El empresario y presidente de la Fundación Pro Tejer, Luciano Galfione, advirtió en Infobae en Vivo que la crisis en el sector textil se profundizó hasta el punto de que no se comercializan ni los productos fabricados localmente ni los que se compran en el exterior, beneficiados por la baja de aranceles.

“Hoy no se vende nada, ni nacional ni importado”, afirmó el dirigente industrial, quien atribuyó el derrumbe a la caída del poder adquisitivo.

Galfione señaló que aunque el sector textil redujo precios la situación responde a la falta de demanda. “En la economía globalizada que tenemos hoy, más allá de los costos, lo que afecta fuertemente a nuestros precios es la demanda”, explicó.

La situación se agrava por la política de reducción de impuestos a los productos importados, que según el titular de la Fundación Pro Tejer perjudica al entramado productivo nacional.

Galfione remarcó que la consecuencia directa de esta parálisis se refleja en los indicadores productivos: la producción textil argentina cayó más del 30% y “tenemos siete de cada diez máquinas paradas en Argentina”.

Según los datos aportados por el empresario, “las importaciones aumentaron interanualmente más del 80%, hemos perdido el 18% del empleo total del sector y cerraron más de 800 empresas, todas pymes de entre 20 y 40 trabajadores”.

El dirigente advirtió sobre el impacto social de la crisis: “Con esos números es imposible que el sector funcione, que funcione la economía argentina. Estamos en una encerrona y en un círculo vicioso que lo único que va a lograr es más desempleo, más pobreza y peor bienestar para la sociedad argentina”.

Respecto al argumento del Gobierno de la reconversión, sostuvo: “Es mentira que no se puedan hacer cambios. En ningún país del mundo, y sobre todo en los desarrollados, hay sectores inviables. Lo que sí hay son políticas inviables”.

El presidente de la Fundación Pro Tejer citó como ejemplo el impulso que recibió la economía del conocimiento gracias a políticas específicas: “Tenemos sectores en Argentina que están muy bien, que se promocionan. Un sector industrial que está en auge es la economía del conocimiento. El sector informático tiene una ley de promoción y por eso le va muy bien, porque paga mucho menos impuestos que nosotros. Esa política se podría replicar a todo el entramado productivo y, de esa manera, ganar competitividad”.

Sobre el panorama general, Galfione advirtió: “A todo el entramado productivo nacional le va mal o muy mal. Nuestra preocupación más grande tiene que ver con la caída del poder adquisitivo profundo que tiene la sociedad. A la sociedad no le alcanza el dinero y se empieza a endeudar”.

El empresario también cuestionó la apertura importadora y la falta de herramientas para competir en igualdad de condiciones: “Los productos industriales están fagocitados por una facilitación enorme a las importaciones, que lejos de ayudarnos a nosotros, que somos los que damos empleo y generamos riqueza en Argentina, no nos ha dado ninguna herramienta para competir de igual a igual”.

En cuanto a las perspectivas, Galfione fue contundente: “De no mediar ninguna medida para el consumo y el crédito en Argentina, lo único que va a pasar es que se van a seguir cerrando empresas, se va a seguir perdiendo empleo y se va a seguir rompiendo el entramado productivo nacional que tanto cuesta en la Argentina construir”.

El titular de la Fundación Pro Tejer recordó que hasta 2023 el sector textil invirtió más de 1.400 millones de dólares en equipamiento tecnológico y defendió la competitividad del sector: “Decir que no podemos competir desde el punto de vista tecnológico es no conocer la realidad del entramado productivo argentino. Tenemos maquinaria e índices de productividad de clase mundial. Lo que no es competitivo es el país, lo que no es competitivo son las variables macroeconómicas que atraviesan a toda la economía argentina y que los empresarios industriales no pueden cambiar porque no depende de nosotros”.

Por último, Galfione cuestionó la idea de reemplazar la producción nacional por importaciones como solución rápida a la crisis industrial: “Creer que con el atajo de cambiar producción nacional por importaciones de países que no tienen estos problemas se va a solucionar la situación, es un error”.

