En una jornada atravesada por el dato de la inflación y las compras récord del Banco Central de la República Argentina (BCRA), el ministro de Economía, Luis Caputo, destacó ambos hechos por su relevancia económica y, en simultáneo, aprovechó para bromear con la victoria de España sobre Francia por la semifinal del Mundial 2026.

“Inflación 1,9%, el [Banco] Central compras récord de 532 millones y baile de España a Francia. ¿Podemos decir que hoy es un buen día?“, escribió el titular del Palacio de Hacienda en su cuenta oficial de X minutos después del triunfo por 2-0 de la selección española frente al combinado francés.

Los dirigidos por Luis de la Fuente se impusieron ante el equipo de Didier Deschamps con goles de Mikel Oyarzabal y Pedro Porro en el Estadio Dallas y avanzó a la final del Mundial, donde buscará su segundo título frente al ganador del duelo entre Argentina e Inglaterra que se jugará mañana en Atlanta a las 16, hora argentina.

En ese contexto, el mensaje de Caputo hace alusión a la fuerte rivalidad que existe con el conjunto galo desde la final de la Copa del Mundo que la Scaloneta le ganó en Qatar por penales tras un electrizante empate en los 120 minutos reglamentarios.

Al mismo tiempo, el jefe de la cartera económica aprovechó para recalcar la desaceleración de la inflación que informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). En efecto, en junio el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una suba de 1,9%, lo que implica 0,2 puntos porcentuales menos que el dato de mayo.

Además, el IPC mostró en mayo un incremento interanual del 33,5% y una suba acumulada del 16,8% en lo que va de 2026, profundizando la tendencia de desaceleración de la inflación que se observa desde abril.

La inflación núcleo, que excluye componentes estacionales y regulados, aumentó 1,6%, impulsada por subas en panificados, medicamentos y alquileres. Dentro de los precios estacionales, que crecieron 3,4%, sobresalieron los aumentos en verduras y turismo, mientras que las frutas registraron una disminución. Los precios regulados avanzaron 2,3%, con incrementos en electricidad y transporte público.

En cuanto a las divisiones, Recreación y cultura lideró las alzas mensuales con una suba del 4,2%, principalmente por el encarecimiento de los paquetes turísticos. Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles presentó una variación del 3,3%. Comunicaciones y Prendas de vestir y calzado mostraron los menores aumentos, con 0,9% y 0,4% respectivamente.

Por regiones, en la Pampeana, Noroeste y Cuyo la mayor contribución a la suba mensual provino de Alimentos y bebidas no alcohólicas, debido a los aumentos en verduras y panificados. En el Gran Buenos Aires, Noreste y Patagonia, la principal incidencia correspondió a Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, por subas en electricidad y alquileres. En el Noreste también se observó un alza en el gas en garrafa, mientras que en el GBA impactaron las expensas, afectadas por sumas no remunerativas para encargados de edificios y el adicional del 20% dispuesto por la normativa vigente.

Por otra parte, el Banco Central adquirió USD 532 millones este martes, cifra que representa la compra diaria más elevada desde la asunción de Javier Milei y la más alta desde diciembre de 2022. Con esta operación, completó 126 ruedas consecutivas con saldo comprador tanto en el mercado cambiario como por fuera de él, y suma más de USD 12.000 millones incorporados a las reservas en lo que va de 2026.

Desde la entidad señalaron a Infobae que la compra se explicó por la liquidación de una obligación negociable y por una mayor oferta en el Mercado Libre de Cambios, condiciones que favorecieron la acumulación de reservas internacionales.

Desde el inicio de la cuarta fase del esquema monetario y cambiario, en enero, el BCRA totaliza adquisiciones por USD 12.267 millones, dentro del rango objetivo anual de entre USD 10.000 y USD 17.000 millones. La oferta de divisas durante los primeros siete meses del año se vio respaldada por liquidaciones de los sectores agroexportador, energético y minero, así como por la colocación de deuda de empresas y provincias en los mercados externos.

