ECONOMIA
Cinco claves para entender el mecanismo que negocia Caputo para hacer frente a los vencimientos de deuda de julio
A medida que se acerca el vencimiento de deuda de julio, el gobierno argentino avanza en la implementación de una estrategia financiera apoyada en garantías de organismos multilaterales adelantado esta mañana por Infobae. El objetivo principal es evitar la emisión de nueva deuda a tasas elevadas y preservar las reservas internacionales. El ministro de Economía, Luis Caputo, lidera las negociaciones desde Washington y apunta a una solución que permita movilizar fondos internacionales a un costo considerablemente más bajo que el que ofrecen los mercados actuales. Para comprender cómo funciona este mecanismo y qué busca resolver, estas son las cinco claves centrales.
1. El desafío: conseguir financiamiento a tasas más bajas
Argentina enfrenta un vencimiento de capital de USD 4.300 millones en julio. Si recurriera al mercado para emitir nueva deuda, debería convalidar tasas de entre el 11% y el 12% anual, ya que los inversores exigen un “premio” para adquirir títulos de alto riesgo. Las tasas de los bonos argentinos en el mercado secundario han bajado a niveles del 10%, pero esa cifra todavía está lejos de las condiciones que el gobierno considera sostenibles para la economía.
El objetivo de Luis Caputo es obtener financiamiento a un costo cercano al 5%, un nivel significativamente inferior al que ofrecen los mercados internacionales. Para lograrlo, el país no busca un préstamo directo tradicional, sino una estructura que mejore su perfil de riesgo.
2. El instrumento: garantías de organismos multilaterales
El esquema propuesto no implica que organismos como el Banco Mundial o el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) presten dinero directamente a la Argentina para cubrir el vencimiento. En cambio, el gobierno negocia con estas instituciones para que actúen como garantes ante bancos comerciales extranjeros. El mecanismo se denomina “mejora de crédito” o “credit enhancement”.
En la práctica, el Banco Mundial, a través del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA), asumiría parte del riesgo de la operación. Cuando bancos privados internacionales evalúan la posibilidad de prestar fondos a la Argentina, suelen considerar el riesgo soberano del país, lo que eleva el costo del financiamiento. Con este esquema, el riesgo se traslada al garante, que cuenta con calificación crediticia AAA.
Esta estructura ya se utilizó en otros países, como Panamá, que accedió a financiamiento por USD 1.400 millones bajo una lógica similar.
3. El funcionamiento del apalancamiento y el efecto multiplicador
La lógica central del mecanismo reside en la transferencia de riesgo. Cuando un banco internacional presta fondos bajo la garantía de un organismo multilateral, ya no evalúa el riesgo de impago del Estado argentino, sino la solvencia del garante.
Este cambio permite una reducción del spread o margen de interés que los bancos cobran sobre la tasa de referencia. En vez de calcular la tasa con base en el riesgo país argentino, el costo se acerca al de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, más un pequeño margen adicional. Ese diferencial, junto al respaldo de la garantía, acerca la tasa final a la meta del 5% que busca el Ministerio de Economía.
El mecanismo tiene un efecto multiplicador: por cada dólar que el organismo internacional compromete como aval, pueden movilizarse dos o tres dólares de la banca privada. Así, el gobierno puede acceder a un monto mayor de recursos frescos usando una proporción menor de garantías, lo cual optimiza el uso de los recursos provistos por los organismos multilaterales.
4. Pilares estratégicos: reservas, plazos y eficiencia
Uno de los pilares de la operación es la preservación de las reservas internacionales. Al obtener dólares provenientes de bancos del exterior, el Banco Central evita utilizar sus reservas netas para cancelar el vencimiento de julio. Esto contribuye a mantener la estabilidad cambiaria y ofrece mayor margen de maniobra ante eventuales tensiones en el mercado de divisas.
La estructura de garantías también permite extender plazos de pago. El objetivo es “puentear” el mercado voluntario de deuda durante un período en el que el riesgo país aún permanece elevado. El gobierno apuesta a que, en un año y medio, las reformas macroeconómicas en curso moderen el riesgo país lo suficiente como para que la Argentina vuelva a emitir deuda sin necesidad de recurrir a avales externos.