Por otra parte, ante el ajuste en el Instituto Nacional de Tecnología Industrial (INTI), Galfione dijo que este es fundamental para certificar la seguridad y calidad de los productos argentinos y resguardar los patrones de medida del país, beneficiando a toda la sociedad.

El empresario explicó que los recortes y despidos impulsados por el gobierno nacional ya afectan la capacidad del INTI para realizar ensayos clave, lo que obliga a recurrir a laboratorios privados más costosos, menos confiables y con mayores demoras, poniendo en riesgo la producción y exportación nacional.

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Luis Caputo está convencido de que la recuperación de la economía se concretará recién a partir de junio. Así lo manifiesta públicamente. La última vez fue por televisión, el domingo por la noche. El ministro, eso sí, evita pronunciar la frase fatídica, que quedó como meme durante la administración Macri: nada de hablar de «brotes verdes para el segundo semestre».

Los registros de la economía real vienen siendo muy flojos, incluso aquéllos que ya se conocen del mes de abril: recaudación, venta y producción de autos, siderurgia y también la construcción siguen con números en rojo.

De hecho, el índice de confianza del consumidor y de confianza en el Gobierno publicados por la universidad Di Tella mostraron una tendencia negativa.

Por qué Caputo necesita transmitir confianza en el repunte

Caputo debe cumplir con el mandato de cualquier ministro de Economía: transmitir confianza a empresarios y a la sociedad de que se viene una mejora sustancial de la actividad.

Ahora, en un momento particular ante la caída de la imagen de la ciudadanía en el Gobierno ante la pobre performance de la economía real y el «caso Adorni», el esfuerzo se redobla.

El Gobierno necesita que la actividad comience a mostrar números positivos, ya que así como el «mercado» demanda una robustez en las reservas del Banco Central como señal de robustez para el pago de los vencimientos de la deuda, también pide que la economía real muestre una tendencia alcista.

Sería la señal de que Javier Milei pueda ganar la reelección el año que viene.

Las 7 medidas para intentar cambiar el panorama económico

El Gobierno estuvo atento a esa demanda en las últimas semanas, y tomó diversas iniciativas para que el panorama mejore.

Aunque se trata de un gobierno libertario que está en contra de intervenir en la economía, y mucho menos en sectores como la industria o el comercio, lo cierto es que hubo distintas medidas para ayudar a un apuntalamiento de la actividad. Todas en las últimas semanas:

• Bajó el piso del corredor de tasas al 20% (vía pases pasivos). La medida tuvo un impacto directo e inmediato en el costo de las empresas. No así -al menos por ahora- en las tasas de interés de los créditos bancarios para las familias (préstamos personales)
• Redujo las exigencias de encaje para liberar liquidez bancaria
• Lanzamiento de créditos del Banco Nación al 0% a 18 meses de plazo para la adquisición de maquinaria nueva, vinculada al agro
• También se puso en marcha una línea de créditos del Banco Nación al 20% para capital de trabajo PyME
• Y se tomó la decisión de importar gas a través de la estatal ENARSA -y no así vía las empresas privadas- para amortiguar el traslado del mayor costo energético a tarifas de invierno
• Hubo una bonificación del 25% a usuarios subsidiados de gas. No estaba previsto en la decisión original
• Ayer mismo, el ministro Caputo anunció la apertura de sobres para la licitación de los tramos de la Etapa II-B de la Red Federal de Concesiones mediante Inversión 100% privada

«Abarca más de 2.500 kilómetros de rutas nacionales en Córdoba, Santa Fe, Buenos Aires, La Pampa y San Luis, en donde se mejorará la conectividad y seguridad en vías fundamentales para la logística, el turismo y el comercio», destacó el titular del Palacio de Hacienda en su cuenta de X.

La dura crítica de Redrado: sin claros drivers de crecimiento

«Los primeros registros de abril vuelven a generar ciertas dudas», enfatizó el último informe de la Fundación Capital, dirigida por Martín Redrado.

Al contrario de la evaluación que hace Caputo desde el Ministerio, Redrado y Carlos Pérez toman distancia de una mirada optimista.

