El ajuste fiscal de Javier Milei sumó una nueva herramienta, menos épica que la «motosierra», pero más efectiva para la caja: dejar de pagar. El gobierno libertario acumula al día de hoy una deuda flotante, esto es gastos autorizados (devengados) pero no abonados, que los técnicos del propio Ministerio de Economía que dirige Luis «Toto» Caputo estiman en torno a los $5,6 billones en lo que va de 2026.

Medido en moneda estadounidense son u$s4.000 millones y representa un 3,6% del total de gastos del Presupuesto en todo 2026, unos $148 billones.

Traducido al lenguaje de la calle, los compromisos asumidos que quedaron en pausa, una práctica que se acentuó por la asfixia fiscal, ya fueron bautizados en la jerga interna, sin eufemismos, como «el pagadiós, como política de Estado».

La explicación oficial remite a la «motosierra sin fin» que impulsa el Presidente en un contexto de caída de los ingresos. La recaudación cayó 4,5% real interanual en marzo —octavo mes consecutivo de retroceso— mientras la inflación volvió a acelerarse al 3,4% mensual y hace diez meses que no detiene su ascenso, desde mayo de 2025, cuando fue de 1,5%.

En ese contexto, el propio Milei encendió las alarmas y le escribió a Caputo en la red X: «El dato es malo», y visiblemente enojado por la frustración explotó este martes ante empresarios de la American Chamber (Amcham): «La motosierra no se detiene. Di la orden expresa de que no para. No vamos a ceder un ápice en la política monetaria ni en la desregulación».

Pero en los despachos técnicos admiten que la motosierra más filosa hoy no pasa por recortar partidas, reducir oficinas o personal, sino por postergar pagos. El superávit fiscal, en rigor, se sostiene con una premisa sencilla: pisar gastos.

Un ajuste que se profundiza con recortes del 20% en obra pública

El ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, ordenó en los últimos días un recorte adicional del 2,5% del gasto total del presupuesto a ejecutar antes del 30 de abril. La poda combina una reducción del 2% en gastos corrientes y del 20% en gastos de capital, es decir, infraestructura y obra pública, en un contexto de fuerte restricción presupuestaria. Las restricciones, así las cosas, están al tope de la agenda.

Desde el área económica describen un escenario crítico: los ingresos «vienen en caída libre» y apenas alcanzan para cubrir salarios. El resto de las erogaciones permanece frenado. En ese esquema, el presupuesto base cero funciona como un «doble torniquete»: el ajuste reduce la actividad, eso achica la recaudación y obliga a nuevos recortes, profundizando la recesión.

«No, el ajuste es más motosierra, lo que se viene haciendo», resumió un vocero del jefe de Gabinete, Manuel Adorni, en medio de crecientes tensiones políticas y cuestionamientos por el uso de fondos públicos para viajes o la sospecha de compras de departamentos o casas en countries.

La anatomía del «pagadiós»: PAMI, subsidios y obra pública

Los números internos muestran la magnitud del fenómeno. Al 28 de febrero, la deuda flotante acumulaba $3,9 billones, según las comprobaciones de los auditores de Economía. Para fines de marzo ya se estimaba en $5,6 billones, con una dinámica de crecimiento cercana a $1,7 billones mensuales, aun mientras se cancelan obligaciones atrasadas de 2025.

Los rubros más afectados incluyen PAMI con deuda de $500.000 millones a mediados de abril, subsidios al transporte y energía con cerca de $500.000 millones impagos, y la Ciudad de Buenos Aires con $116.350 millones bajo cautelar judicial, además de obra pública, universidades, provincias y municipios con certificados impagos desde 2025 e incluso 2023.

El detalle específico es el siguiente:

• PAMI: deuda de $260.000 millones a febrero y acumulación de unos $140.000 millones mensuales, que ya rondan los $500.000 millones a mediados de abril. El atraso derivó en una huelga de médicos de 72 horas
• Subsidios al transporte (y energía): cerca de $500.000 millones impagos. La semana última pararon varias líneas de colectivos porque no podían pagar sueldos a los trabajadores de la UTA
• Ciudad de Buenos Aires: la Nación le debe a CABA $116.350 millones bajo cautelar judicial
• Obra pública, universidades, provincias y municipios: certificados impagos, programas paralizados y deudas que en muchos casos se arrastran desde 2025 e incluso 2023. En la Cámara de la Construcción señalan que hay deudas impagas desde 2023, cuando recién asumió Milei

A esto se suman los reintegros de IVA a exportadores, directamente interrumpidos. «Hay una orden expresa de Caputo de no pagarlos», admitió un alto funcionario de ARCA. La decisión abre la puerta a una catarata de litigios millonarios contra el Estado, con intereses y costas judiciales que podrían agravar aún más el pasivo.

La falta de transparencia complica el diagnóstico: no existe un detalle consolidado ítem por ítem y los propios funcionarios reconocen que la información debe reconstruirse «mirando planillas» y detectando «agujeros negros».