El tercer pilar es la eficiencia del gasto. Financiar el pago de deuda a una tasa del 5%, frente a la alternativa de tasas superiores al 10%, representa un ahorro directo en el flujo de intereses que el Estado debe pagar en los próximos años. Esta diferencia en el costo del financiamiento alivia la presión sobre las cuentas públicas.
5. Antecedentes y próximos pasos: una estrategia de transición
Las negociaciones que lidera Luis Caputo en Washington se enmarcan en la reunión de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI). El funcionario busca cerrar un préstamo por USD 2.000 millones con bancos privados, respaldado casi en su totalidad por las instituciones del Banco Mundial. Este formato, inspirado en experiencias recientes de otros países, responde a la necesidad de evitar tasas prohibitivas y ganar tiempo hasta que las condiciones internacionales y domésticas permitan reinsertarse plenamente en los mercados de capitales.
El financiamiento que se obtenga bajo este mecanismo se sumará al programa vigente de USD 20.000 millones con el FMI y al swap de divisas con el Tesoro de Estados Unidos por el mismo monto. Según fuentes cercanas a las negociaciones, la tasa de interés aún está en discusión, aunque el objetivo oficial permanece en torno al 5%.
El siguiente paso, una vez cerrado el préstamo, apunta a preparar el regreso gradual a los mercados internacionales de deuda, sin la urgencia de acudir a ellos durante el resto del año. De esa forma, el gobierno busca consolidar una estrategia de transición financiera que combine acceso a dólares frescos, ahorro de intereses y mayor previsibilidad.
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La Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) continúa con el pago de prestaciones en el marco del cronograma oficial para julio. Hoy, viernes 24 de julio de 2026, se realizan los depósitos para distintos grupos de beneficiarios, bajo la actualización del 2,15% determinada por la fórmula de movilidad vigente. Las fechas de cobro están organizadas según la terminación del Documento Nacional de Identidad (DNI) y la modalidad bancaria correspondiente.
El calendario de ANSES determina quiénes reciben sus haberes en la jornada de hoy. De acuerdo con los datos oficiales publicados:
Jubilados y pensionados que perciben un monto superior al haber mínimo, cuyos DNI concluyen en 2 y 3, acceden hoy al pago. Este grupo recibe la actualización del 2,15% en sus haberes, en línea con la movilidad previsional vigente. Además, quienes perciben la jubilación mínima y los titulares de Pensiones No Contributivas cuentan con un refuerzo extraordinario de $70.000 que se suma al monto mensual.
Las titulares de la Asignación por Embarazo con documentos terminados en 9 reciben hoy el pago correspondiente. Esta prestación está destinada a mujeres embarazadas en situación de vulnerabilidad, y su monto se actualizó por la movilidad.
Titulares de la Prestación por Desempleo cuyos documentos finalizan en 4 y 5 perciben el beneficio en esta jornada. Este apoyo está dirigido a personas que han perdido su empleo formal y cumplen con los requisitos establecidos por ANSES.
El cronograma oficial detalla que los pagos para jubilaciones y pensiones que superan el haber mínimo continúan el 27 de julio (DNI terminados en 4 y 5), el 28 de julio (DNI en 6 y 7) y el 29 de julio (DNI en 8 y 9). Las asignaciones por Maternidad, Pago Único (matrimonio, nacimiento y adopción) y las Asignaciones Familiares de Pensiones No Contributivas mantienen su calendario hasta el 11 de agosto.
El monto de las jubilaciones en julio de 2026 refleja la aplicación de la actualización del 2,15%. ANSES confirmó que quienes reciben la jubilación mínima obtienen un refuerzo extraordinario de $70.000 que se suma al haber mensual, mientras que los beneficiarios con montos superiores perciben el incremento directamente en su liquidación.
Los pagos se asignan según la terminación del DNI y la entidad bancaria donde se encuentra registrado el beneficiario. El detalle de las fechas, así como el lugar de cobro, puede consultarse a través de la plataforma Mi ANSES. Para evitar demoras o aglomeraciones, se recomienda verificar el calendario antes de acudir a los bancos o puntos de pago habilitados.
