El ministro de Economía argentino, Luis “Toto” Caputo, como el mismo se presenta en la red social X, replicó en la medianoche del viernes un posteo del presidente colombiano, Gustavo Petro, quien había afirmado en la misma red que “mientras Argentina dispara su endeudamiento externo, Colombia no solo paga completamente su deuda con el FMI sino que disminuye el total de su endeudamiento externo”.

Advertido de la comparación de Petro, involucrado en plena campaña electoral de apoyo a Iván Cepeda, el candidato presidencial de su partido, que el domingo pasado perdió la primera vuelta a manos de Abelardo de la Espriella, un empresario de derecha calificado como “el Milei colombiano”, el ministro argentino elaboró una respuesta.

Caputo le respondió al mandatario de Colombia: “Estimado presidente @petrogustavo, lo correcto es mirar la deuda total, cosa que sospecho que usted elude para ocultar que la deuda interna en TES (títulos de Tesorería) ha subido exorbitantemente durante su mandato. En cualquier caso, acá le dejo los gráficos donde cualquier persona puede entender como el presidente @JMilei ha bajado la deuda total y en moneda extranjera. Saludos”.

De hecho, durante el gobierno de Milei aumentó la deuda con el FMI, pero la actual gestión presidencial es la única de las últimas cuatro (la segunda de Cristina Kirchner, la de Mauricio Macri, la de Alberto Fernández y la suya, aún en desarrollo) que llegó a disminuir la “deuda estatal neta”, concepto que engloba tanto la deuda externa como la interna y también tiene en cuenta la variación de las reservas del Banco Central, que fueron depredadas durante las gestiones kirchneristas.

Petro había hecho su comentario reposteando una nota de RVTC Noticias. El posteo original de ese sitio de noticias favorable al gobierno de Petro decía: “Argentina cerró 2025 con una deuda externa récord por más de 320 mil millones, la cifra más alta registrada desde que existen mediciones oficiales comparables. Además, durante el gobierno de Javier Milei el endeudamiento externo del país ha continuado creciendo, según datos divulgados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). En contraste, Colombia anunció la cancelación total de sus obligaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) tras completar pagos por USD 5.000 millones en los últimos tres años. El Banco de la República también confirmó la terminación de la Línea de Crédito Flexible, respaldada por reservas internacionales de USD 65,5 mil millones”.

En rigor la Flexible Credit Line a la cual Petro dio “terminación” es un mecanismo de apoyo que el Fondo había otorgado a Colombia en gestiones anteriores como una suerte de cheque abierto a la política económica.

Más que un acto de “desendeudamiento”, la “terminación” decidida por Petro es más bien un gesto político inserto en la campaña electoral del oficialismo colombiano, que corre en desventaja para la segunda vuelta, a realizarse el domingo 21 de junio, pues en la primera De la Espriella aventajó por cerca de tres puntos (43,7 vs 40,9%) a Cepeda, el candidato del partido de Petro, y tanto la tercera candidata más votada, Paloma Valencia, del partido del expresidente Álvaro Uribe, que obtuvo un 7% de apoyo, como sus votantes, están más cerca De la Espriella.

La propia portada del sitio cuyo posteo replicó Petro muestra su cercanía con el oficialismo colombiano. Uno de los títulos es “El presidente Petro insiste en una relación de Igualdad entre Colombia y EEUU”. Otro es “¿Qué propone Iván Cepeda para Colombia? Tres revoluciones, un sistema anticorrupción con Iván Velasquez y la continuidad del cambio”. Un tercer título refiere la oferta de un canal para organizar el debate (mucho más importante para el candidato oficialista, que debe remontar la cuesta) entre Cepeda y De la Espriella.

Otro titular de portada es “José Manuel Restrepo respaldó frenar el salario mínimo vital y cuestionó el aumento salarial”. Restrepo es el compañero de fórmula de De la Espriella y las declaraciones citadas son de enero pasado, como se reconoce en la propia nota del sitio al que recurrió Petro.

El rally de las acciones argentinas volvió a poner al S&P Merval en el centro de la escena y, de cara a junio, IEB (Invertir en Bolsa) —una de las sociedades de bolsa más fuertes de la City— decidió mantener una cartera de equity local con una postura definida. En esta estrategia, la mayor apuesta sigue puesta en el sector de Oil & Gas, pero con un peso relevante para los bancos y las empresas reguladas. La premisa combina sectores con impulso reciente, papeles que todavía podrían capturar una recuperación más amplia de la actividad y empresas con cierto perfil defensivo frente a una eventual corrección del mercado.

