ECONOMIA
Inversores abandonan bonos que dejaron buenas ganancias por inversión que promete más rentabilidad
Dentro del universo de renta fija en pesos, los BONCER, bonos CER -aquellos que ajustan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia, es decir, inflación- fueron hasta ahora el segmento de mejor desempeño y esa dinámica explica buena parte del debate que hoy atraviesa a las mesas de dinero. Y es que, el tramo largo de la curva CER, es decir los títulos con vencimiento desde 2028 en adelante, acumuló en 2026 subas medidas en dólares que promedian 19%, mientras que los bonos soberanos en moneda dura exhibieron en ese mismo período una caída promedio de 1,3%.
La propuesta que comenzó a circular con más insistencia en la City no plantea una salida indiscriminada del CER ni una renuncia total a las coberturas en pesos, sino una rotación gradual desde aquellos bonos que más subieron hacia otros instrumentos que hoy ofrecen una relación más equilibrada entre rendimiento esperado, riesgo cambiario y valuación. En ese marco, desde la City se plantean dos movimientos puntuales que sintetizan bastante bien esa mirada:
- Vender TZX28 para pasar a AL30
- Vender DICP para pasar a AN29
El argumento central detrás de esa estrategia no se limita a una preferencia general por los bonos en dólares, sino que descansa sobre una lectura concreta del tipo de cambio real que hoy está implícito en los precios de mercado.
Argentina hoy muestra un tipo de cambio real que no luce especialmente alto: el índice se ubica en 84 contra el dólar oficial y en 87 frente al MEP. Cuando se cruzan los rendimientos de bonos en dólares como el AL30 con los CER largos, y se suma la expectativa de inflación en Estados Unidos que ya descuenta el mercado, surge una conclusión clave: hacia 2028, el mercado está asumiendo que el tipo de cambio real apenas subiría hasta niveles cercanos a 89. Es decir, no espera un salto fuerte sino, en todo caso, una corrección moderada que incluso quedaría por debajo de lo que el propio FMI considera un nivel de equilibrio. En ese contexto, empieza a tener más sentido reducir exposición a bonos CER de largo plazo y migrar parte de la cartera hacia deuda soberana en dólares.
La toma de ganancias empieza a imponerse
La mirada de Nazareno Taus, portfolio manager de Cocos Capital, es importante porque no propone una liquidación total de la exposición al CER del tramo medio, sino una administración más equilibrada del riesgo en un contexto en el que parte del recorrido favorable ya se consumió.
Según explicó, «Los boncers 2027 (TZXM7 y TZXD7) aún conservan argumentos para mantenerse en cartera si es que ya los tenes en tenencia. La inflación de corto plazo viene mostrando riesgo al alza, el carry es interesante y, en algunos casos, todavía queda margen acotado de compresión real».
El mercado no está diciendo que toda la curva ajustable por inflación perdió atractivo ni que el inversor deba salir de cualquier papel CER sin distinguir duración, tasas reales ni escenario de inflación de corto plazo. Lo que se observa, más bien, es un cambio de jerarquía dentro de la propia curva. Los títulos que todavía pueden defender una permanencia en cartera son aquellos que conservan carry, cierta capacidad de capturar una sorpresa inflacionaria en los próximos meses y un margen, aunque más reducido, para seguir comprimiendo rendimiento real.
El problema aparece cuando esa ecuación empieza a quedar demasiado exigida después de un rally rápido y significativo.
Por eso Taus se inclina por empezar a recoger parte de esa ganancia acumulada y diversificar. En sus palabras, «Tras ganancias cercanas al 8% en un mes, me parece razonable empezar a tomar parcialmente ganancias y diversificar el riesgo peso. En ese marco, veo una rotación gradual hacia soberanos hard dollar, como AL29 y AL30, que suma cobertura frente a un eventual reacomodamiento cambiario y permite capturar rendimientos atractivos directamente en dólares».
El X30N6 es una historia aparte
Donde Taus se muestra más categórico es en el análisis del X30N6, un bono que durante las últimas semanas fue utilizado por muchos inversores como vehículo táctico para capturar la aceleración de la inflación implícita. Según sostuvo, «El X30N6, en cambio, parece haber cumplido su función táctica, dado que en el tramo más corto de CER las tasas reales ya operan en niveles muy exigidos. El atractivo en este caso pasa exclusivamente por capturar la sorpresa inflacionaria de corto plazo (marzo/abril arriba de lo que priceaban los break-evens), pero una vez que esos datos se incorporen, el upside se agota rápido».
