con extrema cautela.

Con las garantías de los tres organismos multilaterales, el ministro de Economía se reunirá con los bancos privados que operan en la Argentina.

En este caso, la negociación también está avanzada.

Como el Banco Mundial, la CAF y el Banco Interamericano de Desarrollo tienen una trayectoria impecable, sus garantías le servirán a Caputo para pedir a los bancos privados un monto mayor al asignado formalmente por cada una de las entidades multilaterales.

“Si el BM te da 2.000 millones, tranquilamente Caputo puede pedir 4.000 millones a los bancos extranjeros”, argumentó un burócrata de DC que conoce los detalles del plan del ministro de Economía.

– ¿Siempre es así?

– No. Si fuera Chile, podría pedir por tres. Pero Argentina carga con su pasado, y sólo multiplica por dos.

Entonces, según la información que circula en Washington y Buenos Aires, los bancos privados podrían cerrar una tasa de interés cercana al 5 por ciento.

Ese eventual casi 5% de la banca privada, sumado a la posible tasa de entre 3 y 4% de los organismos multilaterales, da un interés que Argentina no podría obtener en los mercados internacionales.

Sólo de riesgo de país, yendo a Wall Street, se arrancaría la negociación con un piso de 6 por ciento de tasa de interés.

Caputo se reunirá hoy a la mañana con Ajay Banga, presidente del Banco Mundial, más tarde hará lo propio con Sergio Díaz Granado, titular de la CAF, y a la hora del té protagonizará un cónclave con Ilan Goldfajn, quien preside el BID.

Banga, Díaz Granado y Goldfajn avalan la propuesta de Argentina, y sólo falta cerrar el número final y resolver los últimos pasos burocráticos antes de obtener las garantías escritas.

De esa manera, si todo sale como el ministro de Javier Milei tiene planeado, en julio el país tendría los 4.300 millones de dólares para pagar la deuda privada.

Banco de Valores (VALO) se metió entre los activos argentinos de mejor rendimiento de marzo y no lo hizo por una suba marginal ni por un movimiento aislado. Según la información difundida por Cocos Capital, el papel avanzó 30,71% en el mes, de modo que una inversión de $100.000 realizada el 1° de marzo se habría transformado en $130.710 al cierre de ese recorrido.

Y es que, en un mercado donde también sobresalieron nombres de alto impacto como Satellogic, YPF y Vista, el desempeño de VALO empezó a llamar la atención ya que no se trató de una empresa energética, ni de una historia puramente especulativa, ni de una apuesta atada a un evento puntual, sino de una entidad financiera con un modelo de negocios muy particular y con números que, a juicio de la City, todavía podrían justificar más recorrido.

Ese interés terminó de reforzarse con el inicio de cobertura de Allaria, que salió con una recomendación de comprar, un precio objetivo de $1.200 para fines de 2026, un dividend yield de 1,4% y un retorno esperado total de 72% desde el último precio considerado, que fue de $703,5. 

Por qué Banco de Valores empezó a despegar

Una de las claves para entender por qué Banco de Valores logró destacarse incluso dentro del universo financiero es que su estructura no se parece demasiado a la de los bancos líderes tradicionales. Allaria remarca que se trata de un banco privado fundado en 1978, orientado al segmento corporativo, sin sucursales físicas y con un posicionamiento histórico muy fuerte en áreas vinculadas al mercado de capitales. Lidera desde hace 20 años el negocio de fideicomisos financieros en su rol de fiduciario y, además, es el principal agente de custodia de fondos comunes, con más del 50% del market share en ese segmento.

A eso se suma un rol importante en colocaciones de acciones y emisiones de deuda, algo que lo diferencia de bancos cuya generación de ingresos depende mucho más del crédito minorista tradicional.

Durante 2025, buena parte de los bancos privados quedó golpeada por el incremento del costo de riesgo asociado a la cartera minorista. Banco de Valores, en cambio, mantuvo una cartera de préstamos 100% corporativa, lo que le permitió atravesar ese contexto con una dinámica bastante más favorable. En el reporte, Allaria marca que el banco cerró con un NPL de 0,8% y un cost of risk de 0,6%, cifras sensiblemente inferiores a las de las entidades líderes que cotizan en Bolsa.

