ECONOMIA
Cinco claves para entender el mecanismo que negocia Caputo para hacer frente a los vencimientos de deuda de julio
A medida que se acerca el vencimiento de deuda de julio, el gobierno argentino avanza en la implementación de una estrategia financiera apoyada en garantías de organismos multilaterales adelantado esta mañana por Infobae. El objetivo principal es evitar la emisión de nueva deuda a tasas elevadas y preservar las reservas internacionales. El ministro de Economía, Luis Caputo, lidera las negociaciones desde Washington y apunta a una solución que permita movilizar fondos internacionales a un costo considerablemente más bajo que el que ofrecen los mercados actuales. Para comprender cómo funciona este mecanismo y qué busca resolver, estas son las cinco claves centrales.
1. El desafío: conseguir financiamiento a tasas más bajas
Argentina enfrenta un vencimiento de capital de USD 4.300 millones en julio. Si recurriera al mercado para emitir nueva deuda, debería convalidar tasas de entre el 11% y el 12% anual, ya que los inversores exigen un “premio” para adquirir títulos de alto riesgo. Las tasas de los bonos argentinos en el mercado secundario han bajado a niveles del 10%, pero esa cifra todavía está lejos de las condiciones que el gobierno considera sostenibles para la economía.
El objetivo de Luis Caputo es obtener financiamiento a un costo cercano al 5%, un nivel significativamente inferior al que ofrecen los mercados internacionales. Para lograrlo, el país no busca un préstamo directo tradicional, sino una estructura que mejore su perfil de riesgo.
2. El instrumento: garantías de organismos multilaterales
El esquema propuesto no implica que organismos como el Banco Mundial o el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) presten dinero directamente a la Argentina para cubrir el vencimiento. En cambio, el gobierno negocia con estas instituciones para que actúen como garantes ante bancos comerciales extranjeros. El mecanismo se denomina “mejora de crédito” o “credit enhancement”.
En la práctica, el Banco Mundial, a través del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA), asumiría parte del riesgo de la operación. Cuando bancos privados internacionales evalúan la posibilidad de prestar fondos a la Argentina, suelen considerar el riesgo soberano del país, lo que eleva el costo del financiamiento. Con este esquema, el riesgo se traslada al garante, que cuenta con calificación crediticia AAA.
Esta estructura ya se utilizó en otros países, como Panamá, que accedió a financiamiento por USD 1.400 millones bajo una lógica similar.
3. El funcionamiento del apalancamiento y el efecto multiplicador
La lógica central del mecanismo reside en la transferencia de riesgo. Cuando un banco internacional presta fondos bajo la garantía de un organismo multilateral, ya no evalúa el riesgo de impago del Estado argentino, sino la solvencia del garante.
Este cambio permite una reducción del spread o margen de interés que los bancos cobran sobre la tasa de referencia. En vez de calcular la tasa con base en el riesgo país argentino, el costo se acerca al de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, más un pequeño margen adicional. Ese diferencial, junto al respaldo de la garantía, acerca la tasa final a la meta del 5% que busca el Ministerio de Economía.
El mecanismo tiene un efecto multiplicador: por cada dólar que el organismo internacional compromete como aval, pueden movilizarse dos o tres dólares de la banca privada. Así, el gobierno puede acceder a un monto mayor de recursos frescos usando una proporción menor de garantías, lo cual optimiza el uso de los recursos provistos por los organismos multilaterales.
4. Pilares estratégicos: reservas, plazos y eficiencia
Uno de los pilares de la operación es la preservación de las reservas internacionales. Al obtener dólares provenientes de bancos del exterior, el Banco Central evita utilizar sus reservas netas para cancelar el vencimiento de julio. Esto contribuye a mantener la estabilidad cambiaria y ofrece mayor margen de maniobra ante eventuales tensiones en el mercado de divisas.
