El modelo económico de la administración de Javier Milei se consolidó en 2026 con directrices claras: el fomento de las actividades exportadoras, es decir generadoras de divisas, y un ajuste marcado para los sectores vinculados al mercado interno, consecuencia de la caída real de salarios y jubilaciones.

La actividad económica, según el EMAE del INDEC, registró en abril un crecimiento interanual del 1,6% frente al mismo mes de 2025, aunque evidenció una caída de 1,5% frente a marzo de 2026, junto con una disparidad entre sectores: la minería y el agro impulsaron el crecimiento, mientras la industria manufacturera y el comercio minorista continuaron débiles.

El dato preliminar arrojó para el primer cuatrimestre un aumento del 2,1 por ciento.

En el mismo sentido, los datos de recaudación dieron cuenta del cambio estructural al que apunta la gestión de La Libertad Avanza. Un informe del IARAF (Instituto Argentino de Análisis Fiscal) detectó que “la recaudación tributaria nacional cayó 5,3% real interanual durante el primer semestre de 2026. Al excluir lo ingresado por tributos vinculados al comercio exterior, la baja real se atenúa a 3,6 por ciento”.

IARAF precisó que “el principal impuesto, el IVA neto de devoluciones y reintegros, tuvo una disminución del 7,7% en términos reales respecto al primer semestre de 2025. El segundo tributo de mayor importancia relativa, los aportes y contribuciones a la Seguridad Social, bajó 4% real interanual”.

El análisis de IARAF destacó, además, que “la recaudación tributaria nacional total que queda en manos del Gobierno Nacional cayó 6,4% real interanual durante el primer semestre de 2026 y la que va a provincias 3%”, una relación que, de persistir, demandará más ajuste en las cuentas públicas si se pretende mantener el objetivo del equilibrio fiscal.

Iván Cachanosky, economista jefe de Fundación Libertad y Progreso, explicó que “la caída del EMAE de abril era esperable luego de un muy buen marzo. Ya lo venía anticipando los indicadores vinculados a actividad. De hecho, el indicador que capta la tendencia se mantiene positiva en 0,3%. Esto es importante porque muestra que más allá de la volatilidad mensual, la economía sigue una trayectoria de crecimiento gradual que esperamos se consolide en lo que resta del año”.

“Hay señales positivas para creer que esta consolidación se dará. La inflación viene moderándose con fuerza luego del pico de marzo, lo que abre la puerta a una baja más decidida de tasas de interés y a una mejora del crédito. A esto se suma el dinamismo que sigue mostrando la energía y la minería, con un RIGI prometedor y con la expectativa de que la construcción y la industria comiencen a beneficiarse”, consideró Cachanosky.

Para Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics, “la actividad económica sigue alternando meses de expansión y contracción. En abril, el EMAE creció 1,6% respecto al mismo mes del año anterior, pero en la medición desestacionalizada cayó 1,5% frente a marzo. De este modo, se revirtió parte del fuerte rebote observado en marzo y el nivel de actividad volvió a ubicarse en valores similares a los de noviembre-diciembre. Aun así, el balance del primer cuatrimestre continúa siendo positivo: entre enero y abril, la economía acumuló un crecimiento de 2,1% respecto al mismo período de 2025”.

“Detrás del crecimiento agregado persiste una marcada heterogeneidad sectorial: 8 de los 16 sectores relevados cayeron respecto de abril de 2025. La expansión continúa descansando sobre un puñado de actividades vinculadas al mercado externo. La minería (17,1% interanual) y el agro (10,9%) aportaron, por sí solos, 1,8 puntos porcentuales al crecimiento anual del EMAE, más que compensando el retroceso de sectores clave para el mercado interno. En contraste, la industria manufacturera (2,9% interanual) y el comercio (3,2% interanual), dos actividades de alto impacto sobre el empleo y el consumo, volvieron a mostrar caídas y le restaron 0,8 puntos porcentuales al crecimiento del índice”, detalló Casas.

“La economía crece, pero lo hace a ‘dos velocidades’. Los sectores en los que Argentina exhibe mayores ventajas comparativas continúan liderando la expansión. En cambio, buena parte del entramado productivo orientado al mercado interno todavía no logra consolidar una recuperación. Mientras esa brecha persista, será difícil dejar atrás esta dinámica de avances y retrocesos mensuales”, advirtió el economista jefe de EcoAnalytics.

Un informe de la gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia detectó que “el aumento de la heterogeneidad de la economía argentina no se limitó a los cambios sectoriales: en el primer trimestre de 2026, el PBI se ubicó 5% por encima del promedio de 2023, pero, en cambio, la inversión quedó 11% por debajo. La demanda, así, atraviesa también una situación particular”.