«Hacia delante, no se evidencian claros drivers de crecimiento, con la política económica presentando un sesgo contractivo», plantearon los economistas, señalando que los aumentos salariales continúan evolucionando por debajo de la inflación, con las autoridades poniéndole un techo del 2% mensual a las paritarias.

«De hecho, éstas promediaron aumentos del 2,4% mensual en el primer cuatrimestre (frente a un IPC del 3% promedio) y para los próximos meses, gremios relevantes cerraron negociaciones en esta línea», pusieron como ejemplo.

Y respecto de la posibilidad de una mejora de la actividad vía la revitalización de los créditos a la familias, Redrado también puso sus reparos:

«El impacto sería acotado dada la baja demanda de financiamiento por parte de las empresas y la elevada morosidad de los hogares«, sentenció el ex banquero central.

La postura de la FC da cuenta de que la apuesta del Gobierno por las inversiones en minería y otros sectores como el petrolero pueden ser útiles pero más a largo plazo.

«En definitiva, la magra evolución de la economía en el comienzo año y sin claros drivers de crecimiento hacia delante, obligan a revisar las proyecciones sectoriales. En ese sentido, el 2026 presentaría un crecimiento económico del 2% interanual, muy modesto», concluyó la dupla Redrado-Pérez.

«En este marco, será clave monitorear si la política económica logra un equilibrio entre crecimiento económico y mayor estabilidad (tasas de interés que impulsen el crédito, acumulación de reservas internacionales, pauta salarial menos estricta). De todos modos, la heterogeneidad sectorial se sostiene, resaltando la necesidad de una agenda más amplia», enfatizaron.

La mejora en la calificación por parte de Fitch y el anticipo de Moody’s a otra posible recalificación de la deuda argentina impulsaron a los bonos en dólares y se reflejó en el riesgo país, que transitoriamente cayó por debajo de la línea de 500 puntos. En el mercado estiman que en los próximos meses la tasa de riesgo soberano comprimirá un poco más, pero prevén un piso relativamente alto hasta finales de 2027. El impedimento a una mayor baja sería el «riesgo kuka», ya que los inversores temen a un crecimiento en las chances de derrota electoral de Javier Milei y un regreso del kirchnerismo.

Gustavo Neffa, director de Traders for Researchs, proyecta que el riesgo país caerá a la zona de entre 400 y 450 puntos en los próximos seis meses. Resalta que el equipo económico del Gobierno «está haciendo las cosas bien»: mantiene el superávit fiscal, compra grandes cantidades de dólares en el mercado de cambios y la actividad económica se habría recuperado en abril, lo que ayudaría a mejorar la recaudación tributaria.

El analista Gustavo Ber estima que a corto plazo, con un clima externo favorable, el riesgo país argentino (que determina el diferencial de tasa que pagan los bonos locales respecto a los de Estados Unidos) podría comprimir hacia la zona de 450 puntos. En el segundo semestre del año, según su proyección, cedería hasta acercarse a la línea de 400 puntos. Desestima una baja mayor hasta las elecciones de 2027 y, en caso de darse, sería mediante fuertes señales económicas y políticas que entusiasmen al mercado.

«A corto plazo, el riesgo país todavía tiene margen para bajar un poco más y acercarse a la zona de 400 puntos en los próximos meses. Para que eso ocurra, será clave que:

• Siga la compra de reservas por parte del Banco Central
• El Gobierno mantenga la disciplina fiscal y monetaria
• El contexto internacional acompañe, especialmente en términos de tasas globales y apetito de los inversores por activos financieros emergentes

Sin embargo, el riesgo electoral le pone un piso en torno a 400 puntos«, coincide Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones.

El «riesgo kuka» y el «Adornigate» frenan una baja mayor del indicador

El Gobierno y el mercado coinciden en que el riesgo político está incorporado en el precio de los bonos soberanos en dólares, lo que impide que la tasa de endeudamiento que se determina a través del riesgo país caiga de manera significativa respecto a los niveles actuales. Si fuera únicamente por los fundamentos macroeconómicos y se excluyeran los temores a un cambio de rumbo político en 2027, aseguran, el indicador que elabora de riesgo sería mucho más bajo y facilitaría el acceso al mercado internacional para refinanciar los pagos de deuda en moneda extranjera.

