La calificadora Moody’s consideró que el proyecto de “Súper RIGI” anunciado por el Gobierno podría mejorar la competitividad de nuevas inversiones en la Argentina y ampliar el alcance del esquema vigente hacia sectores más intensivos en tecnología y proyectos de gran escala. Sin embargo, advirtió que el éxito de la iniciativa dependerá de factores políticos y macroeconómicos que todavía representan un límite para el apetito de los inversores internacionales.

En un informe publicado este jueves, Moody’s sostuvo que el nuevo régimen tendría un efecto crediticio positivo para compañías de energía, minería, hidrocarburos e infraestructura, debido a que buscaría profundizar los beneficios ya contemplados en el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), vigente desde 2024.

La firma recordó que el proyecto de ley que el Poder Ejecutivo enviará al Congreso propone crear una versión ampliada del régimen destinada a inversiones intensivas en capital de entre USD 200 millones y USD 600 millones.

“El llamado ‘Súper RIGI’ ampliaría los parámetros del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones”, indicó la calificadora. Según explicó, el nuevo esquema podría incluir mayores garantías de estabilidad, más flexibilidad cambiaria y alivios fiscales adicionales para proyectos de largo plazo.

El informe remarcó que uno de los puntos centrales para que el “Súper RIGI” tenga impacto será la capacidad de ofrecer previsibilidad regulatoria y estabilidad de largo plazo.

El RIGI actual contempla beneficios como estabilidad tributaria, aduanera y cambiaria por hasta 30 años, una alícuota reducida del impuesto a las ganancias del 25%, depreciación acelerada, devolución de IVA durante la etapa de construcción y mayor acceso al mercado cambiario para el pago de dividendos y deuda.

Para Moody’s, esas herramientas ya mejoraron la economía de los proyectos aprobados hasta ahora porque redujeron la carga impositiva efectiva y atenuaron riesgos vinculados al acceso a divisas y cambios regulatorios.

En ese marco, la calificadora afirmó que una profundización del régimen podría facilitar el acceso al financiamiento internacional y abaratar el costo de capital para compañías que necesitan realizar desembolsos multimillonarios con horizontes de recuperación largos.

Además, destacó que el esquema podría extenderse a sectores que hoy no son los principales beneficiarios del régimen, como proyectos de infraestructura digital, manufactura avanzada y desarrollos industriales intensivos en tecnología.

“Al incorporar explícitamente inversiones intensivas en tecnología e innovación, como infraestructura digital a gran escala o manufactura avanzada, el régimen podría extender la estabilidad tributaria y cambiaria de largo plazo a sectores que históricamente enfrentan mayores riesgos de política económica y moneda”, señaló Moody’s.

La agencia también destacó que reglas más claras para la importación de equipamiento, la devolución del IVA y la repatriación de divisas podrían mejorar la viabilidad financiera de esas inversiones y favorecer una mayor diversificación de la inversión extranjera directa.

Los riesgos que siguen condicionando a los inversores

Pese a los potenciales beneficios, Moody’s aclaró que el “Súper RIGI” no alcanzará por sí solo para compensar los riesgos estructurales de la economía argentina.

La calificadora advirtió que la inflación elevada, la volatilidad cambiaria y la debilidad de la credibilidad de las políticas económicas continúan afectando el costo del financiamiento y las decisiones de inversión.

“Los proyectos, incluso aquellos con fuertes protecciones legales, siguen expuestos a riesgos sistémicos en escenarios de estrés”, señaló el informe.

Además, subrayó que la efectividad del nuevo esquema dependerá de tres condiciones centrales: la aprobación legislativa, la implementación consistente y la capacidad de sostener las reglas a través de distintos ciclos políticos.

La referencia apunta a una de las principales preocupaciones de los inversores internacionales en proyectos de infraestructura, energía y minería: la posibilidad de modificaciones regulatorias o restricciones cambiarias en el mediano plazo.

Moody’s consideró que el desempeño inicial del RIGI vigente fue “sólido” y destacó el volumen de inversiones que ya fueron aprobadas bajo el esquema.

Según el informe, hasta comienzos de 2026 se aprobaron 14 proyectos por alrededor de USD 27.000 millones y otros 36 proyectos, por unos USD 97.000 millones, permanecían en evaluación.

La calificadora sostuvo que energía y minería concentran la mayor parte de las inversiones aprobadas debido al perfil exportador de los proyectos vinculados a hidrocarburos y minerales.

Entre los desarrollos incluidos aparecen iniciativas de gas natural licuado, oleoductos, cobre, litio, oro, infraestructura energética y puertos.

Desde entonces, el número de proyectos aprobados siguió creciendo. Este jueves, el Gobierno confirmó el ingreso de dos nuevos proyectos mineros al régimen por USD 2.130 millones, vinculados a la expansión del complejo de litio Cauchari Olaroz y al proyecto de cobre San Jorge, en Mendoza. Con esas incorporaciones, el total ascendió a 16 proyectos aprobados y cerca de USD 30.000 millones comprometidos.