“El deterioro de la Formación Bruta de Capital Fijo tendrá más efectos en el futuro que en el presente: con un menor stock de capital, la economía tendrá complicaciones para sostener el crecimiento. La suba de la tasa de interés de la segunda mitad del año pasado encareció el crédito, volviendo menos rentables a los proyectos productivos y desincentivando, en consecuencia, los gastos de mediano plazo», añadió el análisis de Banco Provincia.

“Se advierten las ‘dos velocidades’ de una macroeconomía que presenta señales consistentes de estabilización, y de una microeconomía que no despega; también, la divergencia de velocidad entre los sectores extractivos que alimentan el favorable desempeño del complejo exportador y la de aquellos orientados a la demanda interna, y en particular al consumo masivo, que siguen sin recuperar su nivel de actividad anterior a 2023”, analizó la consultora Qualy.

“Lo que se estaría empezando a percibir es otra fractura, esta vez a nivel del consumo y el nivel de actividad micro: las regiones donde se asientan los sectores exportadores, sobre todo el agro, empezarían a recibir los efectos del buen nivel de exportaciones. No es solo Vaca Muerta o la cuenca neuquina; la histórica cosecha -que se venderá a precios internacionales muy razonables -significará sin dudas un impulso a muchas de las ciudades medianas y pueblos de la ‘Pampa gringa’. En contrapartida, las grandes ciudades –y en particular el AMBA– con mayor incidencia de industrias ‘mercadointernistas’ afectadas por la importación seguirán viendo un consumo muy restringido, y por lo tanto con un humor social menos complaciente», evaluó Qualy.

Un informe del equipo de Estrategia de Cohen Aliados Financieros puntualizó que “el agro, la energía y la minería son los sectores que claramente financian la transición. Impulsados por la combinación de un incremento de la actividad, muy buenos precios y un continuo flujo de financiamiento, permiten sostener el crecimiento, elevar el superávit comercial para que el BCRA compre dólares y contener la presión cambiaria”.

Al mismo tiempo, “la otra cara de la moneda son los demás sectores de la economía, que no despegan y limitan la recuperación del mercado laboral, que solo genera poco empleo y de baja calidad, más allá de que en abril los salarios tuvieron una incipiente mejora”, observó Cohen Aliados Financieros.

Marcelo Capello, vicepresidente del IERAL (Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana) de la Fundación Mediterránea, detectó oportunidades y desafíos en el cambio estructural que insinúa la economía argentina, comparable a la transición hacia un modelo agroexportador entre los años 1880 y 1930. Entre las primeras, señaló que “se estarían alineando varios planetas, tanto a nivel económico y geopolítico internacional, como relacionado con el potencial de nuestros recursos naturales, que brindan a la Argentina una gran oportunidad de reencauzar su crecimiento y desarrollo económico”.

Asimismo, el economista del IERAL destacó “la importancia de los factores internacionales. No sólo la demanda por alimentos, sino que ahora se agregan razones como la transición energética, que aumenta la demanda por minerales que el país tiene en abundancia, como cobre y litio, y los cambios geopolíticos ocurridos en los últimos años, que inducen aprovisionamiento de energía y otros recursos estratégicos desde fuentes más seguras y estables, lo que asegura la demanda por el gas y petróleo no convencional, minerales raros y otros recursos que el país genera con Vaca Muerta y otras áreas geográficas, generalmente al borde de la Cordillera de los Andes”.

Capello también enfatizó que los “desafíos son aún enormes y algunos de ellos muy conocidos, como la consolidación de un equilibrio fiscal de mayor calidad, con mayor inversión en infraestructura y menor gasto improductivo, tanto en Nación como en Provincias”, así como “una fuerte entrada de dólares y un tipo de cambio no demasiado competitivo, que encarece el costo de los bienes y servicios no transables, como la mano de obra. Es el problema denominado como ‘enfermedad o mal holandés’”, que “dificulta la trayectoria de las actividades que son más intensivas en mano de obra y están más expuestas a la competencia internacional, ahora con una economía más abierta, como algunas industrias textiles, del calzado, metalúrgicas, caucho y neumáticos, entre otras. Entre éstas, algunas actividades resultan viables, pero se hallan en riesgo, dada una apertura económica y apreciación cambiaria que avanzan más rápido que las reformas estructurales que podrían dotarlas de mayor competitividad”.