La estructura de garantías también permite extender plazos de pago. El objetivo es “puentear” el mercado voluntario de deuda durante un período en el que el riesgo país aún permanece elevado. El gobierno apuesta a que, en un año y medio, las reformas macroeconómicas en curso moderen el riesgo país lo suficiente como para que la Argentina vuelva a emitir deuda sin necesidad de recurrir a avales externos.
El tercer pilar es la eficiencia del gasto. Financiar el pago de deuda a una tasa del 5%, frente a la alternativa de tasas superiores al 10%, representa un ahorro directo en el flujo de intereses que el Estado debe pagar en los próximos años. Esta diferencia en el costo del financiamiento alivia la presión sobre las cuentas públicas.
5. Antecedentes y próximos pasos: una estrategia de transición
Las negociaciones que lidera Luis Caputo en Washington se enmarcan en la reunión de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI). El funcionario busca cerrar un préstamo por USD 2.000 millones con bancos privados, respaldado casi en su totalidad por las instituciones del Banco Mundial. Este formato, inspirado en experiencias recientes de otros países, responde a la necesidad de evitar tasas prohibitivas y ganar tiempo hasta que las condiciones internacionales y domésticas permitan reinsertarse plenamente en los mercados de capitales.
El financiamiento que se obtenga bajo este mecanismo se sumará al programa vigente de USD 20.000 millones con el FMI y al swap de divisas con el Tesoro de Estados Unidos por el mismo monto. Según fuentes cercanas a las negociaciones, la tasa de interés aún está en discusión, aunque el objetivo oficial permanece en torno al 5%.
El siguiente paso, una vez cerrado el préstamo, apunta a preparar el regreso gradual a los mercados internacionales de deuda, sin la urgencia de acudir a ellos durante el resto del año. De esa forma, el gobierno busca consolidar una estrategia de transición financiera que combine acceso a dólares frescos, ahorro de intereses y mayor previsibilidad.
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ECONOMIA
Los sectores más dinámicos de la economía generaron 1.400 empleos en un mes, pero perdieron 3.500 en el último año
(Imagen Ilustrativa Infobae)
El agro y la explotación de minas y canteras sumaron 1.400 puestos de trabajo formal en marzo, según el informe de situación y evolución del trabajo registrado del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), publicado por la Secretaría de Trabajo. En tanto, en la comparación interanual, la actividad agroindustrial sumó 1.700 puestos en un año, mientras que la extracción de minerales, combustibles fósiles y áridos perdió 5.200 puestos de trabajo.
Los últimos datos oficiales muestran que, por un lado, la agricultura, ganadería, caza y silvicultura creció un 0,3% en marzo respecto a febrero, lo que sobre una base de 324.300 trabajadores equivale a unas 970 personas adicionales. Por el otro, la explotación de minas y canteras avanzó en marzo un 0,5% —el mayor incremento porcentual entre todas las ramas—, pero sobre un universo de apenas 86.800 empleados, lo que representa aproximadamente 430 nuevos puestos. La suma de ambos sectores es de 1.400 nuevos trabajadores en el mes.
En la comparación interanual entre marzo de 2025 y el mismo mes de 2026, la minería pasó de 92.000 a 86.800 trabajadores registrados, lo que refleja una caída del 5,7% y equivale a 5.200 puestos menos. El agro, en tanto, sumó 1.700 empleos en el mismo período, al pasar de 322.600 a 324.300 trabajadores. El saldo interanual combinado de los dos sectores es una pérdida neta de alrededor de 3.500 puestos formales.
La brecha entre el desempeño porcentual y el impacto real en el empleo formal se explica por el tamaño relativo de estos sectores dentro del mercado laboral. La explotación de minas y canteras —extracción de recursos naturales del subsuelo o la superficie— emplea a menos de 87.000 personas sobre un total de 6,1 millones de asalariados privados registrados. El agro, con 324.300 trabajadores, representa el 5,2% del empleo privado formal. Juntos, los dos sectores concentran menos del 7% del total.
