En economía, no todo crecimiento es sinónimo de desarrollo. El llamado «mal holandés» es uno de los ejemplos más claros de cómo un boom de recursos naturales puede terminar debilitando al resto de la economía. El concepto nació tras el descubrimiento de gas en los Países Bajos en los años 60, pero hoy vuelve a cobrar relevancia en países como Argentina, donde la energía y el agro empujan el ingreso de divisas.

El mecanismo detrás del fenómeno

El proceso es tan silencioso como potente. Cuando un país comienza a exportar masivamente un recurso —gas, petróleo o commodities agrícolas— se produce una fuerte entrada de dólares. Esto suele derivar en una apreciación del tipo de cambio real. Esa mejora cambiaria, que a primera vista parece positiva, tiene un efecto colateral: encarece los productos locales en el exterior y abarata las importaciones. En consecuencia, sectores como la industria o las economías regionales pierden competitividad frente a bienes importados.

«El problema no es el recurso en sí, sino la falta de políticas para evitar que ese ingreso de divisas distorsione el resto de la economía», explica un economista de una consultora local.

De la macro a la micro: cómo impacta

A nivel macroeconómico, el mal holandés suele dejar una serie de huellas claras:

• Atraso cambiario o apreciación real
• Caída de exportaciones industriales
• Concentración en pocos sectores
• Mayor vulnerabilidad a shocks externos

Pero el impacto no se limita a las estadísticas. En la microeconomía, las consecuencias son tangibles:

• Empresas industriales que pierden mercados externos
• Pymes que no pueden competir con importaciones más baratas
• Empleo que migra hacia sectores primarios, generalmente menos intensivos en mano de obra
• Salarios que se vuelven más volátiles según el precio internacional del recurso dominante

El espejo internacional: casos y lecciones

El fenómeno se repitió en distintos países, con resultados muy dispares según la calidad de las políticas aplicadas. En Venezuela, el petróleo generó un ingreso masivo de divisas durante décadas, pero sin diversificación productiva. «El sector energético desplazó a la industria y al agro, generando una economía altamente dependiente del crudo», señala un informe del Fondo Monetario Internacional.

Algo similar ocurrió en Nigeria, donde el auge petrolero derivó en una moneda sobrevaluada y una fuerte caída de la producción manufacturera. «La industria local no pudo competir con importaciones más baratas y el empleo se concentró en sectores menos dinámicos», advierten analistas del Banco Mundial.

En Rusia, el gas y el petróleo también dominaron la economía. «La volatilidad de los precios internacionales impacta directamente en el crecimiento y en las cuentas fiscales», sostiene un economista especializado en mercados emergentes.

Pero no todos los casos derivaron en crisis. Noruega es el ejemplo más citado de cómo evitar el mal holandés. «El país logró aislar parte de los ingresos petroleros mediante un fondo soberano, evitando presiones excesivas sobre el tipo de cambio», explica un especialista en finanzas internacionales. Hoy, ese fondo es uno de los más grandes del mundo.

También Chile ofrece una referencia interesante. Aunque depende fuertemente del cobre, implementó reglas fiscales contracíclicas y acumulación de reservas para amortiguar los shocks externos. «No eliminó la dependencia, pero sí redujo su impacto macroeconómico», coinciden analistas.

Argentina: ¿riesgo u oportunidad?

En el caso de Argentina, el debate está abierto. El desarrollo de Vaca Muerta y la consolidación del agro como generador de divisas plantean un escenario similar al que dio origen al concepto. Para Carlos Melconian, el desafío es claro: «Argentina históricamente tuvo problemas de tipo de cambio atrasado en ciclos de abundancia de dólares. Si eso se repite, la industria vuelve a quedar en desventaja».

En la misma línea, un economista de una consultora local advierte: «El riesgo es usar los dólares para consumo en lugar de inversión. Eso potencia el efecto del mal holandés». Sin embargo, otros expertos destacan el potencial positivo. «La clave está en transformar ese ingreso extraordinario en estabilidad macro. Si se acumulan reservas y se invierte en productividad, puede ser una oportunidad única», sostiene un analista del sector energético.

Claves para evitar el mal holandés

La experiencia internacional muestra que el problema no es inevitable. Entre las principales herramientas para evitarlo se destacan políticas cambiarias que eviten atrasos persistentes, la creación de fondos anticíclicos o soberanos y la aplicación de reglas fiscales claras. Ello debería ser complementadeo con incentivos a la diversificación productiva junto a inversión en infraestructura y capital humano

Por otra parte, existe coincidencia en que el mal holandés expone una tensión estructural: la abundancia de recursos puede convertirse en una trampa si no se administra correctamente. En un contexto donde los dólares son escasos, el desafío para Argentina no es solo generarlos, sino usarlos sin comprometer el desarrollo del resto de la economía.

En definitiva, la riqueza puede ser una bendición o un problema. La diferencia está en cómo se gestiona.

Madrid, 14 abr (.).- La Unión de Empresas Siderúrgicas (Unesid) ha valorado «muy positivamente» el acuerdo entre el Consejo de la UE y el Parlamento Europeo sobre el nuevo reglamento que espera hacer frente a la sobrecapacidad global en el mercado del acero europeo y confía en que este sea «un punto de inflexión» para impulsar el sector.