La actualización de las asignaciones familiares y universales responde al incremento del 2,15%. Según los datos oficiales, los montos vigentes en julio de 2026 son los siguientes:
- Asignación Universal por Hijo (AUH) y Asignación por Embarazo: $148.049
- AUH Zona I: $192.464
- Asignación Familiar por Hijo: desde $74.033
- Asignación por Hijo con Discapacidad: hasta $241.041
- Asignación por Nacimiento: $86.295
- Asignación por Adopción: $515.930
- Asignación por Matrimonio: $129.209
- Ayuda Escolar Anual: $55.672
La organización de los pagos se realiza respetando el calendario dispuesto por ANSES, que agrupa a los beneficiarios según la terminación del DNI. Esta medida busca garantizar la eficiencia y el acceso seguro a los recursos para familias y sectores vulnerables.
Toda la información sobre fechas y lugares de cobro está disponible en el sitio oficial de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), donde los beneficiarios pueden consultar el cronograma actualizado para cada prestación.
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ECONOMIA
La economía reacciona peor a lo esperado en plena recta hacia el inicio de la campaña electoral
La mejora de sectores como la energía y el campo no alcanzan para dar vuelta a la actividad económica. Los números que presentó el Indec, respecto de mayo, dieron cuenta del segundo mes consecutivo de retroceso y que la mejora de marzo quedó aislada.
La economía volvió a mostrar, además, evidencias de que está partida. Con una clara división entre aquellos sectores más dinámicos -que acercan divisas pero no generan puestos de trabajo en forma masiva, como el agro, la energía y la minería- y los que sí son empleo intensivos, pero les siguen yendo mal, con la industria y el comercio al tope del ranking.
En definitiva, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) elaborado por el Indec, registró una caída del 0,5% respecto de abril en términos desestacionalizados, luego de que abril también retrocedió 1,5% frente a marzo.
En la comparación interanual, el crecimiento de mayo fue apenas del 0,2%, muy por debajo del 1,6% que había mostrado abril.
La economía está reaccionando peor a lo esperado
Lejos de consolidar una recuperación, la economía volvió a exhibir un comportamiento errático. Los datos oficiales muestran dos meses consecutivos de retroceso en la medición mensual y una fuerte desaceleración del crecimiento interanual.
La denominada «economía serrucho» parece haberse convertido en una característica del actual ciclo económico: pequeños avances seguidos por nuevas caídas, sin una tendencia firme de expansión.
El dato adquiere especial relevancia porque llega pocas horas después de que el viceministro de Economía, José Luis Daza, afirmara que comienzan a observarse «brotes verdes» en distintos sectores de la actividad. Sin embargo, los números oficiales muestran una realidad bastante más heterogénea.
Desde distintas consultoras económicas resaltaron que la dinámica viene «peor de lo esperado».
Gabriel Caamaño, director de Outlier, dijo que el «EMAE de mayo fue bastante peor de lo esperado. Claramente, la aceleración de la cosecha gruesa durante dicho mes no compensó el mal desempeño de los otros sectores. +0,2% interanual para la serie original y -0,5% mensual para la serie con ajuste estacional. El acumulado anual quedó con sólo 1,7% anual».
Caamaño arriesga, incluso, que los números del mes siguiente tampoco ayudan.
«Lamentablemente los datos primarios de junio son peores que los de mayo, pero dado que mayo sorprendió por la negativa, capaz compensa un poco. Se confirma que la actividad sigue corriendo muy por debajo de lo esperado, las expectativas van a seguir corrigiendo a la baja», sugirió.
En el mismo sentido opinó Gonzalo Carrera, de la consultora Equilibra: «La actividad vino peor a lo esperado en mayo. Pese al buen avance de la cosecha gruesa en el mes. La industria continuó cayendo, la intermediación financiera también y el comercio sigue estancado. La recuperación de la construcción y el crecimiento continuo de la energía/minería no alcanzaron para compensar», apuntó.