Según los datos oficiales, las reservas del Banco Central cerraron en USD 48.687 millones, con un incremento de USD 482 millones en la jornada, explicado por la compra de divisas realizada por la autoridad monetaria.

Volvió la tranquilidad cambiaria a la City. La prueba más contundente de este escenario fue la caída de 10 pesos en el precio del dólar, que se ubicó en $1.495 para la venta en las pantallas del Banco Nación, marcando su valor más bajo en lo que va de julio. La segunda señal de peso fue que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) adquirió u$s812 millones para sus reservas durante los dos primeros días de la semana.

De hecho, este martes la autoridad monetaria absorbió u$s532 millones, la mayor compra diaria en la era Milei. Con este movimiento, ya acumula un total de u$s12.269 millones.

De esta manera, las reservas brutas totales del Central alcanzaron un nivel de u$s48.687 millones.

Según fuentes del mercado, el fuerte flujo se debió a un ingreso notorio de divisas canalizado a través del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) y a la decisión de los exportadores de acelerar sus liquidaciones ante la expectativa de que la cotización de la divisa continúe en retroceso.

En contrapartida, la demanda de divisas comenzó a contraerse de forma estacional tras disiparse el «efecto aguinaldo» y con el inicio de las vacaciones de invierno, período para el cual los pagos más significativos vinculados a viajes al exterior ya fueron realizados.

«Este martes la oferta volvió a imponerse por momentos, lo que obligó a los compradores a retroceder sucesivamente los niveles que actuaban como soporte», detalló Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

Este comportamiento quedó reflejado en el volumen negociado del martes, que mostró una recuperación de casi u$s100 millones respecto de la rueda anterior, alcanzando un total de u$s605 millones operados.

Qué factores empujan el precio del dólar a la baja en julio

Con esta dinámica, los operadores del mercado señalan cuatro factores clave que provocaron una caída del 0,3% en el precio del billete verde en lo que va de julio, acumulando un descenso de 20 pesos desde el récord de $1.515 registrado el pasado 7 de julio.

1. Ingreso de dólares por el RIGI y de colocaciones deuda

Una de las principales causas que generan la baja del precio del dólar es el ingreso de dólares a través del RIGI, que se tradujo en la importante compra de reservas del Banco Central en los primeros días de la semana. Y también la colocación de nuevos bonos en moneda estadounidense.

«El BCRA, luego de la compra registrada el lunes, que trascendió estuvo vinculada a ingresos del sector energético adheridos al RIGI, adquirió hoy otros u$s532 millones. La mayor compra registrada en el año».

A su vez, se suma el ingreso de divisas contemplada esta semana a través del debut del Bonar 2029 (AO29) en dólares, donde el Tesoro apunta a captar divisas de inversores locales tras los recientes pagos de deuda, en una licitación que tendrá un cupo global de u$s2.000 millones y que pagará una tasa del 6% anual.

2. Exportadores liquidan más divisas

Parte de la mayor oferta registrada también se debe a que los exportadores salieron a liquidar más divisas por el comienzo de la baja en la cotización del billete estadounidense y por la mejora en el precio mundial de la soja.

«No veo nada raro en esta baja del precio del dólar, el mercado volvió a un escenario con menor demanda y mayor oferta, donde sigue habiendo soja para liquidar«, resume Gustavo Quintana, analista de PR Cambios.

En este sentido, en los últimos días ha escalado el precio de las commodities a raíz del recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente y de cuestiones climáticas.

«El precio de la soja prolongó su racha positiva en el mercado de Chicago. La oleaginosa cotizó a u$s439,73 por tonelada. Se trata de la marca más elevada registrada desde mediados de mayo. Las crecientes tensiones entre Estados Unidos e Irán aceleraron las subas. El conflicto en el estratégico estrecho de Ormuz disparó los valores del petróleo y del aceite de soja. Este subproducto trepó un 5% y rozó los u$s1.600 por tonelada», indica Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.