Un análisis de Fundación Mediterránea-Ieral sobre los mismos datos del SIPA señala que los rubros más dinámicos en materia exportadora y de inversión “representan solo el 3% del empleo total y el 7% del empleo asalariado privado registrado”, lo que impide que el crecimiento del frente externo se traslade de manera automática al mercado de trabajo.
Mientras los sectores exportadores muestran variaciones porcentuales positivas pero de escaso impacto absoluto, el empleo privado formal acumula una caída del 1,5% interanual, equivalente a 96.700 trabajadores menos respecto a marzo de 2025, según el SIPA. En la comparación intermensual, el retroceso fue del 0,1 por ciento.
Los sectores que más perdieron en la comparación interanual fueron precisamente los que concentran la mayor parte del empleo: industrias manufactureras (-4,0%, equivalente a 46.700 puestos menos), intermediación financiera (-3,7%) y comercio y reparaciones (-1,9%). La industria, con 1.122.500 trabajadores registrados, es con diferencia el sector privado con mayor peso en el empleo formal y el que más perdió puestos tanto en el mes como en el año.
En marzo, los sectores con caídas mensuales más pronunciadas fueron intermediación financiera (-0,5%), industrias manufactureras (-0,4%), transporte, almacenamiento y comunicaciones (-0,3%) y comercio y reparaciones (-0,2%). Seis de las 14 ramas de actividad privada redujeron planteles en el mes, cuatro se mantuvieron estables y solo cuatro —entre ellas el agro y la minería— registraron variaciones positivas.
El caso de la explotación de minas y canteras ilustra con precisión la tensión entre la dinámica de corto plazo y la tendencia estructural. Si bien la actividad creció un 0,5% mensual en marzo, en la comparación interanual acumula la mayor caída relativa de todas las ramas: -5,7%, con 5.200 puestos formales menos que un año atrás. En marzo de 2025, el sector había registrado una contracción mensual del 1,2%, lo que indica que la recuperación de marzo de 2026 se produce sobre una base ya deteriorada.
El dato territorial refuerza esa lectura. Neuquén, la provincia con mayor concentración de actividad hidrocarburífera, fue la única jurisdicción que mostró crecimiento interanual relevante en el empleo privado formal, con un alza del 3,3%. Pero ese desempeño no alcanzó para compensar las caídas en el resto del país, donde 19 de las 24 jurisdicciones registraron pérdida de empleo formal en la comparación anual.
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Un leve incremento en la cotización del dólar y ajustes menores en los precios de algunos modelos definen el listado de los diez autos 0 km más baratos del mercado argentino en junio.
En mayo, el ranking respondía a un contexto diferente: el dólar oficial se ubicaba entre $1.280 y $1.400, mientras que el inicio de junio lo encontró en 1.450 pesos. Esta variación, aunque moderada, impactó en el valor en pesos de los vehículos cuyos precios se expresan en dólares, encareciéndolos respecto a los modelos comercializados por las terminales locales en moneda nacional.
Además, varias marcas implementaron ajustes en sus listas de precios para junio, en la mayoría de los casos por debajo del aumento del dólar. Luego de varios meses sin modificaciones, e incluso en algunos casos con valores congelados desde finales de 2025, este mes se observan incrementos leves en ciertos modelos, mientras otros mantienen sus precios sin cambios.
1. Renault Kwid: $26,5 millones
El Renault Kwid continúa como el vehículo más económico de Argentina tras no registrar cambios en su precio en junio, acumulando dieciocho meses en esa posición. Se trata de un hatchback del segmento A, considerado también un citycar, importado desde Brasil. Ofrece dos versiones con el mismo costo, ambas equipadas con motor naftero aspirado y transmisión manual.
