Opacado por los festejos del récord de exportaciones registrado en marzo, hay un dato de la balanza comercial que refleja el «lado B» del modelo económico: una tendencia a la reducción de las importaciones, en particular las vinculadas a insumos para la producción industrial.

A primera vista podría hasta parecer una buena noticia, porque un nivel bajo de importaciones, en simultáneo con una cifra récord de ventas promete un gran saldo comercial -ya se prevé más de u$s20.000 millones-. Eso ayudará al gobierno a conseguir los dólares necesarios para los pagos de intereses de la deuda, a proveer las divisas de los turistas argentinos que viajen al exterior y, además, permitirá que el Banco Central acumule reservas.

Pero hay un lado negativo en el bajón importador: es el reflejo de la recesión en la industria. La estadística es de una contundencia que exime de comentarios: el recientemente publicado EMAE de febrero marcó una baja interanual de 2,12% general. -Y se destaca un retroceso de 8,7% en la industria manufacturera, un 6% de caída en la generación eléctrica y una leve baja en la construcción.

Son números que no sorprendieron a nadie en el mercado, y que van en línea con el bajo nivel de uso de la capacidad fabril instalada, que se ubica en un promedio de 53% y que en algunas ramas particularmente afectadas, como la textil, cayó por debajo del 30%.

Pero lo peor, tal vez, no sea la comprobación del retroceso ya ocurrido, sino las bajas expectativas sobre un repunte de la situación. Lejos del mantra oficialista de que «lo peor ya pasó», repetido varias en varios discursos por el presidente Javier Milei, las encuestas entre empresarios muestran una escasa predisposición a incrementar la inversión.

Así, en una encuesta del Indec sobre las perspectivas del empleo, un 79% dijo que no tomará nuevo personal, mientras que un 17,3% tiene prevista una reducción de su plantilla. Cuando se les pidió que identificaran los motivos por los cuales ven un límite a su nivel de producción, la respuesta mayoritaria fue la «demanda interna insuficiente» -52,5% de menciones-, seguía por «competencia de productos importados», con un 11,5%.

Corrigiendo previsiones a la baja

Tras el EMAE de febrero, muchos economistas avisaron que habrá una revisión a la baja en los pronósticos de crecimiento de la economía. La última encuesta REM del Banco Central marcó expectativas de 3,3% de crecimiento, contra un 3,5% que se estimaba en diciembre. También el Fondo Monetario Internacional corrigió su previsión a la baja, desde un 4% a un 3%.

Lo cierto es que las importaciones están dejando ver un futuro poco prometedor. A esta altura del año pasado, ya se habían realizado importaciones por u$s17.600 millones, mientras que el primer trimestre de este año está por debajo, con u$s16.345 millones.

Al comienzo, la explicación que se daba para explicar esa caída era que, como en los meses previos a la elección legislativa de octubre se había generado una expectativa devaluatoria, se habían concretado importaciones «por las dudas» cuyo objetivo era acumular stock aprovechando un tipo de cambio que se percibía bajo.

Sin embargo, ese argumento, que era entendible en el momento inmediatamente posterior a la elección, ya va perdiendo fuerza seis meses después de realizada la elección. Tanto que los economistas creen que el bajón importador no es un accidente sino una tendencia estable en la economía.

La última encuesta REM ya recortó en u$s2.500 millones su previsión inicial, y hay analistas que creen que el próximo informe tendrá una proyección de u$s78.000 millones. Incluso hay, entre los expertos, algunos que llegan más lejos y hasta creen que las importaciones serán menores que las del año pasado. Por caso, un reciente informe de inversión Morgan Stanley pronostica que el volumen de las compras será de apenas u$s74.700 millones.

¿Indiferencia al dólar barato?

Lo más llamativo no es el hecho de que la importación esté estancada, sino que ocurre en un momento en el que muchos economistas vuelven a acusar al gobierno de estar fomentando un retraso cambiario.

 En lo que va del año, la cotización del dólar mayorista cayó un 6,6% en términos nominales, mientras que la inflación superó un 11%. Hablando en plata, que a los empresarios argentinos se les encarecieron los costos un 19% en dólares, algo que no se puede compensar con la suba en los precios internacionales.

Lo normal ante esas situaciones es que las importaciones se disparen, pero en este caso no se verifica esa situación. Parte de la explicación es que hay una oferta alta de divisas, producto de la ola de emisión de deuda por parte de empresas y gobiernos provinciales, y esa situación hace que disminuya la expectativa devaluatoria. De hecho, el sistema bancario cuenta con casi u$s40.000 millones, el punto más alto de los últimos ocho años.

