El Banco Central de la República Argentina (BCRA) sumó 82 jornadas consecutivas con saldo positivo en el mercado cambiario, impulsado por intervenciones oficiales y acuerdos tanto con el sector privado como con organismos estatales. Este jueves, la entidad incorporó USD 35 millones, la menor compra en un mes, lo que lleva el total comprado a más de USD 7.300 millones en lo transcurrido de 2026.

Desde la puesta en marcha del actual esquema monetario en enero, el BCRA adquirió USD 7.375 millones, lo que representa más del 73% del objetivo fijado para el año. En abril, las compras alcanzaron USD 2.769 millones, el monto mensual más alto registrado en 2026, aunque en los últimos días se registró una desaceleración.

En efecto, desde la última semana del mes pasado se observa una menor compra de divisas por parte del organismo monetario. A partir del 23 de abril, solo logró superar los USD 100 millones en una oportunidad (USD 207 millones el 30/04). Antes del período mencionado, venía adquiriendo dólares a un mayor ritmo y, en lo que va de mayo, adquirió USD 55 millones diarios, en promedio.

No obstante, desde el Ministerio de Economía destacaron que todavía no ingresó la liquidación fuerte del agro por la cosecha gruesa, lo que implicará una mayor oferta en el Mercado Libre de Cambios (MLC). Parte de ese flujo podría ser absorbido por el BCRA.

El cumplimiento de la meta anual se ubica en 73,7 por ciento. Sin embargo, los pagos de deuda del Tesoro realizados con divisas compradas al propio Central atenuaron el crecimiento neto de las reservas en el primer trimestre.

Para mantener el ritmo de compras, el BCRA emitió pesos pero no utilizó mecanismos de esterilización. En su lugar, el Tesoro colocó deuda en licitaciones en moneda local para absorber liquidez y evitar presiones sobre el dólar y la inflación.

Las proyecciones oficiales estiman que el saldo neto de compras en 2026 estará entre 10.000 y 17.000 millones de dólares, en función del ingreso de divisas y la demanda interna de pesos. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, remarcó que estos elementos resultan determinantes para el balance anual.

La liquidación de la cosecha gruesa aportará una suma relevante de dólares, lo que favorecería la acumulación de reservas. Además, la llegada de fondos por emisiones de deuda corporativa en el exterior podría sumar más de USD 3.200 millones en los próximos meses, reforzando la capacidad de compra y la estabilidad en el mercado cambiario.

Al cierre de la última jornada, las reservas internacionales alcanzaron los USD 45.961 millones, con una suba diaria de USD 277 millones, explicada por un crecimiento de las cotizaciones de los activos que integran el stock del Central.

El máximo nivel de reservas durante la actual gestión se registró en febrero, con USD 46.905 millones, cifra que no se observaba desde 2018. El descenso posterior respondió a obligaciones de deuda externa y a la volatilidad en los mercados, factores que influyeron en el valor de activos como el oro y los títulos públicos.

El volumen negociado en el mercado de cambios disminuyó por tercer día consecutivo y se ubicó por debajo de los 400 millones de dólares. Aunque este valor es relevante en otros momentos del año, resulta bajo para mayo, un mes en el que el incremento de las exportaciones agrícolas suele llevar el superávit comercial a su punto más alto.

Las compras oficiales en el mercado de contado continuaron, mientras que la demanda por parte de privados mostró mayor solidez en las últimas semanas. En este contexto, el dólar mayorista avanzó ocho pesos (0,6%) y cerró a $1.396, con un total de USD 394,7 millones operados en el segmento spot. En lo que va de mayo, el tipo de cambio acumula una suba de cinco pesos, equivalente a 0,4%.

El techo del esquema cambiario se fijó en $1.716,13, lo que dejó al dólar mayorista a 320,13 pesos, o un 22,9% por debajo de ese tope, un margen holgado que permite absorber divisas y fortalecer las reservas.

