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ECONOMIA

La fórmula para matar la inflación y reactivar la economía

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La aceleración de la inflación hundió los salarios reales en la segunda mitad del 2025 y mató la demanda de crédito, quitándole al consumo sus dos principales motores (REUTERS/Francisco Loureiro)

Los datos fiscales de enero del 2024 tomaron por sorpresa al propio ministro, que entonces llamó al Presidente y transmitió la novedad: el equilibrio fiscal se había alcanzado antes de lo esperado. El fogonazo hiperinflacionario del cambio de gobierno había producido la paradoja del electrodoméstico; el candidato que había llegado prometiendo la motosierra, saneaba las cuentas con una licuadora, que él mismo había ayudado a encender levantando la mano en el congreso para borrar de un plumazo la recaudación del impuesto a las ganancias de la cuarta categoría, lo que hizo subir el rojo de las cuentas públicas sobre finales del 2023 y le causó el primer enfrentamiento con los gobernadores que le reclamaron reinstalarlo, para no perder coparticipación.

Lo cierto es que Javier Milei se abrazó tan fuerte al equilibrio presupuestario que incluso aceptó pagar un enorme costo político congelando los salarios de los residentes del hospital de niños más prestigioso de América Latina, por menos de una décima parte de un punto del PBI. El mensaje se leyó fuerte y claro; “no hubo en los últimos 40 años, ni habrá en las próximas cuatro décadas, ningún presidente tan comprometido con el ancla fiscal”.

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Con el fin de la emisión para financiar el déficit y ayudada por la tablita cambiaria, la inflación se derrumbó hasta abril del 2025 y siguió cayendo una vez liberado el tipo de cambio y eliminado el cepo para las personas físicas. Pero en junio, el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas con el FMI, forzó al Gobierno a cambiar la política monetaria; el BCRA empezó a controlar agregados y la tasa de interés se puso tan volátil como lo indican los manuales de la facultad. Después vino el riesgo electoral y el programa monetario y cambiario quedó en una trampa, porque por un lado se había comprometido a la acumulación de reservas, pero por el otro tenía un mecanismo de bandas que obligaba al Central a funcionar como un cajero automático de dólares, cuando la paridad pasaba el límite superior de intervención. El revés electoral del oficialismo en septiembre derrumbó la demanda de dinero y aceleró el proceso de dolarización, pero la desmonetización de la economía no se detuvo siquiera en octubre, a pesar de que las urnas dieron entonces un espaldarazo a los libertarios.

La aceleración de la inflación hundió los salarios reales en la segunda mitad del 2025 y mató la demanda de crédito, quitándole al consumo sus dos principales motores. La volatilidad de tasas hacía daño por el lado de la oferta penalizando los stocks y enfriando la actividad. Para abril, el Banco Central ensayó otro cambio en su política monetaria y, aunque decía que seguía controlando la cantidad de dinero, en la práctica armó un corredor de pases activos que planchó la tasa. Por fortuna, más por el timming de los precios regulados y por los shocks estacionales, que por la errática política monetaria, la inflación cedió en el cuarto y el quinto mes del año.

Si los precios continúan en relativa calma durante junio, como lo muestran las mediciones de alta frecuencia de las consultoras privadas, para cuando termine el mundial la economía habrá hilado tres meses consecutivos de baja de la inflación y es plausible pensar que entonces se recuperen los salarios y reviva la demanda de crédito, empujando la reactivación de la economía en el segundo semestre, pero tan pronto empiece el ruido político del 2027, el fantasma del “riesgo kuka” golpeará otra vez la puerta.

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El acta de defunción del principal problema económico argentino de los últimos 20 años depende de la irrelevancia de la próxima elección. En Brasil, en Chile, o en Uruguay, también pasaba en los 80 lo mismo que acá, pero hoy la izquierda y la derecha alternan sin que se hunda la demanda de dinero cuando ganan los que quieren más gasto público o amenazan con más regulaciones sobre los mercados. La clave es que ellos tienen un banco central independiente, de suerte que la política monetaria no depende del gobierno de turno.