Un problema que crece bajo la alfombra y ya equivale a u$s4.000 millones

Si se toma el presupuesto total de 2026, de $148,06 billones, la deuda flotante ya equivale al 3,8% del total, unos u$s4.000 millones al tipo de cambio actual, incluyendo arrastres del año anterior.

Aunque cierta acumulación de deuda flotante es habitual hacia fin de año, en Economía admiten que esta vez la caída de ingresos transformó lo que era un mecanismo administrativo en un problema estructural. «No la están informando y la magnitud es muy grande», reconocen fuentes oficiales.

El impacto ya se traslada al sector privado. La ruptura de la cadena de pagos empieza a ser visible: proveedores que no cobran, pymes que no reciben pagos de supermercados y exportadores que tampoco acceden a reintegros. El efecto dominó es evidente. Muchos productores de bienes de consumo masivo que se resignan a no vender en el mercado interno luego logran exportar pero no cobran los reintegros del IVA y los reclamos se acumulan en el ARCA.

Ajuste selectivo: la motosierra llegó a todos menos a los intereses

El ajuste no es uniforme. Mientras se multiplican los recortes de gastos —4,9% en prestaciones sociales, 5,9% en universidades, 38% en transferencias a provincias y hasta 60% en el PAMI solo en marzo—, el pago de intereses de deuda se mantiene intacto. Solo en ese mes se destinaron $600.000 millones, unos $19.354 millones diarios. «La motosierra llegó a todos menos a los intereses», ironizan en despachos oficiales.

«En enero lo hicieron dejaron de pagar los subsidios al transporte, en febrero le agregaron gastos sociales, y PAMI, y siguen pisando los pagos», señalan en Economía. La deuda flotante hasta diciembre de 2025 era 100% mayor a diciembre de 2024, o sea una anomalía.

«Y los meses de enero, febrero y marzo son tradicionalmente superiores a los de diciembre. Por lo tanto, la deuda está rondando los $5,6 billones, como mínimo», señaló el funcionario a iProfesional. «Eso se traduce en despelotes en la calle», señalaron las fuentes de la planta permanente.

Según el Centro de Economía Política Argentina CEPA, la ejecución del gasto público total cayó 30% en el primer trimestre de 2026 respecto del mismo período de 2023. Hubo recortes profundos en salud (hasta -52% en hospitales), ciencia (hasta -83% en investigación), educación (eliminación de Conectar Igualdad y -96% en infraestructura), desarrollo social (caídas de hasta 94%) y obra pública (entre 78% y 100%). En contraste, la Secretaría de Inteligencia aumentó su ejecución en un 35% del presupuesto.

Recesión y caída de ingresos: el peor registro desde 2013

El trasfondo es una economía en retroceso. La industria cayó 8,7% interanual en febrero y acumula una baja del 6% en el año, con 14 de 16 sectores en rojo. La construcción también muestra debilidad, con caídas en insumos clave, aunque el empleo formal creció 3,6% interanual en enero, pero el desempleo total creció al 7,5% en 2025 según el Indec.

La recaudación de marzo alcanzó $16 billones, con una suba nominal del 26,2% pero una caída real del 4,5%. En el primer trimestre, el descenso fue del 7,5% real, el peor registro desde 2013. Incidieron la caída del comercio exterior (-27%), el empleo (-4%) y la actividad (-2,9%).

Los datos del IARAF refuerzan el cuadro: los derechos de exportación se desplomaron 35,3%, los impuestos internos 13,7%, los derechos de importación 11,8% y el IVA 2,6%. Solo crecieron el impuesto a los combustibles (35,3%) y el impuesto al cheque (4,7%).

Un círculo difícil de romper: menos actividad implica más ajuste

Economistas y funcionarios coinciden en la descripción: se trata de un «círculo vicioso» donde menos actividad implica menos recaudación; menos recaudación, más ajuste; y más ajuste, nuevamente menos actividad.

Mientras tanto, el Gobierno apuesta a sostener el equilibrio fiscal aun a costa de acumular deudas y tensiones. En palabras de un funcionario técnico: «No podemos dejar a la repartición a la deriva. Este gobierno algún día desaparecerá y nosotros seguiremos. Hay que ordenarse dentro de este caos». Por ahora, la motosierra sigue en marcha. Pero cada vez corta menos gasto efectivo y más promesas de pago.

Investing.com — Los ejecutivos de discutieron la plataforma de descubrimiento de fármacos impulsada por inteligencia artificial de la compañía durante un webcast de Morgan Stanley el miércoles, detallando cómo se está aplicando la tecnología en la identificación de objetivos, el diseño de moléculas y el desarrollo clínico.

La directora ejecutiva Najat Khan y el director financiero Ben Taylor explicaron cómo Recursion utiliza el aprendizaje automático combinado con biología experimental para mapear perturbaciones genéticas a través de sistemas biológicos. La compañía citó un esfuerzo de mapeo que identificó 25 nuevos objetivos simultáneamente, comprimiendo un trabajo que tradicionalmente requeriría años de investigación secuencial.