En otras palabras, mientras el mercado castigó a muchos bancos por la preocupación en torno a la mora y al deterioro del negocio más masivo, VALO consiguió pararse en un lugar más defensivo por la propia composición de su cartera.

El informe también pone el foco en la calidad de la rentabilidad dado que en 2025, Banco de Valores reportó un ROE de 21,8%, muy por encima del promedio de 4,4% que Allaria calcula para los bancos del sector privado en ese período. La comparación muestra que la entidad no sólo evitó parte de los problemas que golpearon al resto, sino que además consiguió generar un nivel de retorno sobre patrimonio que la dejó claramente por encima de sus pares.

El dato es todavía más contundente cuando se observa el cierre del año y es que, en el cuarto trimestre de 2025, el banco ganó $16.373 millones, frente a $7.582 millones del trimestre previo, con un ROE de 22,2% versus el 11,1% anterior.

Allaria proyecta que esa ventaja relativa no sería un fenómeno pasajero de modo que para 2026 estima un ROE de 20,1% y para 2027 uno de 20%, otra vez por encima de lo esperado para buena parte de los bancos bajo cobertura. La explicación del broker es que la menor exposición al negocio minorista y la composición corporativa de la cartera le permitirían sostener niveles de rentabilidad más altos en un contexto donde otros jugadores todavía seguirían atravesados por la compresión de márgenes y por la resaca de la mora.

Resultados sólidos y crecimiento del crédito 

La recomendación de compra de Allaria no se apoya sólo en ratios comparativos, también está construida sobre un proceso de transformación más amplio que modificó el tamaño y la estructura de Banco de Valores. El informe recuerda que, tras la fusión con Columbus, la entidad incorporó capital humano, cartera de clientes y nuevas líneas de negocio, sumando segmentos como préstamos corporativos, banca de inversión y sales & trading.

Ese movimiento le permitió armar un modelo más diversificado y con mejor capacidad de adaptación a distintas etapas del ciclo económico.

En fases de mayor actividad, el banco puede capturar más comisiones por fideicomisos, custodia, banca de inversión y mercado de capitales; en momentos más complejos, cuenta con herramientas para sostener ingresos a partir de la actividad crediticia y del negocio financiero vinculado a empresas.

A esa reorganización se le sumó el follow-on concretado en diciembre, cuando Banco de Valores emitió 150 millones de acciones, elevó su capital de 999,7 millones a 1.149,7 millones y consiguió fondos por $70.500 millones. En el informe, Allaria marca que esa colocación fue un punto importante porque reforzó el patrimonio y generó caja para acelerar el crecimiento del negocio. Ese dinero empezó a verse en los números posteriores. Durante el cuarto trimestre, los préstamos en pesos crecieron 23% frente al trimestre anterior y 140% interanual, hasta $561.846 millones. Los préstamos en dólares, por su parte, avanzaron 27% trimestral y 258% interanual medidos en moneda de origen, hasta u$s119 millones.

En conjunto, los créditos pasaron a representar 36% del activo, cuando un trimestre antes eran 23%.

Ese salto en el peso de la cartera crediticia es uno de los aspectos que Allaria más subraya porque cambia la lógica del banco frente a su propia historia reciente. Hasta no hace tanto, VALO era visto sobre todo como una entidad muy vinculada a custodia, fideicomisos y negocios de mercado. Ahora aparece como una empresa que, sin abandonar esas fortalezas, además logró ampliar de manera fuerte su negocio de préstamos corporativos. El reporte destaca que un 45% de la cartera corresponde al sector financiero, en gran parte por descuentos de cupones de tarjetas, mientras que el resto se distribuye entre documentos, adelantos y otros préstamos, incluyendo financiación a exportadores y participaciones en créditos sindicados.

A su vez, Banco de Valores tiene 62% de los depósitos en dólares, bastante más que el promedio de los bancos líderes, y además cuenta con un programa de emisión de obligaciones negociables aprobado por hasta u$s150 millones, de los cuales ya había emitido u$s45 millones al momento del informe. Para el broker, esa estructura puede darle más estabilidad al fondeo y acompañar el crecimiento del apalancamiento de manera ordenada.