La patronal siderúrgica española ha recalcado en un comunicado que el pacto supone una muy buena noticia para el sector, ya que garantiza la entrada en vigor del nuevo mecanismo el próximo 1 de julio de 2026, en sustitución de las actuales medidas de salvaguardia, que expiraban el 30 de junio.

El reglamento, que no menciona a China pero se enmarca en el exceso de capacidad del gigante asiático, reducirá las cuotas de importación y elevará aranceles, según el comunicado realizado este mismo martes por el Consejo de la UE.

Las nuevas reglas introducen un sistema revisado de contingentes arancelarios (TRQ, por sus siglas en inglés) que reducirá de forma significativa las cuotas de importación y elevará los aranceles a las importaciones que superen esos límites, con el objetivo de frenar la entrada masiva de acero a bajo precio.

En concreto, el nuevo sistema reduce el volumen total de los contingentes de importación de acero en aproximadamente un 47 % con respecto a las cuotas de salvaguardia de 2024 (18,3 millones de toneladas) y eleva al 50 % el derecho aplicable fuera de cuota.

Estas medidas están diseñadas para desalentar las importaciones excesivas, manteniendo al mismo tiempo un acceso controlado al mercado para los proveedores tradicionales.

Además, el acuerdo incorpora el principio de «fundición y colada» (’melt and pour’), que permitirá identificar el país donde el acero fue fundido originalmente y utilizar este criterio en la asignación de cuotas por país, con el fin de evitar prácticas de elusión comercial y aumentar la transparencia en la cadena de suministro.

La patronal subraya que este nuevo marco evita un escenario de vacío en la protección comercial, «en un momento especialmente delicado para la industria siderúrgica europea, marcado por el aumento de las importaciones y los desequilibrios en el mercado global».

La directora general de Unesid, Carola Hermoso, ha señalado que la adopción de este nuevo instrumento permite dar continuidad «a la protección del mercado europeo en un momento crítico y responde mejor a la realidad actual de sobrecapacidad global y presión de las importaciones».

Investing.com – El cierre del estrecho de Ormuz, calificado por la Agencia Internacional de la Energía como ‘la mayor interrupción de suministro en la historia del mercado mundial del petróleo’, mantiene al crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril tras su escalada del 7% hasta 102 $ el lunes. El bloqueo naval estadounidense, que entró en vigor el lunes 13 de abril a las 10:00 ET, ha reducido el tráfico marítimo a apenas 14 buques el domingo, frente a los 150 diarios habituales antes del conflicto.

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La producción de la OPEP se desplomó un 27% en marzo, cayendo 7,88 millones de barriles diarios hasta 20,79 millones bpd, con Iraq (-2,56 millones bpd) y Arabia Saudí (-2,31 millones bpd) como los más afectados. El petróleo Brent acumula una ganancia del 40% desde el inicio de la guerra en Irán, mientras que los futuros del WTI para entrega en mayo superaron los 100 $ por barril.

La escalada geopolítica se intensificó tras el fracaso de las conversaciones de paz durante el fin de semana en Islamabad, donde 21 horas de negociaciones no lograron un acuerdo sobre el desbloqueo del estrecho. El presidente Donald Trump defendió el bloqueo afirmando que «ESTO ES EXTORSIÓN MUNDIAL, y los líderes de los países, especialmente los Estados Unidos de América, nunca serán extorsionados».

Proyecciones alcanzan los 150 $ por barril

JP Morgan advirtió que el crudo podría alcanzar 120 $ por barril si el estancamiento en el estrecho de Ormuz se prolonga hasta julio. «Una reanudación más gradual al 100% de los niveles previos a la guerra para julio podría introducir un riesgo al alza de 15 a 20 $ por barril en los precios», señalaron analistas del banco.

Goldman Sachs espera que el Brent promedie por encima de 100 $ este año si el estrecho permanece mayormente cerrado durante otro mes. UBS elevó su objetivo de precio para el Brent debido a las interrupciones del suministro. Según Vikas Dwivedi de Macquarie Group, aproximadamente 136 millones de barriles de crudo y productos derivados están atrapados en el Golfo Pérsico.

El impacto ya se siente en Estados Unidos, donde el precio promedio de la gasolina alcanzó 4,12 $ por galón el domingo, un 38% más que al inicio de la guerra. Analistas prevén que podría superar los 5 $ a finales de abril si el estrecho permanece cerrado, presionando aún más la inflación que escaló al 3,3% en marzo.

Qué vigilar

Los inversores deben monitorear el fin del alto el fuego temporal aproximadamente el 21 de abril, que podría marcar una nueva escalada militar. La firma Windward confirmó que «el tránsito a través del estrecho de Ormuz permanece restringido, coordinado y aplicado selectivamente». La reunión de OPEC+ del 3 de mayo será crítica para evaluar la respuesta del cartel ante la crisis. El cotiza en 128,47 $, con una ganancia anual del 93,25%.

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