Al respecto, Francisco Díaz Mayer, analista de ABC Mercado de Cambios, suma: «Los exportadores que estaban esperando ver si subía un poco más la cotización, cuando empezó a caer tuvieron un poco de susto y salieron a vender para tener mejor precio, ante una posible continuidad de la baja».

A la incertidumbre geopolítica agrega que se le sumó el factor meteorológico para justificar el alza del valor de los productos agrícolas.

«Fuertes olas de calor amenazan el rendimiento de los cultivos en las regiones productoras norteamericanas», concluyó Morales.

3. Menos demanda minorista

Otro de los motivos que esgrimen los operadores de la City para justificar la baja del precio del dólar de los últimos días, es la menor demanda de los ahorristas, debido a que pasó el «efecto aguinaldo» y de cobro de sueldos de fin de junio, donde los asalariados ya utilizaron sus pesos extras para dolarizarse.

También, disminuyó la demanda de los viajeros al exterior, porque las vacaciones de invierno ya comenzaron, por lo que fueron cancelados los gastos en pasajes y hoteles. Y ello incluye que el Mundial ya se encuentra por finalizar, y ya viajó el grueso de los hinchas argentinos.

«Seguramente la presión compradora de las semanas previas ya se ha ido diluyendo«, sentencia Quintana a iProfesional.

4. Control oficial al precio del dólar y qué espera el mercado

A todos estos factores se suma que el Gobierno estuvo en los últimos días interviniendo en el mercado de futuros y en el dólar financiero para controlar a que el precio del mayorista no supere los $1.500.

«El BCRA estuvo la semana pasada interviniendo en los futuros y eso moderó los movimientos», detalla Quintana.

Desde la City, analistas indican que el Banco Central sigue interviniendo en el dólar financiero, aunque ahora «no tanto» en futuros.

En cuanto al precio de dólar mayorista esperado por el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3), se opera a $1.625 para fines de diciembre, por lo que en todo 2026 se espera un ascenso de 11,7%.

Y para fines del corriente julio, se negocia a $1.481. Es decir, casi 10 pesos más de los actuales $1.471,50 de lo que cotiza en la actualidad el billete mayorista.

La economista Marina Dal Poggetto advirtió que uno de los principales desafíos de la economía argentina continúa siendo la persistencia de la inflación en los servicios, que avanza a un ritmo superior al de los bienes y mantiene elevada la presión sobre los ingresos de los hogares.

Durante una entrevista en Infobae al Regreso, la directora de Eco Go explicó que la dinámica actual de los precios muestra una diferencia marcada entre los distintos componentes de la inflación.

“Lo que está subiendo por encima de la inflación son los precios de los servicios, no solamente los regulados, sino también los servicios no regulados”, señaló Dal Poggetto. En ese sentido, detalló que los últimos registros muestran que “los precios de los servicios regulados subieron 2,3, los precios de los servicios en general subieron 2,9 y los precios de los bienes subieron 1,4”.

Según la economista, esa diferencia refleja que “los servicios están subiendo al doble que los bienes”, una dinámica que atribuyó principalmente a la persistencia de mecanismos de actualización automática que todavía mantienen la inercia inflacionaria.

Dal Poggetto sostuvo que el problema central es que la economía todavía no logró quebrar la indexación de determinados precios. “En la medida que vos tenés algunos mecanismos de indexación, los servicios suben con la inflación pasada, se ajustan todos los meses. Y esa inercia es la que el Gobierno no ha logrado romper”, explicó.

Para la economista, esa dinámica tiene un impacto directo en el presupuesto familiar porque muchos de los gastos que más pesan en la vida cotidiana están vinculados a servicios. “La cuota de la escuela, la prepaga, las expensas, los alquileres, la telefonía… los servicios están subiendo sistemáticamente por encima de la inflación”, enumeró.

El problema, agregó, es que los ingresos no acompañan ese ritmo. “Los ingresos no están subiendo por encima de la inflación, están subiendo o empatando la inflación”, afirmó.