Ese comentario ayuda a ordenar la discusión porque separa con claridad tres planos distintos: por un lado, el tramo corto CER, donde buena parte del atractivo ya quedó condicionado a un dato puntual de inflación y, por lo tanto, ofrece menos margen una vez que ese dato se haga efectivo y sea absorbido por precios. Por otro, el tramo 2027, donde todavía puede haber razones para sostener alguna posición si la cartera ya está armada y el inversor no necesita reducir de inmediato esa exposición.
Y finalmente, el tramo más largo, que es donde más se consolidó el rally y donde hoy parece más razonable empezar a rotar hacia bonos en dólares.
La tasa ya no ayuda
Y es que, a su vez, el actual nivel de tasas reduce el incentivo para posicionarse en pesos y podría funcionar como catalizador para una recuperación de la actividad, algo que en un escenario de mejora electoral y financiera podría favorecer una compresión del riesgo país. Esa combinación es la que permite pensar el movimiento hacia AL29, AL30 o AN29 no sólo como una cobertura defensiva frente al riesgo cambiario, sino también como una apuesta a capturar valor si el mercado empieza a premiar un escenario de menor spread soberano.
Desde ya, la estrategia no está libre de riesgos y la City identifica como principal amenaza un escenario de estanflación, aunque se que entiende que los precios actuales ya incorporan una parte de ese deterioro potencial.
Pese a eso, la advertencia importa porque muestra que no se trata de una recomendación ciega ni de una convicción de una sola dirección, sino de una toma de posición relativa entre activos que hoy lucen parados en lugares muy distintos después de la performance de los últimos meses.
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ECONOMIA
La Bolsa española se da la vuelta, con leve caída del 0,02 %, y pierde los 18.200 puntos Por EFE
Madrid, 16 abr (.).- La Bolsa española se ha dado la vuelta este mediodía con una leve caída del 0,02 % y ha perdido el nivel de los 18.200 puntos, con y liderando los descensos, con descuentos en torno al 1 %, siendo el único mercado europeo a la baja, y con el petróleo subiendo.
La incertidumbre sobre las negociaciones entre EE. UU. e Irán sobre la guerra llevan al mercado a actuar con cautela sobre todo después de que el Gobierno de Pakistán haya afirmado que aún no se han fijado las fechas para la segunda ronda de contactos directos entre EE. UU. e Irán.
Pakistán ha hecho un llamamiento a la confidencialidad de los encuentros para evitar «especulaciones» sobre el proceso de mediación que lidera Islamabad.
Ello ha llevado este mediodía al selectivo español, , a darse la vuelta y ceder 19,1 puntos, el 0,02 %, y situarse en 18.189,4 enteros, para minutos después cotizar plano, y recuperar los 18.200, pendiente de la guerra en Irán, y con el petróleo brent, el de referencia en Europa, subiendo un 1,53 %, hasta los 96,38 dólares el barril.
Por su parte, el west texas intermediate (WTI), de referencia en EE. UU., sube un 1,63 %, hasta los 92,78 dólares; y el gas natural TTF, tras las caídas de los últimos días, vuelve a registrar alzas del 1,23 %, hasta los 41,91 euros el .
En lo que va de año, el IBEX avanza un 5 %.
El mercado español es el único que al mediodía registraba esa mínima caída, ya que los restantes presentan moderadas alzas, que son del 0,36 % para París; del 0,33 % para Londres; del 0,30 % para Fráncfort; y del 0,16 % para Milán, mientras que el Euro Stoxx50, índice en el que cotizan las empresas europeas de mayor capitalización, también avanza el 0,34 %.
A esta hora ya se ha conocido el dato macroeconómico más esperado del día en Europa, el de la inflación que repuntó en marzo en la eurozona hasta el 2,6 %, debido sobre todo al encarecimiento de los precios de la energía por la guerra en Oriente Medio, siete décimas por encima de la tasa interanual registrada en febrero y una décima más de lo estimado inicialmente por Eurostat.
El euro ha vuelto a perder el cambio respecto al dólar a 1,18 al depreciarse el 0,18 %, por lo que se encuentra en 1,177 unidades.
En el IBEX 35, los valores que más caen a esta hora son Enagás, con el 1,11 %; y Endesa, con el 0,98 %; seguidos de , con el 0,97 %; , con el 0,64 %; y , con el 0,57 %.
Por el contrario, es la compañía que más sube del IBEX, un 3 %, por delante de , con el 1,55 %; y , con el 1,51 %.
En el continuo, los valores que más ceden son , con el 3,7 %; , con el 3,29 %; , con el 2,86 %; y , con el 1,99 %.
A esta hora, los futuros de Wall Street registran moderadas subidas, que son del 0,32 % para el ; del 0,12 % para el ; y del 0,13 % para el , tras terminar ayer los dos primeros en zonas de máximos históricos, con subidas del 1,59 % y del 0,80 %, respectivamente, mientras que el Dow Jones cedió un 0,15 %.
