Los inversores internacionales se acostumbraron a no descansar los fines de semana, por lo menos en los conflictos que involucran a Estados Unidos. El viernes habían celebrado y los principales indicadores de las Bolsas de Nueva York alcanzaron máximos históricos.

Pero, como sucede habitualmente, lo que parecían ser conversaciones de paz, se transformaron en hostilidades. Donald Trump anunció que la Marina detuvo a un buque iraní que atravesaba el estrecho de Ormu, que parecía abrirse al comercio internacional y por donde pasan 400 millones de barriles diarios, el 20% de lo que consume el mundo y que ahora está de nuevo cerrado y a la espera de que las dos partes se sienten a conversar.

Llamó la atención que Irán terminara con la tranquilidad con declaraciones de último momento. Las consultoras petroleras notan que atrás de estos avances y retrocesos, en el mercado de futuros del petróleo cinco minutos antes del cierre, aparecen posturas importantes en contra de la tendencia del mercado, como si supieran que se avecinaba un cambio en las estrategias de los dos países. Por supuesto, ellos son los grandes ganadores de la rueda. Hay sospechas de inside information.

Lo cierto es que, como viene sucediendo habitualmente, los informes de las consultoras locales cerraron destacando la calma, sin saber que, tras el cierre del viernes, el clima iba a desmejorar notablemente. Pero la situación no cambia lo que las consultoras opinan sobre la economía. Hay sorpresas y dudas por el cambio de estrategia del Gobierno. Estos son los principales informes.

Según EconViews, que dirige Miguel Kiguel, “el programa económico de Milei está atravesando un momento crítico. La inflación ha subido, se nota un estancamiento o una caída en la producción industrial, en la construcción, en consumo masivo y en el empleo y los salarios vienen perdiendo sistemáticamente contra la inflación. La consecuencia que se observa en los últimos meses es una caída en el índice de confianza en el Gobierno mientras las encuestas muestran que la imagen negativa de Milei ya supera el 50%. Lo sorprendente es que esto está ocurriendo a menos de seis meses de que el Gobierno obtuviera una victoria muy clara en las elecciones de medio término y luego de lograr un triunfo legislativo muy importante como la aprobación de la Ley de Modernización Laboral”.

Según la consultora, “también hay que tener en cuenta que sólo un año atrás, la actividad económica venía creciendo a un buen ritmo, la inflación caía fuertemente y se festejó que en mayo tocó un piso del 1,5%. La gran pregunta es qué pasó. ¿El problema fue la amenaza política de que vuelva el populismo o hubo errores de política económica? No hay duda de que en la campaña electoral del año pasado la política metió la cola amenazando con aumentos en el gasto público y que la victoria del peronismo en la provincia de Buenos Aires afectó. Pero también es cierto que había algunas fragilidades en el programa económico que ante la perspectiva de una débil performance electoral en las elecciones de medio término, desequilibraron rápidamente la macroeconomía”.

De todos modos, EconViews destaca que el Banco Central», en un giro importante, por fin empezó a acumular reservas comprando dólares y el Tesoro emitió deuda en el mercado local; dos decisiones importantes pero que aún no logran cambiar expectativas. También, a partir de marzo se nota un cambio en la política monetaria que pasó de contractiva a expansiva, como lo muestra la fuerte baja en las tasas de interés de corto plazo. Hasta aquí, un relato que describe una visión económica de la coyuntura ¿Puede haber afectado la política?

Posiblemente el Adornigate y la vuelta de un Milei mediáticamente agresivo, o la pelea de Santiago Caputo con Karina Milei pueden haber influido, pero difícilmente puedan explicar la coyuntura, cuyo origen se remonta a casi un año. En definitiva, más que un problema político, lo que se puso en evidencia son las limitaciones de un programa económico que, en su versión inicial, priorizó velocidad y bajar la inflación por sobre consistencia. La buena noticia es que hay margen para corregir. La incógnita es si los cambios se van a hacer y si llegan a tiempo para que la economía vuelva a arrancar antes de que el desgaste político haga más difícil el camino”.