Pero, además, la previsión de una «lluvia de dólares» en el próximo trimestre, por la combinación de la exportación sojera y el excepcional año del sector petrolero -con sus precios excepcionalmente altos, dado el contexto bélico en Medio Oriente-.

No se descarta que en los próximos meses la exportación ronde los u$s10.000 millones, mientras que no se perciben muchos factores que impulsen a la importación por encima de su actual nivel de u$s6.100 millones.

Esta situación genera sentimientos ambiguos en el mercado. Por un lado, un superávit comercial mensual de u$s4.000 millones implica un alivio y disipa los temores de un déficit en la cuenta corriente, dado que el superávit por bienes será mayor que el déficit por turismo y otros servicios.

Pero, al mismo tiempo, esa abundancia de divisas puede reimpulsar las compras de billetes para atesoramiento por parte de los ahorristas, que no encuentran atractivo en las tasas de interés en pesos.

Protagonismo para bienes de consumo

Hay, además, otro factor que ilustra el momento de la economía: cómo se compone la «torta» de las importaciones. En este momento, los rubros que más crecen son los productos de consumo final y los automóviles. Sumados, ya representan un 23% del total, cuando hace dos años apenas superaban el 10%.

Ese dato es el reflejo de las eliminaciones de trabas regulatorias y aranceles para productos terminados. Y también es una confirmación del «dólar barato» que abarata algunos productos externos ante la competencia nacional, como quedó evidenciado en debates como el de la crisis textil o la suspensión en la fabricación de neumáticos de Fate.

No por casualidad, los rubros que registraron menores aumentos de precio fueron los textiles -principalmente por importaciones vía TEMU y Shein- y los electrodomésticos, que llevan una variación interanual de 13% y 21%, respectivamente, contra un IPC general de 32,6%.

Esto deja en claro que, para el gobierno de Milei, la apertura comercial no sólo es una convicción ideológica: es también, una herramienta anti inflacionaria porque permite compensar las altas subas de precios en otros rubros, como las tarifas de servicios públicos.

En todo caso, el hecho de que haya un aumento relativo en el peso de los productos importados para consumo implica que cada vez es menor la importancia de las importaciones de insumos para la industria. En marzo, los bienes de capital apenas registraron una suba de 4,5% respecto del año anterior.

Y ese dato, que difícilmente tenga cambios en el futuro cercano, parece predecir un enfriamiento de la actividad. Hay un consenso entre los economistas respecto de que, para que el PBI crezca un punto porcentual, las importaciones deben subir tres puntos. Y en este momento las importaciones vienen creciendo a un lento 1,7% interanual, un número que da pie a los más pesimistas para corregir a la baja las expectativas de crecimiento de la economía.

La Paz, 22 abr (.).- El Gobierno de Bolivia anunció este miércoles que tomará medidas para pagar la indemnización de 105 millones de dólares al por la nacionalización del fondo de pensiones Previsión en 2010, tras confirmar un fallo arbitral del Tribunal Supremo de los Países Bajos a favor del banco español.

«El Estado va a tomar las medidas que tenga que tomar para realizar el pago», afirmó el viceministro de Pensiones, José Valencia, ante los periodistas en una conferencia ofrecida junto a otros altos funcionarios del Gobierno.

Agregó que «el fallo confirma que Bolivia deberá pagar aproximadamente 105 millones de dólares a BBVA Previsión» y que «los plazos para el pago están también definidos» en el laudo arbitral emitido por el tribunal.

Valencia ofreció la rueda de prensa junto al procurador General del Estado, Hugo León La Faye, y el subprocurador de Defensa y Representación Legal del Estado, Roger Longaric, entre otras autoridades.

«Este es el resultado y una mala herencia de las decisiones que se tomaron en las gestiones pasadas cuando llevaron adelante el proceso de nacionalización», apuntó el viceministro y agregó que es una consecuencia «de no respetar la seguridad jurídica».

El Gobierno «está evaluando y trabajando en los canales correspondientes para encontrar una solución que no implique un impacto sobre nuestra economía», agregó Valencia.

El viceministro indicó que el Ejecutivo también tiene la responsabilidad de defender los intereses del Estado.

En 2010, el entonces presidente Evo Morales (2006-2019) nacionalizó el sistema de pensiones que estaba controlado por BBVA y el grupo suizo Zúrich, cuyas filiales pasaron a manos del Estado.

En 2018, el BBVA comenzó el arbitraje ante el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (Ciadi), que en 2022 dictó un laudo arbitral que obligaba a Bolivia a indemnizar a ese banco con 105 millones de dólares por el «retraso injustificado» en el proceso de nacionalización del sistema de pensiones.