La recuperación de la economía existe, pero está concentrada en pocos sectores
Los sectores que más crecieron durante mayo fueron justamente aquellos vinculados con la producción primaria y la generación de divisas.
La minería avanzó 15,7% interanual, impulsada por el desarrollo de Vaca Muerta y el litio, mientras que agricultura, ganadería y silvicultura crecieron 4,6%. También sobresalió electricidad, gas y agua, con una mejora del 8%.
Se trata, precisamente, de los sectores sobre los cuales el Gobierno aposta buena parte de su estrategia económica: aquellos capaces de generar exportaciones, aumentar el ingreso de dólares y sostener la estabilidad cambiaria.
Pero el otro lado del mapa económico muestra una fotografía muy distinta.
La industria manufacturera volvió a caer 5,6% interanual y el comercio retrocedió otro 4,3%. Incluso la construcción, uno de los rubros que históricamente lideran las recuperaciones, apenas logró crecer 1,9%, una cifra que sugiere que encontró un piso pero todavía está lejos de iniciar un proceso vigoroso de expansión.
La nueva economía de Milei
La diferencia entre ambos grupos de actividades refleja con bastante precisión la nueva estructura que empieza a mostrar la economía argentina.
Por un lado aparecen los sectores exportadores, intensivos en capital y vinculados a los recursos naturales, que crecen de manera sostenida.
Por el otro permanecen rezagadas aquellas actividades que concentran la mayor parte del empleo urbano, dependen del consumo interno y explican buena parte del humor social.
Esa brecha ayuda a entender por qué muchas variables macroeconómicas exhiben mejoras mientras gran parte de la población todavía no percibe una recuperación en su economía cotidiana.
No es una contradicción.
Es la consecuencia de un modelo económico que, por ahora, logra asegurar dólares, pero todavía no consigue reactivar plenamente la demanda interna.
El propio informe del INDEC muestra que agricultura y minería aportaron la mayor parte del crecimiento del EMAE, mientras que industria y comercio fueron las actividades que más restaron al resultado general.
La fotografía coincide con otros indicadores que vienen describiendo la economía real.
Salarios y consumo corren de atrás
Los salarios todavía muestran dificultades para recuperar poder adquisitivo.
La morosidad en distintos segmentos del crédito continúa elevada, con niveles que no se veían en más de dos décadas.
Y ayer miércoles se conoció otro dato que refuerza esa tendencia: el consumo masivo volvió a caer en junio, esta vez un 2,7% interanual según la consultora especializada Scentia, prolongando una serie de resultados negativos que se mantiene durante todo el año.
En otras palabras, la desaceleración de la inflación —que en junio volvió a ubicarse en 1,9% mensual— y la estabilidad cambiaria todavía no alcanzan para traducirse en una mejora perceptible del consumo.
El desafío para Caputo
Ese es probablemente el principal desafío económico que enfrenta el Gobierno en la nueva etapa del programa.
El ministro Caputo había avisado que se vendrían «los mejores 18 meses de los últimos 20 años». Sin embargo, los datos oficiales muestran que esa promesa aún no encuentra respaldo en los sectores que más empleo generan.
Mientras tanto, la macroeconomía ofrece señales positivas. El superávit comercial continúa aportando dólares, Vaca Muerta incrementa su producción, la minería acelera inversiones y el agro vuelve a desempeñar un papel decisivo para el ingreso de divisas.
Esos pilares permiten imaginar una economía con mayor estabilidad financiera que la observada en años anteriores.
Pero estabilidad no necesariamente significa crecimiento generalizado.
Y allí aparece el principal interrogante político, de cara a las presidenciales de 2027.
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ECONOMIA
Créditos hipotecarios UVA: banco por banco, qué cuota inicial cobra cada uno por un préstamo de USD 75.000
El mercado de créditos hipotecarios argentino tiene más de una decena de ofertas a disposición de los clientes. Dentro de ese universo, las líneas indexadas por Unidad de Valor Adquisitivo (UVA) se posicionaron como una de las alternativas más consultadas por quienes buscan acceder a una propiedad.