FMyA, que dirige Fernando Marull indica por su parte que los datos de la semana fueron “mixtos”. Por un lado, observa, “la inflación de marzo dio 3,4% (más de lo esperado); creemos que este salto es transitorio (por recomposición de márgenes, carne, tarifas, y naftas) y estos factores no estarán presentes en abril (proyectamos 2,5%); igual no deja de ser un muy mal dato”. Del lado positivo apunta que el plano financiero “sigue trayendo buenas noticias (el dólar continúa estable, el Central compra reservas y bajan los dólares paralelos), y a esto se suma la recuperación de la actividad a partir de marzo, que continuaría durante abril, de la mano de una recuperación de los salarios (por paritarias y menos inflación). Además, a pesar de la baja de la recaudación en los últimos meses, el Gobierno sigue arreglándoselas para mantener el superávit fiscal. Se empieza a ver un sesgo un poco más marcado de la política económica: neutral en la parte fiscal, pero expansivo en la política monetaria, por la baja de las tasas de interés; eso explica en parte el rebote de la actividad, y debería ayudar a sostenerlo. Salieron datos de empleos al cuarto trimestre, sigue la migración de empleo formal privado a monotributo e informales”.

La consultora señala que “la parte más relevante” del comunicado del FMI aprobando una nueva revisión y anunciando que desembolsará USD 1.000 millones, que se usarían para repagar al propio FMI en mayo, es la meta de reservas. “l BCRA deberá acumular USD 8.000 millones en 2026; como ya lleva comprados USD 3.500 millones, faltaría acumular otros USD 4.500 millones. Sin embargo, hay que recordar que, en lo que queda de 2026, se deberán afrontar vencimientos por USD 11.000 millones, entre pagos de bonos soberanos y servicios al FMI; por lo que se requieren USD 15.500 millones adicionales en total. La meta es cumplible y seguimos asumiendo que buscarán volver al mercado global más temprano que tarde”.

Por último, indica que “de los riesgos que monitoreamos, el contexto global viene mejorando en los últimos días; la calle debería comenzar a calmarse si suben los salarios y baja la inflación; y la política continúa sin ruidos”.

La consultora 1816 opina que “en un contexto en el que el canje dólar contado con liquidación (CCL)/MEP venía subiendo (reflejo de que el segmento corporativo no solo tiene pesos atrapados sino también dólar MEP atrapados), el Gobierno endureció los controles cambiarios hace unos días (dificultando un poco más que los individuos arbitren), lo que permitió que el BCRA acelere las compras de reservas, y que achiquen los rendimientos de lo que se emite localmente contra MEP”.

El informe señala que “sobre compras del BCRA: nuestra medición de reservas netas a valor de mercado (que resta todos los pasivos del BCRA con menos de 1 año de plazo remanente) volvió a prácticamente cero. Con la metodología FMI subieron USD 2.500 mil millones versus nueva meta de USD 8.000 millones para 2026. Sobre emisiones MEP: en la primera vuelta de esta semana volvió a verse mucho apetito por los Bonar 2027 (Bonar 28 salió con premio)”.

Sobre la inflación, el señalamiento es que en marzo “fue superior a la esperada, algo que se volvió habitual hace varios meses (en diciembre el REM esperaba que la inflación 2026 sea 20,1% y ya acumula 9,4% en el primer trimestre). El indicador que propone el Gobierno, de núcleo sin carne, muestra una inflación subyacente más baja que el IPC (2,5% vs 3,4%), pero incluso esa medida reafirma la idea de una inercia difícil de perforar”.

Sailing Inversiones en un informe de Auxtin Maquieyra opinó que “esta semana los bonos soberanos mostraron una mejora consistente y la fuerte baja del riesgo país confirma que el mercado está empezando a exigir una prima menor para volver a tomar exposición argentina. Detrás del movimiento vemos una combinación de factores: cierre de negociación con el FMI por el desembolso de USD 1.000 millones, menor percepción de estrés financiero de corto plazo y una expectativa de mayor capacidad oficial para sostener el frente cambiario y de reservas. Más que un cambio estructural ya resuelto, lo que estamos viendo es una compresión de spreads apoyada en una mejora de expectativas”.

El informe agrega que “hacia adelante, creemos que la dinámica puede seguir siendo favorable, pero difícilmente con la misma velocidad. Cuando el riesgo país cae fuerte en poco tiempo, el mercado empieza a pedir nuevas validaciones: acumulación de reservas, continuidad del orden fiscal, menor incertidumbre política interna y externa y señales de que la Argentina podrá sostener esta mejora más allá del corto plazo. Por eso, el escenario más probable no es una suba lineal de los bonos, sino una etapa de compresión más gradual, con ruedas de toma de ganancias en el medio. Nuestra lectura es que el sesgo sigue siendo positivo, pero ahora el mercado será bastante más selectivo y sensible a cualquier ruido, porque una parte importante de la mejora inicial ya fue incorporada en precios”.