Otro rasgo que fortalece la historia bursátil es la liquidez aquí, la acción tiene 100% de free float, ningún accionista supera el 12% del capital, integra el S&P Merval y viene operando un volumen promedio diario cercano a u$s1,3 millones en BYMA. 

Qué recomienda hacer la sociedad de Bolsa 

Después de un avance de más de 30% en marzo, la duda lógica es si el papel no quedó demasiado exigido en el corto plazo. La conclusión de Allaria va en sentido contrario y sostiene que, aun después de la suba, la acción sigue teniendo sustento porque la valuación todavía encuentra respaldo en una combinación de mayor ROE, menor mora, crecimiento del negocio corporativo y una estructura menos expuesta al problema que afectó a otros bancos durante 2025.

El precio objetivo de $1.200 para fines de 2026 surge de trabajar con múltiplos de 1,65 veces valor libro 2027 y 9,1 veces ganancias por acción 2027. Allaria admite que VALO históricamente cotizó con premio frente a los bancos líderes, aunque plantea que ese premio se justifica por una expectativa de rentabilidad superior. Actualmente, el papel opera a 1,49 veces valor libro 2026 estimado y a 0,97 veces valor libro 2027, mientras que los grandes bancos cotizan, según el mismo cuadro comparativo del informe, en niveles inferiores.

La apuesta del broker es que esa diferencia no sólo es razonable sino que todavía puede sostenerse.

El punto fino, en todo caso, no pasa tanto por preguntarse si VALO es más barata o más cara en términos absolutos, sino por entender qué está pagando hoy el mercado. En este caso, lo que parece estar en juego es la prima por una entidad que, en un momento delicado para buena parte del sistema financiero argentino, mostró una calidad de cartera más sana, una rentabilidad claramente superior y una plataforma de negocios que combina custodia, fideicomisos, mercado de capitales y crédito corporativo. 

Además, la propia comparación que hace Allaria con el banco brasileño ABC Brasil, otra entidad enfocada en préstamos corporativos y banca de inversión, sugiere que el mercado le asigna a VALO una valuación mucho más alta porque está mirando una historia de crecimiento bastante más acelerado. Mientras ABC aparece como un banco más maduro, Banco de Valores todavía exhibe una dinámica de expansión significativa, tanto en cartera como en negocios.

Por eso, el dato más fuerte del momento quizá no sea sólo que Banco de Valores haya sido una de las inversiones estrella de marzo, sino que ese rendimiento vino acompañado por un informe que no recomendó tomar ganancias de manera automática ni sugirió esperar una corrección.

La recomendación sigue siendo «comprar» aun después de la suba, apoyándose en resultados que muestran mejora, en un modelo de negocios robusto y en una estructura que, al menos por ahora, parece seguir ofreciendo argumentos para que la historia no termine en el rally del último mes.

La mejora para la rama Servicios Rápidos va de marzo a julio y consiste en porcentajes y sumas fijas no remunerativas, que se incorporan al básico en julio

15/04/2026 – 18:10hs

La conducción de la Federación de Pasteleros, Servicios Rápidos, Confiteros, Heladeros, Pizzeros y Alfajoreros acordó con los representantes de la Cámara Argentina de Establecimientos de Servicios Rápidos de Expendio de Emparedados y Afines una mejora salarial para la rama Servicios Rápidos.

La mejora está compuesta con porcentajes y sumas fijas no remunerativas de 35.000 y 40.000 pesos, que beneficia a los trabajadores y trabajadoras bajo el convenio colectivo 329/2000, que incluye a emblemáticas empresas como McDonald’s, Burger King y Starbucks y se aplicará en cuatro tramos, de marzo a julio.

Porcentajes mensuales y sumas fijas no remunerativas

Según explicaron las partes, el acuerdo se aplica de la siguiente forma:

• En marzo se abona una suma fija no remunerativa de 40.000 y 35.000 pesos, según la categoría.  
• En abril se paga un aumento no remunerativo del 1,9 por ciento para todas las categorías y una suma fija no remunerativa de 50.000 y 55.000 pesos, según la categoría.
• En mayo, se liquida un incremento no remunerativo del 3,8 por ciento y una suma fija no remunerativa de 60.000 y 65.000 pesos según la categoría.  
• En junio se abona una suma no remunerativa del 5,6 por ciento y una suma fija no remunerativa de 70.000 y 75.000 pesos, según la categoría.  
• En julio se consolida la escala de salarios básicos.