El riesgo político implícito quedó en evidencia tras la emisión de los bonos AO27 y AO28. Si bien son de legislación local y no computan para el cálculo que elabora JP Morgan, sirven como referencia para constatar el temor de los inversores, ya que el primero vencerá en 2027, antes de que finalice el gobierno de Milei, y el segundo terminará en 2028, en la administración siguiente. Mientras el primero tiene altísima demanda en cada licitación y se emite con tasas de poco más del 5% anual, la demanda del segundo es mucho menor y se emite con tasas de casi 9% anual. La diferencia es contundente.

De hecho, tras la primera emisión del AO27, el ministro Luis Caputo resaltó el «riesgo kuka»: el riesgo implícito en este bono, que reflejaría el «riesgo Milei» porque caducará antes del fin del mandato, marcó una diferencia de apenas 117 puntos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos. En el mercado señalan que esa diferencia es con el título en dólar MEP, pero en CCL la diferencia sería mayor (más de 300 puntos), ya que en este caso la TIR es de 7,7%. De todas maneras, el AO28 opera con una TIR de 10%, lo que expone una clara diferencia respecto a su par más corto.

Caputo sostiene que el «riesgo kuka» es la razón por la cual el riesgo país no cae mucho más respecto a los niveles actuales y el consenso del mercado coincide. En los últimos días, el ministro aseguró ante empresarios que ese riesgo es «cero», pero en referencia a que, desde su opinión, la posibilidad de un regreso del kirchnerismo es nula. Más allá de su opinión personal, es lógico que ante empresarios e inversores haga esa afirmación para intentar transmitir certidumbre, pero el mercado sabe que la posibilidad de un regreso del populismo no es nula, por lo cual lo incorpora en el precio de los activos argentinos.

Qué probabilidades de reversión política marcan los precios de los bonos

De acuerdo con un cálculo realizado por Pablo Repetto, jefe de research de Aurum, en base a los precios y flujos de los bonos mencionados, por ahora los inversores estarían marcando «implícitamente» una probabilidad del 20% a que haya una reversión de las políticas actuales, mientras que la probabilidad de continuidad sería del 80%. Por la combinación de escenarios, concluye que la relación riesgo-retorno es asimétrica, con una ganancia esperada del 8% en caso de continuidad de Milei y pérdida superior al 30% en caso de un regreso del kirchnerismo.

«Esperar que el riesgo de reversión de políticas con un gobierno de impronta K tienda a cero es, al menos, voluntarista, teniendo en cuenta el horizonte temporal y la intención que muestra el Gobierno de subir al ring al kirchnerismo para fidelizar sectores que temen al regreso de esas políticas. Aún si redujeramos esas chances al 10%, los precios de los bonos registrarían una modesta mejora de entre 3% y 4%«, afirma.

Repetto considera que los precios actuales de los bonos soberanos de legislación doméstica incorporan adecuadamente la expectativa de continuidad de las políticas de Milei (80% contra 20% de riesgo de cambio de orientación política) y, por lo tanto, las mejoras esperadas lucirían acotadas para los próximos meses.

Hasta la mitad del riesgo país actual es temor al kirchnerismo

Martín Genero, de Clave Bursátil, estima que casi la mitad (entre 40% y 50%) del nivel actual de riesgo país tiene incorporado el temor de los inversores a un regreso del kirchnerismo. Coincide en que la tasa de riesgo soberano, si bien puede ceder un poco más, tendrá un piso elevado y no caerá de manera significativa hasta las elecciones presidenciales. Afirma que la oscilación del indicador entre 500 y 600 puntos desde hace siete meses va en línea con el índice S&P Merval, que en este lapso ha hecho un movimiento similar con un valor de entre u$s1.800 y u$s2.000 medido en dólares.