Al cierre del 2025, el acumulado histórico de Inversión Extranjera Directa (IED) en Argentina alcanzó los USD 181.037 millones, según el último informe publicado por el Banco Central (BCRA). El dato refleja cuánto capital extranjero hay “instalado” en el país en total —no solo lo que entró o salió en un trimestre—, y es uno de los indicadores más relevantes para medir el peso real que tienen las empresas foráneas en la economía argentina. En tanto, el balance neto de ingresos y egresos del cuarto trimestre trimestre del año pasado arrojó un saldo desfavorable de 4.687 millones de dólares.

Para entender la magnitud del número: ese stock equivale a la suma de todas las participaciones de capital que empresas del exterior tienen en firmas argentinas, más los préstamos y deudas que esas mismas empresas locales tienen con sus casas matrices o vinculadas en el extranjero. En otras palabras, es una fotografía del tamaño de la presencia extranjera en el tejido productivo del país.

De los USD 181.037 millones totales, la mayor parte corresponde a participaciones de capital: 126.618 millones de dólares. El resto, USD 54.419 millones, son instrumentos de deuda, que se dividen en dos tipos: deuda comercial -básicamente financiamiento entre empresas vinculadas por operaciones de compraventa- por USD 33.072 millones, y deuda financiera por 21.348 millones de dólares.

No toda la economía atrae inversión extranjera por igual. Tres sectores concentran el 71% del stock total de IED en Argentina, lo que muestra una estructura de inversión bastante concentrada.

El primero es la industria manufacturera, con una posición de USD 61.235 millones. Dentro de este sector conviven actividades muy diversas: desde la fabricación de alimentos y bebidas hasta la producción de químicos, metales y vehículos. Es el sector con mayor presencia de capital extranjero en el país y también el que más movimiento registró durante el último trimestre del año.

En segundo lugar aparece la explotación de minas y canteras, con un stock de USD 50.921 millones. Este rubro incluye la minería en sentido amplio y también la extracción de petróleo y gas, actividades que desde hace años atraen grandes volúmenes de inversión extranjera, en gran parte por el potencial de recursos naturales del país.

El tercer sector en importancia es el comercio al por mayor y al por menor, con un stock de USD 16.981 millones. Aunque está a considerable distancia de los dos primeros, sigue teniendo una participación importante dentro del total.

Cuando se mira el origen geográfico del stock, se observa que el principal inversor en Argentina es Estados Unidos, con USD 32.060 millones, lo que representa el 18% del total. Detrás aparece España, con USD 25.715 millones y una participación del 14%, y en tercer lugar Países Bajos, con USD 21.580 millones, equivalente al 12% del total.

Estos tres países en conjunto concentran el 44% del stock de inversión extranjera directa en Argentina. El resto se distribuye entre una variedad de países, aunque ninguno supera individualmente el 10% del total.

En el cuarto trimestre del año, el stock de IED bajó respecto al trimestre anterior: pasó de USD 183.604 millones al 30 de septiembre a USD 181.037 millones al 31 de diciembre. Esa caída de poco más de USD 2.500 millones se explica principalmente por los flujos transaccionales del período, aunque fue parcialmente compensada por variaciones en el tipo de cambio y en el precio de los activos.

En términos de flujos netos, es decir la diferencia entre lo que entró y lo que salió durante el trimestre, el resultado fue negativo en 4.687 millones de dólares. Esto significa que, en el período octubre-diciembre de 2025, salieron más dólares por concepto de inversión extranjera directa de los que ingresaron.

Sin embargo, es importante entender por qué se dio ese resultado, dado que el dato aislado puede llevar a conclusiones erróneas. La mayor parte de esa salida de capitales no respondió a una desinversión tradicional ni a una decisión de las empresas de abandonar el mercado argentino. El principal factor fue el pago de deudas comerciales que empresas locales tenían con sus vinculadas en el exterior.