“El desafío del sector energético hoy ya no es solo responder a una mayor demanda, sino hacerlo de manera eficiente, sostenible y resiliente. En un contexto marcado por la transición energética, la volatilidad geopolítica y el avance tecnológico, la capacidad de transformar el potencial en proyectos viables y atraer inversiones será un factor decisivo para capturar valor en el largo plazo”, señaló Juan Manuel Gallego Tinto, socio de PwC Argentina, líder de Energy, Utilities & Mining.

Este sábado, apenas un mes después del polémico lanzamiento del primer modelo 100% eléctrico que generó más críticas que elogios, Ferrari anunció el lanzamiento de una edición limitada de su biplaza, el Ferrari 12Cilindri Manuale, un modelo que introduce un sistema de transmisión manual “by-wire” desarrollado internamente.

La producción estará restringida a 1.499 unidades, cifra que remite a la cilindrada del primer motor V12 de la marca presentado en 1947. La compañía definió esta versión como una propuesta destinada a quienes buscan una experiencia de manejo centrada en la interacción directa entre el conductor, la mecánica y el control del vehículo.

El Ferrari 12Cilindri Manuale está equipado con un motor V12 atmosférico de 6,5 litros, que entrega 830 caballos de potencia a 9.250 revoluciones por minuto y un torque máximo de 678 Nm a 7.250 rpm. El régimen máximo alcanza las 9.500 rpm, mientras que la relación de compresión es de 13,5:1. La potencia específica declarada es de 128 CV por litro. Según los datos oficiales, la aceleración de 0 a 100 km/h se registra en 2,9 segundos, y la velocidad máxima supera los 340 km/h.

La arquitectura mecánica se apoya en una transmisión F1 de doble embrague (DCT) de ocho velocidades, que en esta versión adopta una nueva interfaz manual “by-wire”. Este sistema incorpora una palanca y un pedal de embrague completamente rediseñados, además de una consola de control específica y actualizaciones electrónicas destinadas a gestionar con precisión la interacción entre motor y transmisión. El mecanismo de selección de marchas se basa en un sistema de doble rotación, con un bloque giratorio central de acero de alta resistencia y tolerancias ajustadas para asegurar movimientos constantes y precisos.

El sistema “Manuale by-wire” reproduce la configuración tradicional de seis velocidades con reversa, y prescinde de las levas en el volante por primera vez en un modelo reciente de la marca. El cambio entre modos manual y automático se realiza a través de mandos específicos y cuenta con representación gráfica en el panel de instrumentos.

El pedal de embrague, también “by-wire”, utiliza sensores para registrar la posición y traducirla en la actuación hidráulica del embrague del DCT. Esta solución permite replicar la curva de esfuerzo de una caja manual convencional, con variaciones de resistencia que informan al conductor sobre el engranaje seleccionado o sobre la precisión en el uso del pedal. La gestión electrónica bloquea los cambios no permitidos y mantiene la fluidez cuando la sincronización es correcta.

El diseño del túnel central, la palanca, el pomo y la rejilla se inspira en los Ferrari manuales históricos. El pomo de aluminio incluye una serigrafía retroiluminada que indica las marchas activas, y la disposición de los pedales se optimizó para mejorar la ergonomía tanto en modo manual como automático. El sistema permite realizar maniobras como el doble embrague y la técnica punta-talón, y reproduce comportamientos característicos de las cajas manuales, como el calado del motor si la operación del embrague no es precisa.

Las dimensiones del vehículo son 4.733 mm de largo, 2.176 mm de ancho y 1.292 mm de alto, con una distancia entre ejes de 2.700 mm. El peso en vacío es de 1.565 kg, y la distribución de peso es del 48,4% en el eje delantero y 51,6% en el trasero. La relación peso/potencia es de 1,88 kg/CV. El tanque de combustible tiene una capacidad de 92 litros y el volumen del baúl es de 270 litros.

En materia de suspensión y frenos, el modelo cuenta con discos delanteros de 398 mm y traseros de 360 mm, además de neumáticos 275/35 R21 adelante y 315/35 R21 atrás. Entre los sistemas electrónicos, el 12Cilindri Manuale incorpora el paquete SSC 8.0, que agrupa control de tracción, diferencial electrónico, control de suspensión, dirección asistida eléctrica, ABS-Evo y sensor 6D de alto desempeño.

El programa de personalización Tailor Made está disponible para este modelo, con rines forjados exclusivos en cuatro acabados, escudo lateral acuñado y una decoración opcional en referencia a las seis marchas de la caja de cambios. La oferta incluye 25 colores exteriores emblemáticos, entre ellos el Rosso Rubino de lanzamiento, Argento Nürburgring, Nero Daytona, Rubino Micalizzato, Rosso Dino, Giallo Montecarlo y otros tonos históricos de la marca. El umbral de puerta de aluminio incorpora el logotipo del modelo, y existe una opción en fibra de carbono.