Vale aclarar que los porcentajes de aumento se calculan sobre salarios básicos de marzo. En todos los casos no se considera ningún tipo de adicional o beneficio. Vale recordar que la actividad tiene personal a tiempo parcial, por lo que los incrementos se liquidan de manera proporcional. Dichas subas también son computables para el cálculo de vacaciones, horas extraordinarias, sueldo anual complementario y premios y conceptos convencionales que se calculen sobre el salario básico (antigüedad, etc.).

Salarios mes a mes y por categorías

El secretario General de la organización gremial, Luis Hlebowicz, resaltó «el compromiso de los afiliados que, bajo la consigna de la unidad, permitió conseguir este aumento en un momento donde la lucha será fundamental para sostener los salarios».

La escala salarial, en tanto, quedó de la siguiente manera:

Sueldos de marzo

• Empleado Principiante: $ 983.337 + $ 35.000
• Empleado A: $ 1.046.681 + $ 35.000
• Empleado B: $ 1.092.695 + $ 35.000
• Líder A: $ 1.249.347 + $ 40.000
• Líder B: $ 1.462.895 + $ 40.000
• Cajero: $ 1.159.429 + $ 35.000
• Encargado: $ 1.502.431 + $ 40.000
• Cocinero: $ 1.693.488 + $ 40.000
• Peón Limpieza: $ 1.035.526 + $ 35.000

Sueldos de abril

• Empleado Principiante: $ 983.337 + $ 50.000 + $ 18.683
• Empleado A: $ 1.046.681 + $ 50.000 + $ 19.887
• Empleado B: $ 1.092.695 + $ 50.000 + $ 20.761
• Líder A: $ 1.249.347 + $ 55.000 + $ 23.738
• Líder B: $ 1.462.895 + $ 55.000 + $ 27.795
• Cajero: $ 1.159.429 + $ 50.000 + $ 22.029
• Encargado: $ 1.502.431 + $ 55.000 + $ 28.546
• Cocinero: $ 1.693.488 + $ 55.000 + $ 32.176
• Peón Limpieza: $ 1.035.526 + $ 50.000 + $ 19.675

Sueldos de mayo

• Empleado Principiante: $ 983.337 + $ 60.000 + $ 37.367
• Empleado A: $ 1.046.681 + $ 60.000 + $ 39.774
• Empleado B: $ 1.092.695 + $ 60.000 + $ 41.522
• Líder A: $ 1.249.347 + $ 65.000 + $ 47.475
• Líder B: $ 1.462.895 + $ 65.000 + $ 55.590
• Cajero: $ 1.159.429 + $ 60.000 + $ 44.058
• Encargado: $ 1.502.431 + $ 65.000 + $ 57.092
• Cocinero: $ 1.693.488 + $ 65.000 + $ 64.353
• Peón Limpieza: $ 1.035.526 + $ 60.000 + $ 39.350

Sueldos de junio

• Empleado Principiante: $ 983.337 + $ 70.000 + $ 55.067
• Empleado A: $ 1.046.681 + $ 70.000 + $ 58.614
• Empleado B: $ 1.092.695 + $ 70.000 + $ 61.191
• Líder A: $ 1.249.347 + $ 75.000 + $ 69.963
• Líder B: $ 1.462.895 + $ 75.000 + $ 81.922
• Cajero: $ 1.159.429 + $ 70.000 + $ 64.928
• Encargado: $ 1.502.431 + $ 75.000 + $ 84.136
• Cocinero: $ 1.693.488 + $ 75.000 + $ 94.835
• Peón Limpieza: $ 1.035.526 + $ 70.000 + $ 57.989

Sueldos de julio

(sin sumas adicionales, solo salario básico)

• Empleado Principiante: $ 1.108.417
• Empleado A: $ 1.175.318
• Empleado B: $ 1.223.928
• Líder A: $ 1.394.271
• Líder B: $ 1.619.864
• Cajero: $ 1.294.387
• Encargado: $ 1.661.538
• Cocinero: $ 1.863.345
• Peón Limpieza: $ 1.163.517