En Asia, el principal índice de la Bolsa de Tokio, el Nikkei, cerró con una subida del 2,38 %; el índice de referencia de la Bolsa de Shanghái ganó un 0,70 %; el parqué de Shenzhen se anotó el 2,081 %; y el Hang Seng de Hong Kong subió un 1,72 %.
.En China, según datos oficiales publicados este martes, el valor denominado en yuanes de las exportaciones chinas al resto del mundo se redujo un 0,7 % interanual en marzo, hasta unos 2,23 billones de yuanes (326.438 millones de dólares, 277.564 millones de euros).
En el mercado de metales preciosos, el oro sube un leve 0,13 %, hasta los 4.829 dólares el precio de la onza, mientras que la plata cae un 0,04 % y se encuentra en 79,59 dólares la onza.
La rentabilidad del bono alemán a diez años cae hasta el 3,023 %, y la del español hasta el 3,467 %, con la prima de riesgo en 44,8 puntos.
El bitcóin se deprecia el 0,62 % y se encuentra en 74.397,3 dólares.
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ECONOMIA
Ingresos Brutos en CABA: cuáles son los 22 trabajos independientes que dejarán de pagar el impuesto
La Administración Gubernamental de Ingresos Públicos (AGIP) de la Ciudad de Buenos Aires anunció ayer una bonificación automática en el impuesto sobre los Ingresos Brutos destinada a más de 140.000 contribuyentes del monotributo que desarrollan actividades de servicios.
La nueva estructura, aprobada por la Legislatura porteña a iniciativa del jefe de Gobierno Jorge Macri, busca reducir la carga fiscal para trabajadores independientes y estimular la formalización en el sector.
La medida, que comenzó a reflejarse en la liquidación impositiva mensual, estableció una exención total —bonificación del 100%— en las categorías A, B y C del Régimen Simplificado, lo que permitió que unas 35.000 personas quedaran liberadas del pago de impuesto.
En tanto, la regulación incluyó una fuerte reducción —bonificación del 75%— para quienes integran las categorías D a H, alcanzando a cerca de 12.000 contribuyentes. En total, aproximadamente 47.000 personas recibieron de forma inmediata el beneficio completo o parcial, puesto que cumplían con las condiciones de no registrar deudas y estar inscriptos en servicios, de acuerdo con la información oficial difundida por la AGIP.
Este esquema de alivio fiscal impacta directamente sobre oficios no profesionales. La segmentación por actividades permitió focalizar la bonificación en el sector servicios dentro del Régimen Simplificado, limitando el alcance a quienes presentan ingresos provenientes casi exclusivamente de su labor individual en la Ciudad de Buenos Aires.
Según el gobierno porteño, estos son los 22 servicios no profesionales que no pagarán Ingresos Brutos:
- Servicios técnicos
- Fotógrafos
- Peluqueros
- Diseñadores sin título de grado
- Barberos
- Editores
- Mecánicos
- Camarógrafos
- Personal trainers
- Guionistas
- Esteticistas
- Masajistas
- Carpinteros
- Herreros
- Sastres
- Zapateros
- Pintores
- Artesanos
- Joyeros
- Jardineros
- Cerrajeros
- Quienes trabajan por cuenta propia o bajo contratación.
Implementación automática
Uno de los elementos centrales del esquema fue su aplicación automática: la AGIP dispuso que los contribuyentes no realizaran trámites adicionales. El sistema incorporó la bonificación directamente en la liquidación del impuesto, siempre que la actividad declarada correspondiera a servicios y que no existieran deudas en el tributo.
La medida permitió que unos 47.000 contribuyentes recibieran el beneficio de inmediato. El resto, aproximadamente 93.000 personas, no accedieron de forma automática debido a deudas pendientes con el fisco local, según detalló la AGIP.
Para estos casos, la administración porteña habilitó un régimen especial de regularización. La moratoria, con plazo de adhesión hasta el 30 de abril, ofreció la posibilidad de organizar los pagos en cuotas y obtener descuentos sobre intereses y multas. La regularización de la situación fiscal se estableció como condición indispensable para incorporarse al esquema de bonificaciones.
La AGIP automatizó la integración al beneficio: al saldar la deuda, el contribuyente quedó incluido sin gestiones adicionales, obteniendo la bonificación según su categoría tributaria.
Impacto concreto en los ingresos
El diseño segmentado del alivio fiscal provocó un impacto diferenciado según la categoría tributaria. En los estratos más bajos, la exención total generó un incremento inmediato en los ingresos netos de los contribuyentes. En las categorías superiores, la reducción del 75% en el tributo significó una rebaja notoria en la carga fiscal aplicable a la facturación mensual.