2. Jmev Easy EV: USD 18.900 / $27.310.500
El ajuste del dólar oficial hizo que el Jmev Easy 3 se distanciara levemente del Kwid en el ranking de los autos más accesibles. Aunque mantuvo su valor en dólares, el precio en pesos subió de $26.838.000 a $27.310.500, cifra válida para los primeros días del mes y sujeta a variaciones según la cotización oficial.
Este modelo, también un citycar, es el eléctrico más económico disponible en el país y llega desde China de la mano del Grupo Antelo.
3. Hyundai HB20: $27,6 millones
Con un precio inalterado desde noviembre de 2025, el Hyundai HB20 se mantiene como la opción más asequible del segmento B, tanto en variantes hatchback como sedán. Se comercializa en versiones de dos y tres volúmenes, todas con motor atmosférico de 1.6 litros. El sedán es el tres volúmenes de menor valor del mercado, con un precio de 28 millones de pesos. En mayo, desplazó al Fiat Mobi en el listado de los vehículos más baratos.
4. Fiat Mobi: $28 millones
El Fiat Mobi ajustó su valor con un aumento del 1,5% en junio, aunque sigue como el modelo más económico de Stellantis en Argentina. Disponible en una única versión con motor atmosférico 1.3 litros y caja manual, el Mobi Trekking es importado desde Brasil y se vende principalmente a través de planes de ahorro.
5. Suzuki Swift Hybrid: USD 21.900 / $30.462.900
El Suzuki Swift Hybrid, un modelo emblemático de los años 90, regresó al país en mayo con un precio de lanzamiento que luego se incrementó en 1.000 dólares. El valor en junio es 2,6% superior al de mayo, y el importador publica su precio tanto en dólares como en pesos, tomando una cotización inferior a la oficial. Este híbrido ingresa a Argentina sin arancel extrazona y se ofrece con caja manual o automática CVT.
6. Fiat Argo: $30,7 millones
El Fiat Argo, fabricado en Brasil, subió su precio oficial un 1,5% para junio. Es la versión hatchback del Cronos y comparte su mecánica. Desde este año, suma una opción con transmisión automática CVT. La alternativa con caja manual es la más accesible, aunque cayó del top 5 por la entrada de modelos electrificados.
7. Peugeot 208 Active: $31.460.000
El Peugeot 208 mantuvo su precio en junio tras una baja en ventas el mes anterior, situándose como el vehículo nacional más barato en la lista. Su versión de entrada equipa motor atmosférico 1.6 litros y caja manual. Se produce en la planta de Palomar, Buenos Aires, y está disponible en cinco versiones: tres con motor convencional, una automática y dos con motor turbo T200.
8. Chevrolet Onix LT 1.0: $31,5 millones
General Motors no modificó el precio de sus modelos de entrada por quinto mes seguido. El Chevrolet Onix y su versión sedán Onix Plus escalaron un puesto en el ranking de los autos más accesibles. Importado desde Brasil, el Onix se ofrece en versiones de dos y tres volúmenes, con siete opciones de equipamiento y motor turbo 1.0 litros como estándar, disponible con caja manual o automática.
9. Fiat Cronos Live: $31,6 millones
El Fiat Cronos, fabricado por Stellantis en Córdoba, aumentó su precio un 1,5% este mes, lo que le hizo perder posiciones frente al Peugeot 208 y el Chevrolet Onix. Deja de ser el auto nacional mejor posicionado y cae al tercer lugar entre los sedanes más accesibles. Se ofrece en cuatro versiones, dos con caja manual y dos con transmisión automática CVT.
10. Citroën C3 VTi Feel: $32.170.000
El Citroën C3 es el único modelo de la marca que permanece en el ranking de los más económicos tras la llegada de nuevos importados. Al igual que los modelos Basalt y Aircross, se produce en Brasil. Stellantis aplicó un aumento del 1,5% en junio, lo que hizo que el C3 bajara al décimo puesto. Se vende en cuatro versiones: las tres primeras con motor naftero VTi y caja manual de 5 velocidades, y la última con caja automática y motor turbo T200.