Según los últimos datos de mercado, el Merval se ubica en torno a los 3.102.370 puntos, con una suba el pasado viernes de 0,5%, un avance de 11,9% en el mes y una mejora acumulada de 3,9% en el año. Medido en dólares, se posiciona cerca de los 2.130 puntos, con un salto mensual de 12,8% y una ganancia anual de 6,4%.

En su informe semanal, IEB remarcó que el equity local recibió impulso por la baja del rendimiento del bono estadounidense a 10 años, la reducción del riesgo país y el impacto positivo de ese movimiento sobre las valuaciones de las compañías argentinas, especialmente sobre el sector bancario. Según el broker, los bancos acumularon un rally de 19,8% en dólares desde comienzos de mayo, favorecidos además por una temporada de resultados trimestrales que empezó a mostrar una recuperación gradual.

Acciones del Merval: Cómo queda armada la «cartera del millón» para junio

La distribución propuesta por IEB muestra una preferencia clara por el sector energético. De cada $1 millón, $350.000 quedan invertidos en Oil & Gas, lo que equivale al 35% del total. El segundo bloque en importancia es el de los bancos, con $250.000 y una participación de 25%, mientras que las empresas reguladas representan $150.000, con una ponderación de 15%. El resto se reparte entre materiales, con 9%; servicios financieros, con 8%, y real estate, también con 8%.

En nombres concretos, la estrategia de la City para el arranque de junio se estructura de la siguiente manera:

• Vista Energy (VIST): 15% (equivalente a $150.000)
• Pampa Energía (PAMP): 10% (equivalente a $100.000)
• YPF (YPFD): 10% (equivalente a $100.000)
• Banco Macro (BMA): 15% (equivalente a $150.000)
• BBVA Argentina (BBAR): 10% (equivalente a $100.000)
• Transener (TRAN): 5% (equivalente a $50.000)
• Transportadora de Gas del Norte (TGNO4): 5% (equivalente a $50.000)
• Edenor (EDN): 5% (equivalente a $50.000)
• BYMA (BYMA): 8% (equivalente a $80.000)
• IRSA (IRSA): 8% (equivalente a $80.000)
• Loma Negra (LOMA): 9% (equivalente a $90.000)

De esta forma, IEB mantiene el núcleo de la cartera en energía, pero no deja de lado a las entidades financieras, que fueron protagonistas del rebote reciente. Además, conserva posiciones en sectores que podrían beneficiarse si la estabilidad cambiaria y la baja de tasas empiezan a derramar con mayor fuerza sobre el crédito, la construcción, los servicios públicos, el mercado de capitales y el negocio inmobiliario.

Inversiones en Argentina: El rally del Merval le da impulso a la estrategia

La cartera de IEB se conoce después de una fuerte recuperación mensual de los activos argentinos. El Merval subió 11,9% en pesos durante el mes, mientras que en dólares avanzó 12,8%. Esta mejora refleja no solo la recuperación de los precios locales, sino también el impacto de la estabilidad cambiaria sobre la valuación medida en moneda dura.

El rebote, sin embargo, no fue homogéneo y, dentro del panel líder, los bancos concentraron buena parte del entusiasmo. BBVA Argentina avanzó 26,3% en el mes, Banco Macro subió 21,5% y Grupo Financiero Galicia trepó 20,5%. Este comportamiento explica por qué el sector volvió al centro de las recomendaciones de mercado, aunque IEB no eligió comprar el universo bancario completo, sino que se concentró en dos nombres puntuales.

La preferencia por Banco Macro y BBVA tiene que ver con la relación entre rentabilidad y valuación. En su informe, IEB sostiene que ambas entidades continúan siendo las alternativas más atractivas al analizar el ROE (retorno sobre el patrimonio neto) y la relación precio/valor de libros (P/BV). En el caso de Banco Macro, destaca que cuenta con el ROE más alto y un P/BV que todavía podría no reflejar completamente la recuperación de la rentabilidad; por su parte, BBVA Argentina muestra mayor consistencia y un posible recorrido alcista si logra sostener la mejora en los márgenes y el costo de riesgo.

La contracara es Grupo Financiero Galicia, una acción que no aparece dentro de la cartera recomendada por IEB pese a su alta liquidez y su fuerte suba mensual. La sociedad de bolsa advierte que la valuación actual de Galicia deja menos margen de error, ya que el mercado podría estar anticipando una recuperación de la rentabilidad del grupo o una mejora en los resultados de Naranja X, pero con un precio más exigente frente a su ROE actual.