Según Moody’s, la provincia de Río Negro concentra actualmente la mayor parte de las inversiones aprobadas bajo el régimen, con alrededor de USD 18.000 millones, principalmente asociados a infraestructura de GNL y oleoductos vinculados a Vaca Muerta.

Detrás aparecen San Juan, con USD 3.700 millones ligados a proyectos de cobre y litio, y Salta, con USD 3.100 millones en iniciativas de litio y oro.

La agencia consideró que esos sectores son los que podrían registrar el mayor impacto crediticio en caso de avanzar el “Súper RIGI”, debido a que dependen especialmente del acceso a divisas, estabilidad tributaria y previsibilidad regulatoria para obtener financiamiento internacional.

El mercado de alquileres en la Ciudad de Buenos Aires (CABA) continúa mostrando diferencias marcadas entre zonas, en un contexto de subas de precios y cambios en la oferta disponible. El precio promedio de publicación de un departamento de dos ambientes alcanzó los $721.267 durante el primer trimestre de 2026, de acuerdo con un informe elaborado por el Instituto de Estadística y Censos porteño (Idecba) sobre la base de avisos publicados en Argenprop.

El relevamiento mostró diferencias importantes entre barrios, con valores que superaron los $800.000 en algunas zonas del corredor norte y otros que quedaron cerca de los 600.000 pesos. La brecha entre el barrio más caro y el más accesible para este tipo de unidades fue de más de 227.000 pesos.

Además, el informe señaló que los alquileres publicados para departamentos usados de dos ambientes registraron una suba interanual de 33,6%, por encima de la inflación porteña del período, que fue de 32,1 por ciento.

Núñez encabezó el ranking de los barrios con los alquileres más caros para departamentos de dos ambientes. Allí, el valor promedio publicado llegó a $834.798 durante el primer trimestre del año.

Detrás aparecieron Belgrano, con un promedio de $808.484; Palermo, con $804.543; y Chacarita, con 803.958 pesos. También se ubicaron por encima de los $790.000 Saavedra, con $791.276, y Villa Urquiza, con 767.175 pesos.

Otro grupo de barrios mostró precios promedio superiores a los 750.000 pesos. En ese segmento quedaron Colegiales, con $778.504; Villa Crespo, con $750.500; y Villa Pueyrredón, con 750.246 pesos. Recoleta también se mantuvo entre los valores más altos, con un promedio de 739.911 pesos.

Los datos reflejaron una concentración de los alquileres más elevados en el norte de la ciudad y en barrios con fuerte demanda residencial y buena conectividad. El informe también destacó que en varias de esas zonas creció la proporción de publicaciones en dólares, especialmente en Palermo.

En el otro extremo, Barracas registró el valor promedio más bajo para alquilar un dos ambientes: $606.953. Le siguieron San Cristóbal, con $617.667; Liniers, con $618.347; Boedo, con $627.580; San Nicolás, con $627.789; y Constitución, con 628.051 pesos.

También quedaron por debajo de los $650.000 barrios como Floresta, con $641.077; Balvanera, con $649.101; y Montserrat, con 649.907 pesos.

En tanto, Parque Chacabuco mostró un promedio de $654.724, mientras que Flores alcanzó los $658.757 y San Telmo los 664.248 pesos.

Los valores publicados dejaron en evidencia diferencias marcadas dentro del mercado porteño. Mientras que en Núñez el alquiler promedio superó los $830.000, en Barracas quedó apenas por encima de los 600.000 pesos.

Según Idecba, el alquiler promedio de un dos ambientes usado en la ciudad se ubicó en $721.267 durante el primer trimestre de 2026. El cálculo se realizó sobre una unidad base de 43 metros cuadrados.

Además del incremento interanual de 33,6%, el informe indicó que las subas trimestrales se movieron entre 8% y 11%, por encima de los aumentos observados en los últimos meses de 2025.

De acuerdo con el estudio, los alquileres publicados en pesos acumularon así un segundo trimestre consecutivo con aumentos superiores a la inflación de la Ciudad. El organismo señaló que la valorización fue “mínima”, aunque marcó una diferencia respecto del comportamiento que se había observado anteriormente.

El precio promedio por metro cuadrado para los departamentos de dos ambientes llegó a 16.774 pesos. A su vez, la antigüedad promedio de las unidades ofertadas fue de 34 años.

El informe también mostró cambios en la composición de la oferta. Durante el primer trimestre de 2026, el stock de publicaciones de alquiler en pesos cayó cerca de 15% respecto del cierre de 2025.

Pese a esa baja, Idecba indicó que el volumen de avisos alcanzó un récord para un primer trimestre, que suele ser el período con menor cantidad de publicaciones por una cuestión estacional.

Otro de los fenómenos destacados fue el crecimiento de los avisos publicados en dólares. Según el relevamiento, el 72,4% de la oferta total de alquileres estuvo nominada en pesos, el nivel más bajo de los últimos seis trimestres.