Nosotros somos los únicos latinoamericanos, además de Venezuela, que tenemos problemas con la inflación y seguimos insistiendo en nuestra capacidad de hacer cosas distintas a las que hacen todos los países que terminaron con el flagelo. Al borde de una hiper, con el Banco Central estallado de pasivos remunerados y el balance enfermo, el ejecutivo tenía un argumento para concentrar el poder de la política monetaria en cabeza del ministro de economía, pero resuelto ese problema y luego de dos temporadas repartiendo “utilidades” al tesoro, la felicitación del presidente al ministro por el dato de la inflación de mayo es un desatino innecesario. Pensemos que la moneda es una institución basada en la confianza y si el presidente se atribuye la política monetaria, entonces la moneda refleja la confianza en su gobierno, que naturalmente será volátil.

El acta de defunción del principal problema económico argentino de los últimos 20 años depende de la irrelevancia de la próxima elección

Para que la próxima elección resulte monetariamente irrelevante y se termine para siempre la inflación en Argentina necesitamos una regla muy simple; que nunca más un presidente de la nación pueda nombrar, ni mucho menos despedir, a un director o al presidente del Banco Central.

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Hay varias fórmulas posibles para esa arquitectura, pero la que más me gusta es una regla simple: que los diez principales bancos del país según volumen de depósitos nombren cada uno a un director y que entre ellos elijan al presidente. En paralelo, en el ámbito del ministerio de economía, una superintendencia de entidades financieras, sin poder sobre la política monetaria, regularía el normal funcionamiento del sistema.

Idealmente, esa tecnología debería estar protegida por la constitución, pero hasta que tengamos una nueva carta magna puede hacerse por ley. Es cierto que un nuevo gobierno con mayoría parlamentaria podría afectar la independencia del central, pero, como ocurrió con la norma que derogó el régimen de convertibilidad, los responsables de ese cambio se convertirían en muertos políticos, porque la sociedad los condenaría por atacar la estabilidad.



Corporate Events,South America / Central America

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ECONOMIA

Efecto Brasil: las acciones argentinas se desploman hasta 11% en Wall Street y suben el dólar y el riesgo país

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El triunfo en segunda vuelta electoral de Lula da Silva en Brasil impactó negativamente en los índices financieros del país vecino, pero a la vez afectó al mercado argentino, con fuertes caídas en las cotizaciones de bonos y acciones, una suba del dólar y el avance del riesgo país.

A las 12 horas, el índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires se hunde un 5,2%, a 97.004 puntos, mientras que los bonos Globales -en dólares con ley argentina- retrocedieron 1,2% en promedio en Wall Street.

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El riesgo país de JP Morgan, que mide el diferencial de las tasas de retorno de los bonos del Tesoro de EEUU con similares emisiones emergentes, asciende 38 unidades para la Argentina, en los 745 puntos básicos, el nivel más alto desde el 24 de octubre del año pasado.

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El dólar al público gana 10 pesos o 0,7%, a $1.560 para la venta, según la referencia del Banco Nación, un máximo nominal. El dólar blue también gana diez pesos, a 1.575 pesos.

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En Wall Street las acciones y ADR de compañías argentinas se hundían hasta 11%, con los títulos de Mercado Libre y los bancos al frente. Justamente, la compañía de comercio electrónico líder de America Latina fundada por Marcos Galperin tiene su mayor fuente de ingresos en el mercado brasileño.

Las acciones argentinas -en promedio- retrocedieron a sus precios más bajos -medidos por la cotización del “contado con liquidación”- la rueda previa a las elecciones legislativas de 2025.

Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, comentó que “los activos financieros de Brasil reaccionan con un contundente retroceso, golpeados por el desarme del escenario pro-mercado tras el desenlace del balotaje presidencial. El triunfo de Luiz Inácio Lula da Silva frente a Flávio Bolsonaro tomó por sorpresa a los inversores que habían descontado ampliamente una victoria de la oposición, desatando una fuerte corrección en la renta variable, los títulos soberanos y el tipo de cambio de la mayor economía de Latinoamérica”.