En otros sectores también hubo movimientos relevantes. YPF subió 15,8% en el mes y acumula una ganancia de 43,5% en el año, lo que la convierte en una de las grandes ganadoras del panel líder durante 2026. Pampa Energía, en cambio, muestra un avance mensual de 2,2%, aunque todavía cae 3,4% en el acumulado anual. Dentro de las reguladas, Edenor gana 9,7% en el mes pero pierde 15% en el año; TGNO4 avanza 5,8% mensual aunque acumula una baja de 13,9% en 2026, y Transener sube 3,1% en el mes y mejora 11,8% en el año.

Acciones energéticas y Vaca Muerta: Por qué Oil & Gas sigue siendo el principal bloque

La mayor apuesta de IEB sigue ubicada en Oil & Gas, incluso después de un mes en el que los bancos capturaron buena parte de la atención. La sociedad de bolsa reconoce que mantener una mayor ponderación en energía la dejó levemente por debajo de su benchmark durante mayo, pero también sostiene que ese sector continúa siendo un pilar fundamental para el rendimiento acumulado del año y aporta mayor defensividad frente a situaciones adversas, en las que el sector bancario suele profundizar las caídas.

IEB no parece estar corriendo detrás del rally de corto plazo, sino que mantiene una estrategia de mayor equilibrio, donde la energía funciona como un bloque estructural defensivo. La presencia de Vista Energy, YPF y Pampa Energía permite combinar exposición a Vaca Muerta, petróleo, gas, generación eléctrica, escala operativa y sensibilidad positiva frente a una mejora del riesgo argentino.

El escenario macro que sostiene la apuesta

Por todo esto, la estrategia de IEB se apoya en un contexto macroeconómico que, por ahora, combina estabilidad cambiaria, tasas más bajas, mayor liquidez y una mejora en las expectativas. Según la firma, en lo que va del año el dólar cayó 2,81%, la tasa TAMAR —la tasa mayorista— bajó desde niveles del 30% hasta el 23% y el Banco Central compró u$s9.600 millones, incluso en un contexto internacional más desafiante. Esa combinación vuelve más atractivos los instrumentos en pesos, ayuda a desacelerar la inflación y permite que las expectativas vuelvan a estar más ancladas.

De cara a junio, la cartera de IEB queda parada sobre una premisa concreta. El mercado argentino ya tuvo una recuperación importante, con un Merval que gana 11,9% en el mes y un Merval USD que avanza 12,8%, pero la sociedad de bolsa todavía encuentra motivos para seguir posicionada en acciones locales.

La diferencia está en que la apuesta no descansa en un único sector, sino en una combinación de energía como núcleo estructural, bancos como jugada a la normalización del crédito y la baja del riesgo país, reguladas como exposición al reordenamiento tarifario y papeles ligados a la actividad como Loma Negra, IRSA y BYMA para capturar una eventual segunda etapa del rally.

La dinámica inflacionaria atraviesa una etapa de moderación gradual, aunque sin señales contundentes de un quiebre definitivo. Mediciones privadas confirman una leve desaceleración en mayo, consolidando una tendencia que, sin embargo, enfrenta múltiples obstáculos para profundizarse en los próximos meses.

Las estimaciones de las consultoras privadas muestran que la inflación de mayo mostró una leve desaceleración respecto al 2,6% de abril registrado por el Indec, con cifras cercanas al 2,1%-2,5%. Sin embargo, en la comparación interanual las proyecciones se mantienen en torno 30 por ciento.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central anticipa que el IPC de junio se ubicará en 2,1%, en julio 2% y perforará ese umbral en agosto, al situarse en 1,8 por ciento.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) ajustó al alza su proyección y calcula que la inflación en Argentina llegará al 31% anual en 2026.

“En un contexto de suba de los combustibles en la primera mitad de 2026, la desinflación retomará fuerza recién en la segunda parte del año, favorecida por una demanda contenida, política monetaria estricta y disciplina fiscal persistente”, indicó el organismo.

La directora de Qualy, Anastasia Daicich, prevé que la inflación de junio estará en un rango de entre 2,2% y 2,4%, profundizando la tendencia descendente observada en mayo, que marcó un quiebre en la tendencia alcista que se había consolidado durante el último año.