Concretamente, el sector agroexportador -especialmente las empresas dedicadas a la elaboración de productos alimenticios, que incluye oleaginosas y cereales- había adelantado cobros de exportaciones durante septiembre de 2025. Ese adelanto se produjo en el marco del Decreto 682/2025, que estableció temporariamente retenciones a cero por ciento para incentivar la liquidación de divisas. Una vez vencido ese beneficio, las empresas cancelaron en el cuarto trimestre la deuda comercial que habían contraído con sus casas matrices. Ese movimiento representó una salida de USD 3.795 millones, la mayor parte del total.

En términos globales, las transacciones de deuda con empresas vinculadas arrojaron egresos netos por USD 5.363 millones en el trimestre, explicados mayormente por ese desendeudamiento comercial de USD 5.657 millones, que fue parcialmente compensado por ingresos netos de deuda financiera por USD 294 millones.

En paralelo a esas salidas, durante el cuarto trimestre también llegaron aportes de capital fresco por USD 1.111 millones, casi en su totalidad en efectivo. Los sectores que más recibieron fueron los intermediarios financieros, con USD 436 millones, y la industria manufacturera, con USD 321 millones.

Por otro lado, la renta que generaron las empresas con capital extranjero durante el trimestre fue de USD 1.436 millones. Algo más de la mitad de esa renta fue producida por la industria manufacturera y la explotación de minas y canteras, en partes similares. De ese total, USD 1.194 millones fueron distribuidos como utilidades y dividendos hacia el exterior, mientras que USD 241 millones quedaron reinvertidos en el país.

En cuanto a fusiones y adquisiciones, el trimestre cerró con una salida neta de USD 676 millones, explicada principalmente por operaciones en el sector de fabricación de sustancias y productos químicos, dentro de la industria manufacturera.

En los primeros tres meses del año, Mercado Libre registró el crecimiento de ingresos más acelerado de los últimos cuatro años: la compañía de comercio electrónico más grande de América Latina reportó ingresos netos por USD 8.845 millones, un salto del 49% interanual.

A pesar de este avance, el mercado reaccionó con una caída de más del 5% en la cotización en el after market, reflejando la preocupación por la fuerte compresión de márgenes: el margen operativo retrocedió del 12,9% al 6,9% y la utilidad neta se desplomó cerca del 50% en el período.

El resultado operativo se situó en USD 611 millones, registrando una baja del 19,9% en comparación con el mismo período del año anterior. El ingreso neto finalizó en USD 417 millones, equivalente a un margen neto del 4,7%, lejos de las expectativas de analistas que anticipaban un margen operativo de al menos 9 por ciento.

La compañía cofundada por Marcos Galperin atribuyó el ajuste de rentabilidad al aumento de provisiones por incobrabilidad —un impacto de 3,9 puntos porcentuales sobre el margen operativo— y a los gastos asociados con los envíos gratis que buscan acelerar la expansión en mercados clave. Este movimiento, que la compañía define como estratégico, junto con el aumento de inversiones en logística, provocó una percepción de riesgo mayor en el contexto de tasas de interés elevadas a nivel global.

“El gigante regional reportó el crecimiento de ventas más rápido en cuatro años, pero el mercado reacciona negativamente ante la caída en la rentabilidad operativa y un flujo de caja presionado por la agresiva expansión del negocio crediticio”, sostiene un análisis de Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.

El informe revela que la plataforma gestionó la venta de 722 millones de artículos, un salto del 47% interanual y la tasa más alta de los últimos años. El volumen bruto de mercancías (GMV) alcanzó USD 19.000 millones, lo que representa un crecimiento del 42% en dólares.

La red logística de la empresa se expandió a más de 50 centros de fulfillment, encargándose del 55% de los envíos del trimestre y permitiendo que el 76% de las entregas rápidas se realicen dentro de 48 horas. Dentro de este esquema operativo, se incorporaron más de 17 millones de compradores únicos activos en solo un año, impulsando la base total a más de 84 millones. Este dato marca el mayor crecimiento anual de usuarios activos en la historia de la plataforma.