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Fuente: Rava Bursátil-precios en dólares (actualizado a las 12 horas)

El gobierno del presidente Javier Milei por ahora no se ha pronunciado tras la victoria del mandatario brasileño, Luiz Inácio Lula da Silva, en la segunda vuelta de las elecciones de Brasil, en las que derrotó al senador ultraderechista Flávio Bolsonaro, hijo del ex presidente Jair Bolsonaro (2019-2022), a quien el mandatario argentino había respaldado.

Hasta el momento, ni el presidente argentino ni la Cancillería emitieron alguna comunicación sobre el resultado de los comicios brasileños, pese a que Milei había intervenido activamente en la campaña y expresado públicamente su apoyo a Bolsonaro.

Lula ganó este domingo la segunda vuelta con el 51,79% de los votos frente al 48,21% de Flávio Bolsonaro, en una remontada inédita en la historia democrática de Brasil, según los resultados oficiales con el 100 por ciento de las urnas escrutadas.

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Bolsonaro, el candidato opositor, no reconoció este domingo su derrota y anunció que pedirá la anulación de las elecciones. Cuestionó la decisión del Supremo Tribunal Federal brasileño de extender dos horas el horario de votación, tras recoger denuncias sobre problemas en el transporte de electores. El senador afirmó que esa medida “cambió las reglas del juego” durante los comicios y generó una “quiebra total de la igualdad” entre votantes de distintos estados.

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Milei había respaldado a Bolsonaro durante la campaña electoral. En la primera vuelta escribió en la red social “X”: “Pierde un zurdo comunista a manos de alguien de derecha y los mercados lo festejan con grandes subas”.

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Durante la campaña, el mandatario argentino también lanzó fuertes ataques contra Lula. El pasado martes lo acusó de hacer “campaña sucia” y expresó su deseo de que no intentara “robarse” las elecciones. “Espero que su último truco de campaña sucia no incluya robarse la elección. Zurdo ladrón”, escribió Milei en sus redes sociales.

En julio, Milei había llamado a Lula “presidiario” y “ladrón”, unas declaraciones que provocaron que Brasil convocara a consultas a su embajador en Buenos Aires. La disputa entre ambos mandatarios se produce pese al peso estratégico de la relación bilateral, ya que Brasil es el principal socio comercial de Argentina y ambos países son las mayores economías del Mercosur.

Economy,Politics

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ECONOMIA

Rechazan superávit de Aerolíneas Argentinas y advierten sobre fuerte caída del servicio

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APLA cuestionó los datos del presidente de la línea aérea. Afirmó que el ajuste y la salida de 2.200 empleados ya están generando inconvenientes.


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Qué dijo la empresa: ajuste de personal y superávit

Para el gremio, hay serios problemas con los vuelos

  • Caída en la efectividad de la puntualidad: «Apenas seis de cada diez vuelos de Aerolínea Argentinas lograron despegar y llegar a su destino en el horario estipulado, dejando al descubierto la fricción constante que padecen los usuarios por las cancelaciones y reprogramaciones»
  • Alerta por la seguridad operativa: «Récords absolutos en la acumulación de fallas, contabilizando nueve contingencias graves de motor en un período de año y medio»
  • Equipamiento e ítems MEL: «Proliferación de anotaciones en los Registros Técnicos de Vuelo (RTV) de las aeronaves con sistemas e instrumentos calificados bajo diferimiento inoperativo (MEL)»
  • Fatiga de las tripulaciones: «Las continuas alteraciones de los diagramas y horarios de vuelo asignados a los tripulantes de mando acentúan el agotamiento físico y distorsiona la vida personal de los trabajadores y trabajadoras»
  • Desinversión en instrucción: «Paulatino abandono del Centro de Formación y Entrenamiento de Pilotos de la República Argentina (CEFEPRA), una infraestructura clave para la seguridad operacional»

APLA denuncia «deterioro operativo»



pablo biró,apla,pilotos,fabián lombardo,aerolínea argentinas,Economía,Económica,Economia politica

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ECONOMIA

El dólar se disparó en Brasil hasta 12% tras el triunfo de Lula en el balotaje

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Los futuros del real brasileño llegaron a car este lunes más de 10%, luego de que el presidente Luiz Inácio Lula da Silva ganara la reelección frente al senador Flávio Bolsonaro. El resultado llevó a los inversores a reevaluar sus expectativas de un gobierno de oposición y de una política fiscal más restrictiva.