Los asientos pueden configurarse en versión Comfort o Racing, ambos tapizados con materiales del programa Tailor Made y una trama de seis ranuras verticales, referencia directa a la cantidad de marchas. El interior se complementa con una placa conmemorativa en plata o fibra de carbono con el logotipo de Tailor Made.

El Ferrari 12Cilindri Manuale mantiene la aerodinámica activa del modelo base, con soluciones dirigidas a optimizar el desempeño y detalles como el cofre de apertura invertida y el doble par de salidas de escape. El splitter delantero y los alerones traseros presentan un acabado que remite al 365 GTB/4.

El modelo incluye el programa Genuine Maintenance, que cubre todas las intervenciones de mantenimiento ordinario durante los primeros siete años, con revisiones programadas cada 20.000 km o una vez al año, sin límite de kilometraje. El servicio utiliza repuestos originales y es realizado por técnicos formados en el Ferrari Training Centre de Maranello.

En términos de consumo, la cifra oficial es de 15,5 litros cada 100 km y las emisiones de CO₂ alcanzan los 353 g/km (ciclo WLTC combinado).

El lanzamiento del 12Cilindri Manuale representa una propuesta que combina tradición y tecnología reciente, orientada a quienes priorizan la interacción física y el control consciente en la conducción de un vehículo deportivo de altas prestaciones. Las primeras unidades estarán disponibles bajo pedido, con configuraciones personalizables para cada comprador.

Cada barril de petróleo que sale de las rocas de Vaca Muerta recorre un camino invisible antes de convertirse en fondos en las cuentas provinciales. El mecanismo es simple en su formulación legal pero volátil en sus resultados: las provincias productoras de hidrocarburos cobran una regalía del 12% sobre el valor del crudo en boca de pozo, un porcentaje reglamentado por la Ley de Hidrocarburos. Lo que varía -y con consecuencias fiscales que pueden superar los USD 90 millones mensuales- es el precio al que se valúa ese barril.

Según un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), Argentina podría extraer 54,5 millones de metros cúbicos de crudo en 2026, un crecimiento del 16% respecto a 2025 que superaría en un 11% el anterior pico productivo, registrado en 1998. En mayo, la producción alcanzó un récord histórico de 903.700 barriles diarios, 19,6% más que en el mismo mes del año anterior, según confirmó el ministro de Economía, Luis Caputo. El 69% de ese volumen provino de Vaca Muerta.

La regalía no se aplica sobre el precio de mercado internacional sino sobre el valor en boca de pozo, que descuenta fletes, costos de acondicionamiento y otros gastos hasta llevar el crudo a condiciones comerciales. Para la porción exportada, la referencia es el precio internacional. Ese valor lo fija mensualmente la autoridad de aplicación -nacional o provincial, según la concesión- y determina cuánto recibe cada jurisdicción.

La Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC) publica mensualmente un informe que permite seguir esa ecuación en tiempo real. El último disponible, con datos acumulados a abril de 2026, muestra que las regalías totales crecieron 7% interanual en términos reales en ese período, con el petróleo crudo en alza del 13% y el gas natural en retroceso del 14 por ciento.

Para dimensionar el peso de esos flujos en las finanzas provinciales, la serie histórica de la OPC reveló que, en 2024, las regalías representaron el 13,51% de los ingresos totales de las provincias productoras, el máximo desde que comenzó el registro en 2015. Ese año, la participación de las regalías sobre los ingresos de esas jurisdicciones era del 9,62 por ciento.

El pico de 2024 no se sostuvo. En 2025, esa participación retrocedió a 11,85%, la caída más pronunciada desde el año de la pandemia. La explicación estuvo en el precio: la provincia de Neuquén, por ejemplo, había presupuestado sus ingresos con un barril a USD 71,5, pero el promedio de venta del año rondó los USD 67. La brecha entre lo proyectado y lo cobrado le costó a la provincia unos $100.000 millones menos de lo previsto en su ley de presupuesto, según datos de la Subsecretaría de Ingresos Públicos provincial.

Por Vaca Muerta, la provincia de Neuquén concentra el 64% del total de regalías hidrocarburíferas del país y aporta cerca del 75% de la producción nacional de hidrocarburos. En febrero de 2026, según el informe de la OPC, la provincia produjo 585.182 barriles diarios solo en Vaca Muerta y más de 600.000 a nivel provincial total. Las regalías representan el 28% de sus ingresos totales, la proporción más alta entre todas las jurisdicciones productoras.

