Pasada la euforia inicial por la salida a cotización de sus acciones el 12 de junio, SpaceX volvió a caer este lunes, por tercera sesión consecutiva.

Los títulos de la compañía aeroespacial de Elon Musk, considerada ahora la “octava Magnífica” por su meteórico ascenso -que llevó casi de inmediato a la acción a cotizar sobre USD 200 la semana pasada- retrocedieron en la presente sesión un 16,4%, en los 154,60 dólares.

De esta forma, SpaceX ya devolvió el beneficio cosechado desde su debut, pues comenzó a operarse en la zona de USD 150, mientras que también se mantiene sobre el precio objetivo inicial de la oferta pública inicial, de 135 dólares.

La tendencia a la baja se vio reforzada después de recortar un 3,6% el jueves -cabe recordar que los mercados estadounidenses permanecieron cerrados el viernes por el Día de la Emancipación- y una caída del 5% el miércoles. Esta racha de tres días de pérdidas culmina el fuerte repunte que experimentaron las acciones tras su salida a bolsa y su primer día de cotización el 12 de junio.

“Cabe destacar que las acciones abrieron a 150 dólares en su primera cotización. En un momento dado, durante el ascenso de las acciones hasta alcanzar un máximo de alrededor de USD 225 dólares por acción, SpaceX superó a Amazon e incluso a Microsoft para convertirse en la cuarta empresa pública más valiosa”, puntualizó Yahoo Finance.

Por la mañana SpaceX confirmó a través de un comunicado su primera emisión de bonos. Si bien la compañía no reveló el monto de la emisión, ratificó que “tiene la intención de usar los ingresos netos de la emisión de bonos para liquidar por completo los préstamos pendientes de su línea de crédito puente” y para otros gastos relacionados. Bloomberg informó a finales de la semana pasada que SpaceX estaba preparando una emisión en el rango de los 20.000 millones de dólares.

Aquel préstamo puente en cuestión se obtuvo a principios de este año cuando SpaceX, dirigida por su director ejecutivo Elon Musk, adquirió en febrero la empresa emergente de inteligencia artificial (xAI) del propio Musk.

Según Reuters, Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase, Goldman Sachs y Morgan Stanley proporcionaron la financiación puente y se espera que gestionen la operación.

“Las emisiones de deuda a veces pueden afectar negativamente el precio de las acciones, ya que los inversores se preocupan por los gastos por intereses y las consecuencias negativas de que una empresa necesite financiación adicional. Si bien esta emisión era previsible en cierto modo, podría ser otro motivo para que las acciones caigan”, agregó Yahoo Finance.

Otro factor que se avecina es el vencimiento de los períodos de bloqueo de acciones, lo que podría ejercer una mayor presión a la baja sobre la cotización.

Jeff Jacobson, estratega de 22V Research, declaró a Yahoo Finance que habrá una liberación del 20% de las acciones para los directivos tras el anuncio de resultados de Space a principios o mediados de agosto.

Además, existe la posibilidad de desbloquear el 10% de las acciones si el precio de la acción se sitúa un 30% por encima del precio de la oferta pública, así como otros desbloqueos del 7% previstos para alrededor del 21 de agosto y de nuevo el 10 de septiembre.

Jacobson afirmó que los directivos podrían vender el 44% de las acciones de SpaceX a principios de septiembre, lo que aumentaría la flotación actual en aproximadamente un 900%. La flotación actual de SpaceX ronda el 4,2% tras su salida a Bolsa.

Hay un dato más importante que la reciente suba del dólar: ocurre al mismo tiempo que la inflación baja. De momento, cuando falta poco más de una semana para que finalice junio, la tasa de devaluación ya fue del 2,5%, mientras las consultoras están previendo que el mes termine con un IPC de 1,8%.

En otras palabras, va a haber deflación, medida en dólares. Y es la primera vez que ocurre en lo que va del año, lo cual deja planteado el interrogante sobre si se trata de una situación transitoria o de un cambio de tendencia.

Para los economistas, no es sorpresivo que en este momento haya una reducción de la inflación. Hay cierto consenso respecto de que la escapada de los meses veraniegos obedeció al impacto de la actualización de tarifas de servicios públicos, junto con un inesperado encarecimiento de la carne vacuna, que tiene una alta ponderación en la canasta del Indec.

Pero, pese a las dificultades iniciales, estaba dentro de las previsiones que, a partir de mayo, se volviera al sendero de la desinflación. La encuesta REM en la que participan bancos y analistas independientes prevé que todo el segundo semestre tendrá registros mensuales inferiores al 2%, y que dentro de un año la inflación anual será de 23%.

En cambio, lo que resulta sorpresivo es que el dólar haya abandonado su letargo para recuperar posiciones. Lo que se preveía era que en esta época del año, que es cuando típicamente abundan las divisas de la exportación por la liquidación de la cosecha gruesa del agro, el dólar mantendría la calma.