La nueva gestora de pensiones del Estado asumió finalmente el control del sistema en 2023.

León detalló el proceso de controversia entre el Estado boliviano y el BBVA hasta llegar a la última resolución del tribunal de los Países Bajos, cuya fallo quedó «firme, definitivo e irreversible», según dijo.

A su turno, el subprocurador Longaric mencionó que el resultado es producto de las «malas decisiones políticas» tomadas en el pasado y aseguró que los plazos de pago se manejaron de forma confidencial.

«Pero tengan la certeza de que el Estado, a través de las instituciones correspondientes va a cumplir la obligación determinada, no solamente por el Tribunal Arbitral, sino también por el tribunal Supremo de los Países Bajos de la mejor manera posible», dijo Longaric.

Las autoridades bolivianas también anunciaron que iniciarán una auditoría a las estrategias de defensa del Estado en este caso y otros arbitrajes perdidos por empresas nacionalizadas, para luego iniciar las acciones correspondientes por los daños causados al Estado.

Según el Gobierno, actualmente existen procesos en curso por 800 millones de dólares.

Los precios del crudo subieron nuevamente este miércoles, para recuperar las pérdidas registradas tras conocerse la noticia de ataques con armas de fuego contra al menos tres buques portacontenedores en el Estrecho de Ormuz y la falta de avances en las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán.

Los precios del petróleo crudo avanzaron 3%: el barril de Texas en Wall Street cotizó a USD 92,50 en los contratos para entregar en mayo, mientras que el Brent del Mar del Norte para junio subió a USD 101,40 el barril.

“La volatilidad también fue impulsada por la fragilidad de la tregua en Medio Oriente. Las señales contradictorias entre Washington y Teherán mantienen en vilo a los mercados internacionales. El sector energético refleja esta inestabilidad con precios del crudo por encima de los niveles previos al conflicto. La AIE (Agencia Internacional de Energía) ya califica la situación como la peor crisis del rubro en la historia. Los inversores operan con cautela ante un panorama donde la política monetaria y los tambores de guerra dictan el ritmo de las operaciones diarias. La falta de claridad sobre la paz global sigue castigando la confianza del capital privado”, indicó Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital.

“Con respecto a las conversaciones de paz que iban a tener lugar en Pakistán, Irán nunca confirmó su asistencia y la delegación estadounidense nunca partió de Washington. Apenas horas antes de suspender los ataques, Donald Trump había reiterado amenazas de reanudarlos”, aportó Max Capital.

“Si el mercado valida un escenario de descompresión geopolítica, no sería extraño ver al Brent retroceder hacia los 90 e incluso 85 dólares por barril en el corto plazo. No obstante, el riesgo sigue latente: cualquier giro en las negociaciones o reactivación del conflicto podría impulsar nuevamente al crudo hacia la zona de los 100 dólares. En este contexto, el petróleo se mantiene como el principal catalizador, moviéndose en una delgada línea entre alivio y tensión”, acotó Sergio Cisternas”, , estimó Sergio Cisternas, analista de mercados de EBC Financial Group.

Al menos tres buques portacontenedores fueron alcanzados por disparos en el Estrecho de Ormuz el miércoles. La Marina de la Guardia Revolucionaria iraní confiscó dos barcos por lo que describió como violaciones marítimas y los trasladó a sus costas, según informó la agencia de noticias semioficial Tasnim.

Irán y Estados Unidos impusieron restricciones a las embarcaciones que transitan por el Estrecho, que hasta que comenzó la guerra a fines de febrero transportaba alrededor del 20% de los suministros mundiales de petróleo y gas natural licuado.

Anteriormente, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, había anunciado que prorrogaría de forma indefinida el alto el fuego con Irán, horas antes de que expirara. Ninguna de las partes acudió a las conversaciones de paz en Pakistán.

El anuncio del alto el fuego parecía ser unilateral y no quedó claro de inmediato si Irán o Israel -aliado de Washington- aceptarán prorrogar la tregua, que comenzó hace dos semanas.

En Europa, el presidente ucraniano, Volodímir Zelenski, afirmó que el oleoducto Druzhba, que transporta petróleo ruso, está listo para reanudar sus operaciones. Sin embargo, tres fuentes del sector indicaron que Moscú tiene previsto detener las exportaciones de petróleo de Kazajistán a Alemania a través de dicha vía a partir del 1 de mayo.

Más tarde en la sesión, la AIE de Estados Unidos tiene previsto publicar los datos semanales de existencias. Las reservas de crudo cayeron en 4,5 millones de barriles la semana pasada, mientras que las de gasolina y destilados también disminuyeron, según fuentes del mercado, que citaron cifras del Instituto Estadounidense del Petróleo.