En cuanto al diseño de moléculas, Recursion dijo que recientemente avanzó un compuesto a ensayos clínicos después de diseñar aproximadamente 330 moléculas durante 17 meses, en comparación con las normas de la industria de 2.500 a 5.000 compuestos durante cuatro a cinco años. La compañía utiliza IA generativa para optimizar la potencia, selectividad, seguridad y viabilidad sintética antes de la síntesis de laboratorio.

La dirección afirmó que los enfoques impulsados por IA ya están acelerando la inscripción de pacientes entre un 30% y un 50% en ensayos clínicos mediante una mejor selección de sitios y reclutamiento. La compañía también aplica IA al diseño de protocolos y la estratificación de pacientes.

Recursion ha reunido 40 petabytes de datos experimentales propietarios, complementados con 25 petabytes adicionales a través de asociaciones que incluyen una con la unidad Genentech de Roche. La dirección señaló que las pruebas en animales y el trabajo relacionado con química, fabricación y controles pueden representar aproximadamente la mitad del coste desde el concepto inicial hasta el candidato de desarrollo, un área donde la compañía espera ahorros de millones a medida que se desarrollan los modelos predictivos.

Los ejecutivos señalaron que los fármacos aprobados y en fase avanzada actualmente abordan solo el 10% del genoma, y el desarrollo clínico consume el 70% del capital requerido para el desarrollo exitoso de fármacos.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.

Investing.com – El índice cerró este martes 14 de abril en 6.967,38 puntos, registrando un alza de 81,14 puntos (+1,18%) en una jornada marcada por el optimismo de los inversores ante el inicio de la temporada de resultados del segundo trimestre. El índice de referencia estadounidense se encuentra cerca de su máximo de 52 semanas de 7.002,28 puntos, acumulando un rendimiento anual del 32,07%.

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Las empresas tecnológicas lideraron las ganancias de la sesión, con el sentimiento del sector impulsado por resultados corporativos que superaron expectativas. reportó que superó las previsiones de BPA por 0,56 dólares en el primer trimestre, según datos de Investing.com, mientras que elevó su previsión para 2026 debido a la fuerte demanda de optoelectrónica. Estos resultados refuerzan el optimismo sobre el desempeño del sector tecnológico, que representa una porción significativa del S&P 500 con gigantes como Alphabet, Tesla, NVIDIA, Amazon, Apple, Microsoft y Meta Platforms.

Expectativas para la temporada de resultados

La temporada de presentación de resultados del segundo trimestre será crucial para determinar si las valuaciones actuales del mercado están justificadas, especialmente después del notable avance del 32% en los últimos 12 meses. Los inversores centrarán su atención en los beneficios reportados por las principales empresas tecnológicas, cuyos resultados podrían marcar la pauta para el resto del índice.

Más allá del sector tecnológico, analistas como BTIG han destacado oportunidades en otros segmentos, señalando que las principales acciones de alimentación de EE.UU. están preparadas para el crecimiento de beneficios. Esta diversificación sectorial será clave para evaluar la fortaleza subyacente del mercado.

Perspectivas de analistas para el Q2

Los analistas mantienen una visión generalmente constructiva sobre la temporada de resultados del segundo trimestre, aunque con matices importantes. Las expectativas apuntan a que las empresas tecnológicas del S&P 500 continuarán liderando el crecimiento de beneficios, especialmente aquellas vinculadas a inteligencia artificial y semiconductores, tras los sólidos resultados del Q1 de compañías como ASML.

En otros sectores, las perspectivas son mixtas. BTIG ha identificado oportunidades en el sector de alimentación, donde esperan un crecimiento sostenido de beneficios impulsado por mejoras en márgenes y gestión de costos. Sin embargo, los analistas advierten que sectores cíclicos como energía e industrial enfrentarán mayor escrutinio, ya que sus resultados ofrecerán indicadores clave sobre la salud de la economía real más allá del impulso tecnológico.

Un factor crítico será la capacidad de las empresas para mantener o expandir márgenes de beneficio en un entorno de costos operativos que se mantienen elevados, junto con las guías para el tercer trimestre que proporcionarán visibilidad sobre la sostenibilidad del rally bursátil.

Qué vigilar

Los inversores deberán prestar especial atención a varios factores durante las próximas semanas:

• Márgenes de beneficio: Si las empresas logran mantener o expandir márgenes en un entorno de costos operativos elevados

• Guías del Q3: Las proyecciones de las compañías para el tercer trimestre serán fundamentales para la dirección del índice

• Sectores cíclicos: El desempeño de energía, financiero e industrial ofrecerá pistas sobre la salud económica general

• Nivel de 7.000 puntos: Una ruptura sostenida por encima de este nivel psicológico podría impulsar nuevos máximos históricos

Con el S&P 500 a solo 35 puntos de su máximo histórico, los resultados corporativos del segundo trimestre determinarán si el mercado puede sostener su impulso alcista o si las valuaciones actuales requieren una corrección antes de continuar su ascenso.

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