Los préstamos UVA se actualizan en función del valor de la Unidad de Valor Adquisitivo, un índice que se ajusta según la inflación, al que se le suma una Tasa Nominal Anual (TNA) fijada por cada banco. Esto significa que tanto el capital adeudado como la cuota mensual varían con el tiempo, ya que se calculan multiplicando la cantidad de UVA por su valor actualizado, mientras que la tasa determina el costo financiero adicional que cobra cada entidad.
Para identificar cuáles son las propuestas de cada entidad financiera, Infobae consultó un relevamiento del economista Andrés Salinas, que comparó las condiciones vigentes en catorce bancos para un crédito hipotecario UVA de USD 75.000 a devolver en 20 años. En la mayoría de los casos, un monto de USD 75.000 permite acceder a una propiedad de USD 100.000, siempre que el solicitante cuente con un anticipo de USD 25.000 ahorrado de manera previa.
Hay múltiples variables a considerar al momento de evaluar qué crédito conviene tomar. En este caso, se mencionarán únicamente la tasa y la cuota inicial de cada caso, considerando siempre el escenario para un solicitante que es cliente de la entidad y cobra su salario en ese banco.
Entre las entidades relevadas, el Banco Nación ofrece la Tasa Nominal Anual más baja, con un 6,00%. Bajo esas condiciones, la cuota inicial del crédito de USD 75.000 a 20 años se ubica en $821.980. Le sigue el ICBC, con una TNA de 6,90% y una cuota de $881.892.
Más atrás se ubican el Banco Ciudad y el BBVA, ambos con una tasa de 7,50%. En el caso de Ciudad, la cuota inicial asciende a $923.005, mientras que en BBVA se calcula en $923.012. La diferencia entre ambas cuotas, pese a compartir la misma tasa, responde a variaciones menores en las condiciones particulares de cada línea.
En un rango intermedio se encuentran Credicoop, con una TNA de 8,00% y una cuota de $957.968, y Macro, con una tasa de 8,50% que deriva en una cuota de $993.524.
Luego se ubican Banco del Sol, con una tasa de 9,00% y una cuota de $1.029.678, y Patagonia, con una TNA de 9,25% y una cuota de $1.047.965. En la gran mayoría de las líneas relevadas, la relación entre la cuota y el ingreso del solicitante debe respetar un límite del 30%, es decir que el pago mensual no puede superar ese porcentaje de los ingresos declarados por el aplicante.
Un grupo de cuatro entidades comparte la misma Tasa Nominal Anual, del 9,50%, aunque con cuotas que presentan ligeras diferencias entre sí. Se trata del Banco Hipotecario, tiene una cuota de $1.066.384; Santander, con $1.066.390; Galicia, con $1.066.393; y Comafi, con $1.066.397. Las variaciones entre estos montos, de apenas algunos pesos, se explican por particularidades en el cálculo de cada entidad, aunque la tasa nominal aplicada sea idéntica.
Por encima de ese grupo se ubica Brubank, con una TNA de 12,00% y una cuota que trepa a $1.257.830. En el extremo superior del relevamiento aparece Supervielle, con la tasa más alta del conjunto analizado, del 15,00%, lo que se traduce en una cuota inicial de $1.502.242, la más elevada entre las catorce entidades relevadas.
La comparación entre los extremos del relevamiento permite dimensionar el impacto que tiene la tasa nominal anual sobre el costo final del crédito. Mientras que Nación exige una cuota inicial de $821.980 con su TNA de 6,00%, Supervielle, con una tasa de 15,00%, ubica su cuota en $1.502.242. La diferencia entre ambos valores supera los $680.000 mensuales, pese a tratarse del mismo monto de crédito y del mismo plazo de devolución de 20 años.
Este contraste refleja cómo, en los préstamos UVA, la TNA que fija cada banco resulta un factor determinante a la hora de calcular el costo mensual del financiamiento.
Cabe recordar que, tratándose de créditos indexados por UVA, tanto el capital como las cuotas mencionadas corresponden a un valor inicial de referencia, que se va actualizando mes a mes según la evolución del índice, además del componente fijo que representa la tasa nominal anual establecida por cada banco al momento de otorgar el préstamo.
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