Esa concentración es el resultado directo de la reconfiguración productiva de la última década. La producción convencional de petróleo mostrará este año una caída del 41% respecto a los volúmenes de 2016 y del 57% frente a los de 2006. Pero el avance del no convencional más que compensa esa merma: en 2026, casi el 70% de la producción nacional es petróleo de fracking. En 2020 esa proporción era inferior al 25%; en 2015, no llegaba al 5 por ciento.

El resto de las provincias productoras transita una historia diferente. Chubut recibe el 16% de sus ingresos de regalías, Santa Cruz el 11%, Mendoza el 4%. Tierra del Fuego y Río Negro, el 3% cada una. Salta y La Pampa, el 1% en cada cas.

Este año, el presupuesto 2026 de Neuquén, la sede de Vaca Muerta, se hizo con mayor cautela: un precio de barril bruto de USD 63 y un valor de liquidación de regalías de USD 55 en boca de pozo. Sobre esas bases, la provincia proyectó ingresos corrientes por $7,5 billones, de los cuales casi $4 billones provendrían de regalías hidrocarburíferas.

Lo que ocurrió después superó cualquier proyección. El inicio del conflicto armado entre Estados Unidos e Israel contra Irán en febrero de 2026, con el bloqueo iraní del Estrecho de Ormuz, disparó el precio del crudo Brent hasta una banda de entre USD 95 y USD 98, con picos por encima de los USD 100. Con el barril en esos valores, las arcas neuquinas recibían entre USD 71,3 millones y USD 90,7 millones adicionales por mes respecto a lo presupuestado, según los cálculos de la consultora Acipan.

Pero la volatilidad opera en ambas direcciones. Tras el acuerdo de cese de hostilidades entre Washington y Teherán del 15 de junio —que incluyó la reapertura del Estrecho de Ormuz en un plazo de 30 días— el Brent retrocedió hasta los USD 72,7 actuales, su nivel más bajo en tres meses. El ingreso extraordinario que durante semanas engordó las proyecciones fiscales neuquinas se redujo de manera drástica en pocas jornadas.

Los cálculos, advierte un informe de vacamuerta.ar, son en tiempo real: el valor del barril puede experimentar saltos y caídas de más del 15% en minutos, lo que hace que un día de operatoria tenga un impacto diferente en la ecuación de regalías.

El caso de La Pampa ilustra la paradoja de las cuencas maduras. Según el informe de la OPC acumulado a abril de 2026, la provincia registra el precio promedio del barril más alto del país: USD 78,9, por encima del promedio nacional de USD 74,3 y de los USD 74,7 de Neuquén. Aun así, sus regalías petroleras cayeron un 2% en términos reales en los primeros cuatro meses del año, porque la producción computable de crudo bajó un 11% respecto al mismo período de 2025.

El gas agrava el cuadro: la producción computable se desplomó un 68% -la mayor caída entre todas las provincias productoras-, con regalías gasíferas en retroceso del 62% en términos reales. El detonante es concreto: la salida de Petroquímica Comodoro Rivadavia (PCR) de El Medanito, el principal yacimiento provincial, y el inicio de una operación transitoria a cargo de la empresa Ribeiro hasta que concluya la licitación de una nueva concesión. El compromiso de inversiones del futuro operador definirá si la provincia puede revertir esa tendencia.

El bajo peso de los hidrocarburos en las finanzas pampeanas —las regalías representan apenas el 1% de sus ingresos totales— amortigua el impacto fiscal. Pero también expone la escasa participación de La Pampa en la actividad hidrocarburífera nacional: apenas el 0,6% del total de regalías distribuidas en el país.

Mientras el petróleo bate récords, el gas muestra una dinámica diferente. Las regalías gasíferas cayeron 14% en términos reales en el acumulado a abril de 2026, según el informe de la OPC. La producción total de gas en el primer trimestre del año se ubicó un 1% por debajo de 2025, con la producción convencional en retroceso del 10% y la no convencional -responsable del 65% del gas argentino- con un alza del 4,8% interanual.

La Bolsa de Comercio de Rosario destaca que ese registro es el segundo mejor trimestre productivo de gas en 17 años, pero la caída de las regalías refleja otro problema: la infraestructura de transporte no acompaña el ritmo de extracción. La Cuenca Neuquina proyecta crecimiento; la Cuenca Austral y la del Golfo San Jorge, mermas. Las próximas inversiones en gasoductos serán determinantes para que la producción de gas se traduzca en ingresos fiscales sostenidos para las provincias.

El escenario de 2026 combina producción en máximos históricos con precios que oscilan al ritmo de una geopolítica volátil. Para las provincias que dependen del subsuelo para financiar sus presupuestos, la ecuación nunca fue tan grande ni tan inestable.