Al analizar la evolución del poder adquisitivo, Dal Poggetto remarcó que el impacto no es igual para todos los hogares debido a las diferencias en las estructuras de consumo. “El salario real no subió. Entonces hay una discusión sobre qué es lo que pasa con la inflación de cada uno”, señaló.

Durante la entrevista, la economista también analizó la situación del sistema financiero y el crecimiento del endeudamiento de las familias. Según explicó, el nuevo esquema monetario generó una mayor disponibilidad de pesos en los bancos, pero todavía no logró traducirse en una expansión equilibrada del crédito.

“El Banco Central decidió empezar a comprar dólares y compró muchos dólares. La contracara de esa compra fue una remonetización de la economía. Esos pesos están yendo de alguna forma a los depósitos”, explicó. Sin embargo, señaló que “lo que no hay del otro lado, como contracara del apretón monetario, es demanda de crédito”.

En ese escenario, describió una situación en la que existe una dificultad tanto para quienes buscan financiamiento como para las entidades que intentan colocarlo. “Los que quieren crédito, los bancos no les quieren prestar, y a los que les quieren prestar no quieren crédito”, resumió.

Dal Poggetto alertó además por el aumento de la carga financiera sobre los hogares. “Para un nivel de endeudamiento parecido al que tenías en 2018, la carga en la deuda es prácticamente el doble”, afirmó. Según sus datos, sumando crédito bancario y no bancario, la deuda de los hogares pasó a representar cerca del 30% de sus ingresos, frente a niveles cercanos al 15% en otro momento.

Uno de los factores que explicó ese fenómeno fue la expansión del crédito fuera del sistema bancario tradicional. “El crédito no bancario en Argentina pasó de ser el 15% del crédito para consumo en 2024 a ser el 25%”, indicó.

Para la economista, parte de ese crecimiento llegó a sectores con poca experiencia financiera. “Está entrando en sectores que estaban fuera del mercado crediticio, muchos jóvenes, que es donde está el grueso de la mora porque no tienen cultura crediticia”, sostuvo. Según detalló, “la mora en ese sector llega al 38%”.

Al evaluar el proceso económico actual, Dal Poggetto destacó que los programas de estabilización suelen requerir tiempo y advirtió que la etapa más compleja es reducir la inflación desde niveles moderados hacia cifras más bajas.

“Es difícil pasar de un esquema de alta inflación a un esquema de baja inflación. Generalmente, los programas de estabilización tardan varios años”, explicó. Y agregó: “Es muy fácil bajar del 200% al 30%. Es más difícil bajar del 30% al dígito”.

Respecto al rumbo del Gobierno, reconoció que Javier Milei mantiene una postura clara en materia fiscal, pero planteó el desafío pendiente: transformar la estabilización en crecimiento económico.

“Milei tiene convicciones muy claras en términos de consolidación fiscal, consistencia fiscal y el rol del Estado. El punto es cómo lográs que este proceso de estabilización se termine transformando en un proceso de crecimiento”, señaló.

En ese sentido, puso en duda la distancia entre los anuncios de inversión y la llegada efectiva de capitales. “Hay anuncios de inversión por casi 140 mil millones de dólares, pero el compromiso de inversión en los próximos dos años son 6 mil millones”, explicó.

También alertó que la caída de la recaudación y el ajuste fiscal generan un efecto contractivo sobre la economía. “Te está obligando a una contracción del Estado, Nación y provincias, es un ajuste fiscal que se torna todavía más contractivo”, afirmó.

Sobre el crecimiento del endeudamiento, Dal Poggetto coincidió en la importancia de mejorar la educación financiera, aunque consideró que no alcanza como única respuesta.

“Todo bien con la educación financiera, pero el Gobierno pone el foco ahí para que todos miremos, pero los otros cuatro puntos son muy relevantes”, sostuvo.

Para la economista, detrás del aumento del crédito y la mora también aparecen factores estructurales como la precarización laboral, la evolución de los ingresos y la dificultad de muchas familias para sostener sus gastos en un escenario donde los servicios continúan ganando peso dentro del presupuesto.

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