El epicentro del crecimiento fue Brasil, donde la decisión de reducir el umbral de envíos gratuitos —implementada en el segundo trimestre de 2025— resultó en una aceleración de ítems vendidos del 56% interanual y un incremento del 32% en compradores únicos, el ritmo más rápido en cinco años para el país. Los costos unitarios de envío cayeron 17% en moneda local, reforzando la ventaja logística y tecnológica. En términos de GMV, Brasil reportó un avance del 38% en moneda constante.

México, por su parte, desplazó a la Argentina como el segundo mercado de la compañía por volumen de negocios. Mientras que en el primer trimestre de 2025 México generó ingresos por USD 1.222 millones frente a los USD 1.382 millones de Argentina, en 2026 la relación se invirtió: México facturó USD 1.976 millones y Argentina USD 1.698 millones.

En México, los ítems vendidos aumentaron un 34% y el GMV lo hizo en un 28% en moneda constante. Argentina mantuvo una expansión del 41% en GMV constante y del 35% en ítems vendidos. Chile también evidenció un crecimiento del 40% en GMV constante, favorecido por la penetración de envíos gratuitos y entregas aceleradas.

En el bloque de comercio digital, los ingresos netos del segmento commerce llegaron a USD 5.000 millones, creciendo un 47% interanual. Este bloque explica buena parte del impulso general del grupo, aunque con desafíos claros en el sostenimiento de la rentabilidad.

El eje fintech de la expansión, Mercado Pago, consolidó una cartera de crédito de USD 14.600 millones, un aumento del 87% interanual y el mayor incremento trimestral nominal en los registros históricos de la compañía. El volumen total de pagos (TPV) adquiridos mostró un crecimiento del 46% interanual en moneda constante en México y del 55% en Argentina, cifras que subrayan el avance regional de los servicios financieros digitales.

El segmento superó los 83 millones de usuarios activos mensuales, elevando los activos bajo gestión a casi USD 20.000 millones (+77% interanual). La cartera de tarjetas de crédito avanzó 104% hasta USD 6.600 millones, con 2,7 millones de tarjetas emitidas solo en el trimestre.

No obstante, el margen neto de interés después de pérdidas (NIMAL) retrocedió al 17,8%, afectado por la mayor ponderación de productos de menor spread y el aumento de incobrabilidad en el mercado brasilero.

El flujo de caja libre ajustado fue negativo en USD 56 millones, un giro respecto a los USD 58 millones positivos del año previo. La compañía señaló que el dato está marcado por la estacionalidad, los pagos asociados al programa de retención de largo plazo y una inversión de USD 1.949 millones en el crecimiento de la cartera de préstamos. Entre las novedades de producto, Tap to Phone fue lanzado en México y crece a tasas de tres dígitos en Brasil.

El negocio de Mercado Ads registró un crecimiento del 73% interanual en ingresos por publicidad medidos en dólares, junto a un incremento del 63% en moneda constante. En paralelo, la empresa completó la transformación de su motor de búsqueda regional adoptando una arquitectura basada en modelos de lenguaje de gran escala (LLMs).

Esta diversificación, con negocios de alto crecimiento y apuesta tecnológica, sostiene el posicionamiento de Mercado Libre como el principal actor regional, aunque la presión sobre la rentabilidad y la volatilidad en el flujo de caja serán los temas clave a monitorear en los próximos trimestres.

Martín de los Santos, CFO de la empresa, sintetizó el enfoque de la compañía en el comunicado de resultados: “Q1 2026 fue otro trimestre excepcional para Mercado Libre, extendiendo el impulso que construimos durante 2025. Estamos invirtiendo de manera audaz para transformar cómo cientos de millones de latinoamericanos compran, pagan y acceden a servicios financieros”.