La consultora F2 que dirige Andrés Reschini indicó que “el BCRA continuó de compras y se anotó en la semana un saldo de USD 595 millones acumulando en lo que va del mes USD 1.634 millones. A su vez la entidad monetaria volvió a instaurar el corredor de tasas en torno a 20% (pasivas) – 25% (activas), al tiempo que redujo los encajes del 75% al 65% y eliminó las restricciones de plazo para los títulos integrables, lo que puede facilitar el estiramiento de la duration para el Tesoro. Con esto se intenta mitigar la volatilidad en las tasas y dar impulso al crédito en pesos que muestra un nuevo descenso en términos reales en lo que va de abril. Mientras tanto los préstamos en dólares netos de Tarjeta continúan con su tendencia al alza y constituyen uno de los factores que ayudan a BCRA a mantener sus compras. Además de impulsar el crédito es clave que el Gobierno logre torcerle el brazo a la inflación. Para abril el impulso de Educación ya no será significativo por cuestiones estacionales, pero habrá arrastre estadístico de Combustibles. Aun así, el mercado espera que la inflación vuelva a encaminarse en un sendero de retroceso”.

El informe observa que “la Argentina sigue cosechando respaldos en el exterior como el del Banco Mundial y el BID, recientemente anunciados y mejorando las condiciones financieras locales con lo que sería el nuevo corredor de tasas que apunta a reducir volatilidad en tasas e impulsar el crédito. El desafío del Gobierno ahora es lograr consolidar el apoyo social y para esto será clave que la inflación vuelva a descender y la actividad no sienta ahogo en los sectores que son más demandantes de mano de obra, para conseguir despejar dudas sobre la continuidad y que eso impacte en una baja en el Riesgo País tal que permita al país acceder a financiamiento a más largo plazo a tasas razonables y atraer inversión”.

Econométrica se centra en que “el aumento del precio del crudo se traslada a los combustibles, con un impacto particularmente intenso en el diésel, que registra subas de dos dígitos a nivel global. La Argentina no constituye una excepción. El diésel tiende a encarecerse. Al ser un insumo clave para el transporte de carga y la logística, el encarecimiento del diésel se transmite de forma inmediata a la estructura de costos a lo largo de toda la cadena de bienes”.

La consultora destaca el informe del FMI que muestra como la crisis afectará al crecimiento mundial, pero “la Argentina se mantiene al margen con un crecimiento proyectado de 3,5% para 2026. Este desempeño, superior al promedio global y de sus pares regionales. (México, 1,9% y como Brasil, 1,6%, se explica por la continuidad de la disciplina fiscal y un surplus como el energético que implica un crecimiento en las exportaciones de USD 10 mil millones elevándolas a USD 100 mil millones este año. El superávit comercial podría llegar a USD17.000 millones. El BCRA podría comprar todo el saldo comercial este año, según la meta de máxima que se impuso la autoridad monetaria a principios de año. La realidad es que la Argentina con este tipo de cambio, tiene superávits gemelos. El BCRA comprando dólares disipa los temores sobre cómo afrontar los pagos de la deuda, lo que permitió un descenso del riesgo país a 518 puntos básicos”.

Anoche, en el overnite, los precios reflejaban la situación. Los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York estaban en rojo decidido con caídas cercanas a 1%. El oro era el que más padecía y retrocedía 2,30%, mientras el petróleo subía más de 7 por ciento. El Brent estaba a USD 3 de volver a superar los USD 100 por barril. El dólar se fortalecía 0,40% frente a las principales divisas del mundo, lo que no es una buena noticia para las reservas argentinas.

Si en la madrugada o en las primeras horas de la mañana todo sigue igual, puede ser una mala rueda para la Argentina, en particular para los bonos de la deuda. Pero la volatilidad, que siempre fue un acontecimiento esporádico en los mercados, ahora se convirtió en una monotonía, por lo tanto, hasta que abran, no se sabrá si las posturas nocturnas fueron acertadas.

En medio de una campaña de girasol que promete ser la mayor del siglo XXI, el campo insistió en la necesidad de llevar a cero las retenciones del sector.