Sin embargo, desde mediados de mayo -cuando el tipo de cambio había caído al entorno de $1.380- se inició un proceso de suba que lo llevó por encima de $1.460, un valor que no se veía desde fin del año pasado.

Los economistas, ya convencidos de que el gobierno no abandonaría la política de «ancla cambiaria» y de que nada haría salir al dólar de su quietud, habían hecho proyecciones muy por debajo de lo que está mostrando el mercado en estos días. En la encuesta REM, se preveía que recién en agosto se alcanzaría la cotización que se está viendo ahora.

Precio del dólar: un cambio de contexto

Como siempre, hay múltiples explicaciones que aparecen «con el diario del lunes» para explicar esta situación. La principal es el impacto del escenario internacional: el dólar está reaccionando en sentido inverso a las materias primas, en especial el petróleo, que se había disparado tras el inicio del conflicto en Medio Oriente.

Esa situación -unida al boom productivo de Vaca Muerta- posibilitó que se haya producido un ingreso de divisas récord. La balanza comercial de mayo registró exportaciones totales por u$s9.537 millones, de los cuales un 18,3% corresponden al aporte del petróleo.

Pero tras conocerse la noticia de las negociaciones de paz y la reapertura del estrecho de Ormuz, el precio del barril bajó desde los niveles superiores a los u$s100 y ya se ubica en la cotización pre-conflicto, en torno de u$s77 para el crudo Brent.

Esto llevó a la mayoría de los países productores a responder con una depreciación de sus monedas, en una búsqueda de compensar la caída del precio con un tipo de cambio más alto.

No es el único factor que interviene, claro. También hay una recomposición en la demanda minorista, que ya se ubica por encima de los u$s2.000 millones mensuales. Y, además, el propio sector público está sosteniendo el precio, tanto por las compras del Banco Central para acumular reservas, como por la emisión de bonos del Tesoro, para cancelar vencimientos de deuda.

Esa tendencia se aceleró en las últimas semanas, por la inminencia de uno de los pagos abultados que enfrente Toto Caputo, que deberá saldar más de u$s4.000 millones durante el mes de julio, y salió a captar liquidez del mercado local.

Un punto de quiebre

Sea cual sea la causa, lo cierto es que los productores argentinos que estaban sufriendo en carne propia el efecto del atraso cambiario están sintiendo un pequeño alivio. Durante el primer cuatrimestre del año, frente a una inflación acumulada de 12,3%, el dólar no sólo no subió, sino que tuvo una caída de 4,4%.

Eso implica que, para las empresas argentinas, los precios, medidos en dólares, subieron un 17,4%. Si esa cifra se corrige por la depreciación del dólar en el mundo -es decir, la inflación de Estados Unidos-, entonces el resultado es que Argentina tuvo en cuatro meses una «inflación en dólares» del 14%.

Por más que el ministro Caputo les discuta a sus críticos con el argumento de que hay un récord exportador, lo cierto es que sí hay una pérdida de competitividad en la economía argentina, en especial si se considera que la mayoría de los países de la región han devaluado sus monedas durante los últimos meses.

De hecho, hasta el propio Fondo Monetario Internacional -un defensor a ultranza de la libre flotación-, destacó ese tema en su último informe dedicado a analizar la coyuntura argentina.

Considera que, pese a los logros en materia fiscal, sigue habiendo problemas de competitividad, y que podrían agravarse si el panorama internacional -que ahora juega a favor de Argentina por los precios de las materias primas-, se tornara menos amigable.

«Dejen que el tipo de cambio actúe como un colchón para absorber un shock externo. Aprovechen el buen momento de la exportación petrolera para acelerar la acumulación de reservas, lo cual podría reducir el riesgo país argentino y facilitar el acceso a mercado y la inversión externa directa«, sugiere el staff del FMI.

¿Se puede sostener?

Pero esta situación ya empezó a revertirse. En mayo, frente a un IPC de 2,1%, el dólar se movió un 1,7%. Y en junio, con una inflación que se proyecta en torno de 1,8%, el dólar ya se movió al alza un 2,5%.

Si la tendencia continuara así, entonces la economía argentina entraría en un proceso de gradual recuperación de la competitividad.

Todavía no hay consenso al respecto. Hay analistas que creen que habrá una corrección cambiaria de corto plazo, pero que en el segundo semestre la tasa devaluatoria irá a una velocidad pareja con la inflación.

Otros, en cambio, creen que la aceleración del dólar será un poco más alta, siguiendo la típica estacionalidad que genera un empuje sobre la divisa una vez que ya haya pasado el momento fuerte de la exportación agrícola.