No obstante, para la economista, el dato final dependerá de la interacción entre distintos factores que inciden en direcciones contrapuestas:

• Alimentos y Bebidas: Los precios de la carne vacuna se mantienen estabilizados, mientras que las frutas registran aumentos y las verduras muestran una tendencia a la baja. En el caso de las frutas, este incremento podría estar asociado a los precios más elevados de las primeras producciones de temporada (cítricos, frutillas, entre otras), ya que los volúmenes que actualmente llegan al mercado aún son reducidos. A medida que avance el trimestre y aumente la oferta, esta tendencia debería revertirse.
• Inflación núcleo: se mantendría en torno al 2,4%, en un contexto de débil demanda interna y salarios reales que aún no logran recuperar su poder adquisitivo. A ello se suma la incidencia de los servicios regulados, así como los elevados niveles de endeudamiento y morosidad de los hogares, factores que reducen significativamente el ingreso disponible y limitan la capacidad de gasto de las familias.
• Paritarias magras: las negociaciones de aumentos de salarios para abril y mayo consolidan tasas reales formales por debajo de la inflación
• Ancla cambiaria: en el frente financiero, la baja del índice de riesgo país y la relativa tranquilidad cambiaria actúan, por ahora, como factores desinflacionarios adicionales. El BCRA ha intervenido activamente en el mercado cambiario mediante la compra de divisas con el objetivo de prevenir episodios de inestabilidad, tal como ocurrió el año pasado. Aun así, esta calma no debe interpretarse como una situación de equilibrio sostenible.

• Los precios regulados: continúan siendo el “motor inflacionario”. Si bien el Gobierno volvió a diferir hasta julio la aplicación plena de los aumentos pendientes en los impuestos a los combustibles, y las petroleras, encabezadas por YPF, mantienen mecanismos de amortiguación que reducen el traslado inmediato de las variaciones internacionales del crudo a los surtidores; estas medidas son transitorias y difícilmente prorrogables más allá de agosto.
• Conflictos bélicos: La continuidad de los conflictos en Medio Oriente (Israel-Líbano y Estados Unidos-Irán) y en Ucrania, junto con la creciente tensión política a medida que se acercan las elecciones de medio término que podrían definir la segunda mitad del gobierno de Donald Trump, así como las fricciones entre Estados Unidos, Rusia, la Unión Europea y China, mantienen un contexto de elevada incertidumbre. Esta situación impacta tanto en los precios del petróleo y de otras materias primas, como en las decisiones de los mercados financieros.
• Presión mayorista y señales de mediano plazo: las tensiones en los mercados energéticos globales y la volatilidad de los commodities industriales continuaron inyectando presión sobre las estructuras de producción básicas

En ese marco, Daicich dijo: “Lo que podemos afirmar es que una baja hacia el 2% mensual no está próxima, y mucho menos perforando ese límite. Hacia julio y agosto, la posible escasez de divisas, a medida que se agoten los dólares de la cosecha gruesa, podría sumar presión adicional sobre el tipo de cambio. En ese escenario, no descartamos episodios puntuales de inflación mensual más elevada en el segundo semestre, especialmente si el dólar se ‘despierta’ y la incertidumbre externa persiste”.

Y agregó: “El proceso de desinflación continúa, pero sobre bases frágiles, sostenido más por la contracción del consumo que por una estabilización genuina de la economía”.

Pablo Moldovan, economista de CP Consultora, aseguró: “Hacia adelante, nuestras proyecciones sugieren que será difícil quebrar el umbral del 2%, porque esperamos que el precio del dólar empiece a moverse un poco más en la medida en que nos acercamos al trimestre cambiario estacionalmente más desafiante”.

Además, remarcó el especialista, los aumentos de precios regulados siguen ejerciendo presión por el compromiso del Gobierno con el ajuste de subsidios y el equilibrio fiscal.

Mateo Borenstein, economista de Empiria, sostuvo: “Después de un primer cuatrimestre desafiante, se proyecta una trayectoria descendente de la inflación para el segundo semestre. Para mayo y junio estimamos un IPC de 2,4% y 2,1%, respectivamente”.

“Pero a pesar de que la inflación caiga, tendría un comportamiento heterogéneo. Por un lado, la núcleo cedería con mayor velocidad, aunque sin llegar a ubicarse por debajo del 1%. Por otro, los precios regulados podrían traccionar debido a las correcciones tarifarias y a la continua corrección de los precios relativos”, explicó.