De hecho, la Asociación Argentina de Girasol (Asagir) advirtió que, mientras el Estado recauda apenas USD 90 millones anuales por esa vía —el 2% del total de retenciones— el tributo limita la expansión de un negocio que atraviesa un momento de demanda excepcional: la caída en la producción de Ucrania y Rusia, que concentran más del 60% del mercado mundial, abrió una ventana de oportunidad que la Argentina, por ahora, no termina de aprovechar.

Jorge Ingaramo, presidente de Asagir, remarcó que el objetivo es “duplicar las exportaciones en el complejo de girasol, sobre todo en aceite. Pasar de USD 2.400 millones a USD 4.800 millones no es chiste”. En ese sentido, instó a considerar el girasol como una economía regional y recordó: “Muchachos del Estado, no se preocupen. El año pasado con el 4,5% de retenciones, la recaudación fue de USD 90 millones. Es el 2% de la recaudación de retenciones de exportaciones”.

La noticia cobra relevancia ya que el girasol es uno de los complejos que explica el fuerte crecimiento proyectado para el agro argentino en 2026. En medio de una cosecha récord, impulsada por condiciones climáticas más favorables, el sector prevé un ingreso de USD 35.375 millones al Mercado Libre de Cambios (MULC) durante el año, según estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). La escalada del conflicto en Medio Oriente, en particular en el Estrecho de Ormuz, es uno de los factores que incidieron en la dinámica exportadora. El aumento en los costos de transporte internacional, sin embargo, atenúa el efecto positivo de la mayor producción sobre los ingresos por exportaciones, según el análisis de la BCR.

Ramiro Costa, economista de la Bolsa de Cereales, aseguró que un derecho de exportación del 0% al girasol aumentaría la siembra y la adopción tecnológica. Según su análisis, en el marco del Congreso Argentino de Girasol, si la baja fiscal se concreta, la tasa de crecimiento de la producción de girasol “pasaría de 6% a 20% anual”. A esto se suma el contexto internacional: Costa señaló que el aceite de girasol muestra una tasa de crecimiento proyectada del 26%, frente al 20% del resto de los aceites, una diferencia que posiciona al cultivo como el “gran ganador de los últimos años”.

La BCR proyecta que los Derechos de Exportación (DEX) generarán en 2026 cerca de USD 4.650 millones, una cifra similar a la del año previo. El complejo sojero seguirá encabezando los aportes, con USD 3.420 millones, aunque en descenso interanual por la menor producción. El maíz mostraría un incremento relevante en la recaudación, con USD 720 millones (30% más que el año pasado), mientras que el trigo sumaría USD 300 millones (21% de aumento). En el caso del girasol, se prevé una recaudación de USD 115 millones, lo que representa un crecimiento de casi 60%, impulsado por el mayor volumen exportado.

El departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) actualizó en su informe de marzo que la cosecha argentina de girasol alcanzaría 7 millones de toneladas, lo que representa un incremento interanual del 25,2%. Este sería uno de los mejores resultados de las últimas campañas. Las proyecciones locales, como la de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), aunque más conservadoras —6,2 millones de toneladas—, también anticipan potenciales rindes superiores a los promedios históricos en varias provincias productivas.

En lo que respecta a exportaciones, Emilce Terré, economista e investigadora de la BCR, sostuvo que la campaña 25/26 “será la mayor del siglo XXI”, con un récord estimado de 1,1 millón de toneladas de semilla, casi 2 millones de toneladas de aceite y 1,9 millones de pellets. Este volumen totaliza un ingreso de más de USD 3.000 millones, que se dividirán en USD 500 millones por semillas, aproximadamente USD 2.500 millones por aceites y USD 260 millones por subproductos como pellets y harina.

En enero, el Consejo Agroindustrial Argentino (CAA) relevó que las exportaciones del complejo girasol aportaron USD 210,1 millones, lo que implicó un salto interanual del 173,2%. En términos globales, según el USDA, la Argentina aporta el 13,8% de las exportaciones mundiales de aceite de girasol: “Exportará casi una de cada siete toneladas de aceite de girasol que se comercializan en el mundo”, precisó el informe de la cartera americana.

En la campaña 2001/02, la Argentina dominaba el 60% del mercado mundial de aceite de girasol, según la BCR. El liderazgo se perdió en los siguientes 20 años cuando Ucrania y Rusia expandieron su área sembrada, tecnificaron sus procesos y fortalecieron la industrialización, desplazando a la Argentina en el comercio global. Actualmente, entre ambos países concentran más del 60% del mercado.