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ECONOMIA
El fin de la guerra en Medio Oriente trae más noticias positivas que negativas para la economía argentina
Los mercados festejaron el acuerdo entre Estados Unidos e Irán. Hubo subas muy fuertes en Wall Street, pero también mantuvieron la tendencia alcista las acciones argentinas que cotizan en Nueva York y los bonos en dólares. Si bien hubo feriado local, los precios deberían mañana reflejar esta mejora, que se reflejó en una nueva caída del riesgo país hasta los 425 puntos básicos.
La normalización de los mercados obliga a volver a calcular algunas situaciones. Por ejemplo, un barril de petróleo a 100 dólares implicaba un ingreso adicional por exportaciones del orden de los 5.000 millones de dólares. La balanza energética apuntaba a un superávit inédito de 12.000 millones de dólares.
Pero ahora la situación cambia, porque el barril Brent cayó a USD 83, o sea un 17% menos que aquel valor. Esto significa que el ingreso por exportaciones será menor al que se había estimado y lo mismo ocurriría con el saldo de la balanza comercial.
¿Se mantiene la proyección de exportaciones a un récord de USD 100.000 millones para el 2026? Es muy probable que el volumen quede muy cerca aunque habrá que seguir mes a mes qué pasa con los precios del barril a nivel internacional.
Por otro lado, un precio demasiado alto del petróleo hubiera generado el peligro de una recesión global. En ese escenario, hubiera pesado más un impacto negativo en las ventas más que la suba de los precios. Por otra parte, la producción de Vaca Muerta aún con un precio del barril de entre USD 70 y USD 80 se mantiene muy rentable.
El acuerdo alcanzado el fin de semana incluye la apertura del estrecho de Ormuz para la navegación de barcos petroleros. Al mismo tiempo, Estados Unidos levantará el bloqueo sobre los puertos de Irán, lo que también agrega oferta petrolera especialmente para China.
La caída del barril no se traducirá automáticamente en una baja del combustible en el mercado local, pero al menos no agregará presión al índice en los próximos dos a tres meses. Esto ayudaría a prolongar el proceso de desinflación que ya lleva dos meses. La posibilidad de perforar el 2% en junio se mantiene, aunque el promedio de economistas que participa del Relevamiento de Expectativas de Mercado espera que ocurra recién en agosto.
Pero lo más relevante del proceso de paz en Medio Oriente está relacionado con un mejor clima para los mercados financieros, que impacta positivamente en los activos argentinos. Ahora la expectativa es ver una reducción adicional del riesgo país, que ya quedó cerca de perforar los 400 puntos básicos.
A medida que se acerca a estos niveles, crecen las chances de un regreso de Argentina a los mercados internacionales para emitir deuda. Esto no sucede desde el 2018, antes de que estallara la crisis cambiaria en el tercer año del gobierno de Mauricio Macri.
La tasa de interés a diez años en Estados Unidos cayó además por debajo del nivel de 4,50% anual, lo que le da más incentivo a los inversores a buscar opciones de riesgo.
A los niveles actuales de riesgo país, el Gobierno podría colocar deuda entre 8% y 9% anual en dólares, dependiendo de los plazos y los montos.
La acumulación de reservas, junto a la mejora de la calificación de deuda le dieron un fuerte envión a los bonos en dólares, que acumulan subas promedio de 10% en lo que va de 2026. Este riesgo país ya es el menor de la “era Milei” y se acerca a los niveles más bajos que tuvo la gestión de Macri.
Ahora se suma una mejora del ánimo de los inversores que sería el empujón que faltaba para que el país regrese a los mercados. La colocación de deuda internacional es un paso fundamental para conservar los dólares de las reservas que se fueron acumulando y poder refinanciar los vencimientos de deuda del 2027.
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