La estructura de bonificaciones y la actualización de la base de datos promovieron la simplificación administrativa, al eliminarse cualquier requerimiento de gestiones presenciales o digitales. Esto permitió, según la AGIP, reducir plazos y facilitar considerablemente el cumplimiento de obligaciones tributarias para el universo de trabajadores independientes incluidos bajo el Régimen Simplificado.
La política de alivio formó parte de un paquete más amplio de iniciativas impulsadas por el Poder Ejecutivo de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y aprobadas por la Legislatura de la Ciudad, todas orientadas a reducir la presión fiscal sobre quienes desarrollan actividades por cuenta propia en la capital argentina.
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ECONOMIA
Cuánto ganan los repositores de supermercado en abril de 2026, tras el nuevo acuerdo salarial
La Federación Argentina de Empleados de Comercio y Servicios (Faecys) oficializó las nuevas escalas salariales que rigen para el sector mercantil tras el último acuerdo paritario alcanzado con las cámaras empresarias. El convenio establece un incremento para el trimestre comprendido entre abril y junio de 2026, definiendo los montos que percibirán los trabajadores que se desempeñan en los supermercados y grandes superficies comerciales de todo el país.
El entendimiento pactado entre el sindicato y los representantes de la Cámara Argentina de Comercio (CAC), la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) y la Unión de Entidades Comerciales (Udeca), contempla una suba del 5% trimestral. Este incremento se aplica de manera escalonada en tres tramos acumulativos: un 2% a partir de abril, un 1,5% en mayo y un 1,5% final en el mes de junio.
Además del porcentaje de actualización sobre los básicos de convenio, el acuerdo incorpora el pago de un bono extraordinario de $20.000 para todas las categorías del sector, sin distinción de tareas. Asimismo, las partes ratificaron la continuidad de las sumas no remunerativas que se venían percibiendo del período paritario anterior, las cuales representan un total fijo de $100.000 para cada trabajador.
Cuánto gana un empleado de comercio
En cuanto a los haberes correspondientes al mes de abril, los cuales se liquidarán de forma efectiva en los primeros días de mayo, los salarios básicos muestran una actualización que impacta de forma directa en las seis categorías que componen el escalafón mercantil. Para el análisis de los ingresos, se toma como referencia la escala “A” de cada segmento, aunque es necesario mencionar que existen otras subcategorías con variaciones salariales según la especificidad de la tarea o la jerarquía.
Dentro de la estructura de ingresos, los trabajadores de menor salario son los que pertenecen a la categoría de Maestranza, a la cual pertencen por ejemplo los repositores de supermercado. Para el personal de Maestranza A, el total a percibir en abril se ubica en $1.198.911. Este monto totaliza el sueldo básico actualizado, la suma no remunerativa de $100.000 que continúa vigente y el bono extraordinario de $20.000 acordado para este mes.
Por su parte, un empleado encuadrado en la categoría Administrativo percibirá durante el mes de abril un total de $1.210.613. En esta línea, los trabajadores que se desempeñan en las líneas de cajas de los supermercados y comercios, bajo la denominación de Cajeros, cobrarán un monto final de $1.214.513.
La categoría de Auxiliar, que comprende tareas de soporte en distintas áreas del establecimiento comercial, tiene asignado para el mes de abril un ingreso total de $1.214.513. En tanto, para aquellos que revisten la categoría de Auxiliar Especializado, el haber mensual se sitúa en $1.223.879, siendo esta una de las escalas más altas dentro de los niveles iniciales de la actividad.
Finalmente, el personal dedicado a la atención al público y ventas, agrupado en la categoría Vendedor, percibirá en abril un total de $1.214.513. Todos estos valores corresponden a la jornada laboral completa y no incluyen adicionales por antigüedad ni otros ítems específicos que pueden variar según la situación particular de cada empleado o los acuerdos regionales, como es el caso de la zona desfavorable.
Acuerdo de alto alcance
El esquema salarial diseñado para este trimestre busca otorgar previsibilidad a los ingresos de aproximadamente 1.200.000 trabajadores. El convenio incluye una cláusula de revisión permanente que permite a las partes analizar la evolución de los precios y el impacto de la inflación en el poder adquisitivo de los empleados mercantiles.
De esta manera, los sueldos que se cobrarán en mayo reflejan el primer tramo del aumento del 2% correspondiente a abril, sumado a los adicionales no remunerativos y el bono especial. Para los meses subsiguientes de mayo y junio, se aplicarán los incrementos restantes del 1,5% en cada periodo, manteniendo la base de cálculo sobre los salarios vigentes al cierre del ciclo anterior. Así, un empleado de la categoría Maestranza, por ejemplo, pasará a cobrar $1.126.248 en mayo y $1.233.585 en junio.
El acuerdo tiene vigencia en todo el territorio nacional, garantizando un piso salarial unificado para la actividad.
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