De hecho, entre las proyecciones que hacen los departamentos de research de los principales bancos, hay pronósticos de un tipo de cambio en torno de $1.700 para fin de año. Ello implicaría que, en lo que resta del año, el dólar saltaría por encima del 16%, mientras que la inflación esperada para el segundo semestre se ubica en torno del 11%.

Traducido a términos de inflación en dólares, esa proyección daría una cifra negativa. Es decir, una deflación de más de 4% para el segundo semestre. Aun así, no alcanzaría para revertir por completo la pérdida de competitividad sufrida durante el primer cuatrimestre, pero atenuaría la situación que llevó a varios sectores industriales a reclamar una política de protección contra el ingreso de productos importados.

La salida a la Bolsa de SpaceX, la compañía de Elon Musk, puso en el foco de atención de los inversores a otras empresas de exploración espacial. De hecho, analistas de mercado están recomendando el CEDEAR de otra firma del sector, cuyo nombre es Rocket Lab (RKLB), debido a que puede avanzar hasta un 40% en dólares en los próximos meses.

El Certificado de Depósito Argentino (CEDEAR) representa fracciones, en pesos, de las acciones originales de esta empresa que cotizan, en dólares, en el Nasdaq de Nueva York. Por ende, se pueden diversificar las inversiones con montos más bajos y en moneda nacional, en activos internacionales. Asimismo, por medio de los CEDEARs que cotizan en el ByMA, se puede lograr una protección cambiaria, debido a que ajustan también en base al movimiento del precio del dólar contado con liquidación.

Rocket Lab (RKLB) nació en 2006 en California y su crecimiento ha sido exponencial. De hecho, es la segunda en importancia en su sector, luego de SpaceX. Y este 22 de junio se incorpora al Nasdaq-100 Index, compuesto por las principales 100 firmas tecnológicas. No se trata solo de una empresa de lanzamiento de cohetes, sino que la compañía ha mutado exitosamente hacia un modelo verticalmente integrado de hardware y servicios espaciales.

«Rocket Lab aparece como una alternativa interesante para quienes buscan exposición al sector espacial, más allá de SpaceX. La compañía combina lanzamientos espaciales, fabricación de componentes satelitales y contratos vinculados a defensa, lo que le da una posición más sólida que otras empresas del sector que todavía dependen, únicamente, de expectativas futuras. En el último trimestre reportó ingresos récord y un backlog superior a u$s2.200 millones, mostrando que ya cuenta con demanda concreta y contratos en ejecución», recomienda Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est.

Sistemas Espaciales y Lanzamientos: las claves del negocio de RKLB

En resumen, su negocio está diversificado en dos grandes divisiones estratégicas:

• Segmento Space Systems (Sistemas Espaciales): engloba la fabricación de satélites, componentes y software, y ya representa el 68,2% de los ingresos totales (u$s137 millones). Según datos de mercado, al ser un negocio de mayor margen que el transporte, está liderando la mejora de la rentabilidad corporativa
• Segmento Launch Services (Lanzamientos): representa el 31,8% restante (u$s63,7 millones), en el que su cohete insignia de carga ligera, Electron, domina el mercado global fuera de SpaceX. Durante el primer trimestre de 2026, la empresa firmó contratos para 31 misiones de sus vectores Electron y HASTE, marcando un récord trimestral de contrataciones

Al respecto, Castro concluye: «El principal atractivo está en su potencial de crecimiento. Si logra avanzar con el desarrollo del cohete Neutron, Rocket Lab podría competir en lanzamientos de mayor escala y acercarse al segmento donde hoy domina SpaceX. Además, el aumento del gasto en defensa, comunicaciones satelitales y exploración espacial puede funcionar como catalizador para la compañía en los próximos años».

Cómo invertir en el CEDEAR de Rocket Lab (RKLB) y cuáles son sus riesgos

De manera concreta, en base a las estimaciones de mercado, el potencial del CEDEAR de Rocket Lab (RKLB) como inversión puede ser tal que se proyecta que puede subir hasta un 40% en dólares en los próximos meses.

De hecho, la acción cotiza en la actualidad en torno a los u$s108, donde registra un incremento cercano al 200% en los últimos 12 meses, habiendo alcanzado su máximo histórico el pasado 27 de mayo con un valor que superó los u$s150. Así, en los últimos 6 meses sube 100% en dólares, pero desde el 27 de mayo desciende un 28% en dólares.

«Es una apuesta de alto crecimiento y alta volatilidad. A precios actuales, un escenario base podría dejar un potencial de suba cercano al 20% en dólares, mientras que en un escenario más optimista, si mantiene el ritmo de crecimiento y el mercado sigue pagando múltiplos altos por el sector espacial, podría buscar una recuperación del 35% al 40%«, asegura Castro. Aunque advierte: «El riesgo es que la valuación ya es exigente, por lo que cualquier demora en proyectos clave o decepción en resultados podría generar correcciones fuertes».