El dólar spot de Brasil había cerrado el viernes en 4,9896 reales por unidad, con una baja de 1 por ciento. A última hora del domingo, los futuros del real con vencimiento en noviembre negociados en el exterior habían caído 10%, lo que implica aproximadamente 5,56 reales por dólar.

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En las primeras operaciones en el mercado de futuros la moneda brasileña llegó a debilitarse un 12,2% frente al dólar y llegó a cotizar a 5,60 reales por dólar, según Reuters, en una reacción marcada por las dudas de los inversores sobre la orientación económica del próximo Gobierno.

El movimiento bajista para el billete brasileño también se produjo en la Argentina. Según la cotización en el Banco Nación el real cayó 10,4% este lunes a 284 pesos por unidad desde los 317 pesos del viernes 23.

Lula Da Silva dio el “batacazo” en el balotaje de este domingo y tendrá un nuevo mandato como presidente de Brasil hasta 2030. El impacto en los mercados financieros no se hizo esperar: así como habían reaccionado con euforia tras el resultado de la primera vuelta, ahora predominan fuertes variaciones negativas en el pre market, tanto en las acciones como en la cotización del real.

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Por un lado, el ETF (del inglés Exchange Traded Fund) EWZ, fondo cotizado en bolsa que agrupa a las empresas de mediana y gran capitalización más importantes de la bolsa brasileña, llegó a derrumbarse 27% antes de la apertura del mercado. Las acciones más fuertes muestran bajas relevantes; a modo de ejemplo, Petrobras, Itaú y Bradesco pierden 21%, 27% y 29% respectivamente.

Tras la reelección de Lula da Silva como presidente de Brasil, JP Morgan ha ajustado sus perspectivas y recomendaciones sobre los activos brasileños y la evolución del real brasileño.

En cuanto a la reacción del mercado y tipo de cambio, el triunfo de Lula en la segunda vuelta frente a Flávio Bolsonaro provocó un abrupto movimiento inicial adverso para las cotizaciones, con caídas en los activos vinculados a Brasil y presiones de depreciación sobre el real brasileño.

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Previamente, JP Morgan había apostado por la bolsa de Brasil (proyectando un potencial de alza de hasta el 20 % en el índice MSCI Brazil tras la primera vuelta), pero el resultado definitivo y las dudas sobre las perspectivas fiscales y el mantenimiento de tasas de interés elevadas (Selic) han incrementado la cautela de los inversores.

La incertidumbre en torno a la política económica y la situación del real brasileño llevó a JPMorgan a emitir recortes de recomendación sobre empresas con fuerte exposición al país

Con el 99,88% de los votos escrutados, Lula da Silva fue reelegido presidente de la República este domingo, tras derrotar a Flávio Bolsonaro en la segunda vuelta de las elecciones generales de 2026. Con el 51,76% de los votos válidos , frente al 48,24% de Flávio, el candidato del PT garantizó la continuidad de su gobierno por otros cuatro años.

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Lula recibió 64.149.775 votos , mientras que Flávio Bolsonaro obtuvo 59.778.475 votos, según los resultados oficiales publicados por el Tribunal Superior Electoral (TSE).

La contienda enfrentó dos proyectos políticos distintos. Lula defendió la continuidad de las políticas sociales, la creación de empleo y el papel del Estado en la reducción de las desigualdades. Flávio Bolsonaro, por su parte, presentó propuestas de cambio en la gestión del gobierno federal, centrándose en la responsabilidad fiscal, la reducción de impuestos y el fortalecimiento de la economía.

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