La menor inversión, el arraigo de modelos productivos menos sofisticados y la vigencia de derechos de exportación restaron incentivos al girasol argentino, que además sufrió pérdida de terreno frente a cultivos como la soja y el maíz, favorecidos por mejores paquetes tecnológicos y rentabilidad durante el auge de los precios internacionales de commodities. Esto redujo sostenidamente la superficie sembrada con girasol y, por ende, la participación argentina en el negocio global.

Estas condiciones estructurales explican la discusión actual sobre la necesidad de actualizar la Ley de Semillas, un reclamo central del sector agroindustrial para cerrar la brecha de rendimientos por hectárea frente a los competidores de Europa, Estados Unidos y Brasil. Mientras parte del agro se resiste a aumentar las regulaciones, la mayoría de los actores reconocen que una actualización normativa permitiría recuperar competitividad.

Federico Albrecht, de la Bolsa de Comercio de Santa Fe, vinculó las rebajas fiscales al impacto directo en el desarrollo económico regional. En el marco del congreso del girasol organizado por Asagir, remarcó que transformar el grano en productos como expeller, aceite, carne o leche “multiplica los ingresos” y genera encadenamientos productivos concretos que “transforman áreas de producción en lugares de desarrollo”. Albrecht definió el agregado de valor en origen como una “decisión estratégica para desarrollar los territorios”.

El crecimiento de la oferta argentina aparece como un factor relevante para el equilibrio global del mercado, dado que, según el USDA, la relación entre stocks y consumo mundial de aceite de girasol ronda el 13,5%, reflejando una oferta ajustada frente a la demanda. Este escenario, marcado por la volatilidad en la región del Mar Negro, le otorga al país una oportunidad singular para fortalecer su presencia internacional y recuperar su protagonismo exportador.

Madrid, 20 abr (.).- Los futuros de las principales bolsas europeas adelantan una apertura con caídas superiores al 1 % este lunes, con el precio del petróleo brent nuevamente al alza, mientras se han avivado las dudas sobre si Estados Unidos e Irán retomarán las negociaciones de paz.

A las 7:30 horas (5:30 GMT) de este lunes, los futuros de la Bolsa de Fráncfort bajan el 1,20 %, mientras los de la Bolsa de París se dejan el 2 % y los de la Bolsa de Londres el 0,50 %.

Los futuros del índice , que sigue la evolución del medio centenar de empresas más capitalizadas de la zona euro, descienden el 1,20 %.

En Estados Unidos, los principales indicadores de Wall Street también apuntan una apertura en rojo, con caídas que superan el 0,70 % en el caso del .

Y ello, después de los máximos alcanzados el pasado viernes en el tras una tendencia positiva en Wall Street y también en Europa, donde las bolsas celebraron la decisión de Irán de reabrir el estrecho de Ormuz tras el anuncio de alto el fuego en el Líbano.

No obstante, las nuevas tensiones entre Estados Unidos e Irán de este fin de semana han reavivado las dudas acerca de que ambos países retomen las negociaciones de paz.

Estados Unidos anunció este domingo que la Armada estadounidense atacó y se apoderó de un buque de carga de bandera iraní que intentó atravesar el bloqueo naval del estrecho de Ormuz.

Irán, por su parte, ha denunciado que este ataque supone una violación del alto el fuego entre Teherán y Washington y dijo haber respondido con ataques de drones contra barcos estadounidenses.

El incidente se produce antes de una segunda ronda de negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán en Pakistán, a la que asistirá el vicepresidente estadounidense, JD Vance, mientras que Irán ha negado su participación hasta que Estados Unidos levante su bloqueo marítimo.

Como consecuencia, el barril de petróleo brent para entrega en junio, que se hundió el 9 % este viernes, se dispara hoy el 5,45 %, hasta los 95,31 dólares.

El petróleo intermedio de Texas (WTI, por sus siglas en inglés), el de referencia en EE. UU. y que también se desplomó casi un 12 % el viernes tras la reapertura del estrecho de Ormuz, sube a esta ahora el 5,87 %, hasta los 88,77 dólares.

Pese a todo ello, en Asia la tendencia es positiva: el avanza el 0,84 %, el el 0,71 % y la Bolsa de Shanghái el 0,69 %.

El euro se revaloriza y se cambia a 1,175 dólares, mientras el oro retrocede el 0,81 %, hasta los 4.791,94 dólares.

La plata cotiza en los 79,86 dólares, tras bajar el 1,28 %.

El bitcóin cae el 1,86 %, hasta los 74.193 dólares.

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