En barrios del corredor norte y zonas de alta demanda, el avance de las publicaciones en moneda extranjera fue más marcado. El informe precisó que en las áreas que incluyen Palermo, Belgrano, Recoleta y Retiro, el 40% de los departamentos ofrecidos en alquiler fueron publicados en dólares. En Palermo, ese porcentaje llegó al 45 por ciento.

El estudio indicó además que los departamentos de uno y dos ambientes concentraron cerca de tres cuartas partes de las publicaciones de alquiler en la ciudad durante el primer trimestre del año.

Los dos ambientes representaron el 41,5% del total de avisos, lo que los convirtió en el segmento con mayor participación dentro del mercado porteño. Los monoambientes explicaron otro 33% de la oferta.

En cambio, los departamentos más grandes tuvieron una presencia menor. Las unidades de tres ambientes representaron el 19,6% de los avisos, mientras que los de cuatro y cinco ambientes apenas concentraron el 5,9 por ciento.

El informe también detectó una menor concentración geográfica de la oferta. Las cinco zonas con mayor cantidad de publicaciones representaron el 52,4% de los avisos, una participación inferior a la registrada un año atrás.

Según Idecba, parte de esa modificación estuvo vinculada al crecimiento de los alquileres publicados en dólares en barrios del norte porteño, donde la oferta en pesos perdió participación relativa frente a las unidades ofertadas en moneda extranjera.

El Gobierno apuesta a que, esta vez sí, «lo peor ya pasó». De hecho, Luis Caputo y Santiago Bausili confían en que, de acá en más, la inflación vaya en continua desaceleración. A menos que algún imponderable externo, o una particularidad local, modifique el escenario. Algo que ya pasó con el shock de precios por la guerra en Medio Oriente.

Lo concreto es que el dato del IPC de abril, del 2,6%, publicado ayer jueves por el INDEC, llevó alivio al Palacio de Hacienda y también a la Casa Rosada.

«La variación en el nivel general fue la menor desde noviembre del año pasado, en tanto la inflación núcleo fue la menor desde octubre«, destacó el ministro de Economía en su cuenta de la red X.

En la visión oficial, la economía argentina comienza a mostrar signos de una desaceleración más profunda, tras los picos de volatilidad registrados al cierre del primer trimestre.

El número de abril no sólo representaría un descenso nominal contra los meses anteriores, sino que valida el diagnóstico del Gobierno sobre el carácter transitorio de los shocks previos.

Entre los shocks de servicios y el ancla de los alimentos

El informe sobre inflación de abril reveló una disparidad marcada entre los distintos rubros, lo que permite identificar dónde están las presiones y dónde hay un avance en la pelea contra la inflación.

El nivel general del 2,6% estuvo impulsado principalmente por el rubro de Transporte, que registró un aumento del 4,4%, influido por la decisión oficial de quitar subsidios en este sector.

También a la influencia de la suba de los combustibles sobre este nicho, por el shock de la guerra en Medio Oriente.

El segundo bloque de mayores incrementos estuvo marcado por Educación (+4,2%) y Comunicación (+4,1%). Estos incrementos reflejan factores estacionales que pesaron sobre el índice.

Sin embargo, el dato que más celebró el equipo económico fue el de Alimentos y Bebidas no alcohólicas, que se ubicó en un 1,5%, bien por debajo del promedio general.

Este escenario nacional guarda una estrecha sintonía con lo observado en la Ciudad de Buenos Aires, donde el IPC BA mostró un 2,5%, una caída de 0,5 puntos porcentuales respecto a lo esperado originalmente.

El diagnóstico oficial: por qué la inflación debería seguir bajando

El Banco Central sacó en las últimas horas su informe monetario dando cuenta de las expectativas para lo que viene. El BCRA anunció que espera «una rápida disminución de la inflación en los próximos meses«.

Desde la perspectiva de la autoridad monetaria, el repunte inflacionario de marzo fue un fenómeno puramente «transitorio».

El Gobierno sostiene que aquel salto del 3,4% fue producto de una combinación de shocks de oferta, cambios en los precios relativos (especialmente en carnes y tarifas) y el impacto del precio internacional de los combustibles.

Ahora, el escenario es distinto. El equipo de Caputo y Bausili identifica tres factores clave que garantizan la desinflación hacia adelante:

• Ausencia de presiones inerciales: No se observan tensiones inflacionarias provenientes de los mercados de trabajo ni del mercado cambiario, lo que elimina uno de los combustibles históricos de la inflación en Argentina.
• Estabilidad monetaria y cambiaria: El BCRA «mantiene su política monetaria inalterada», fundamentando su decisión en que las condiciones financieras siguen estables y que las expectativas del sector privado, reflejadas en el REM, coinciden en un sendero desinflacionario.
• Reversión de factores estacionales: Se espera que los shocks que presionaron en marzo se reviertan totalmente, permitiendo una «rápida disminución» de la tasa mensual en los meses venideros.

Lo que viene: mayo y el horizonte de corto plazo

Para este mes, las proyecciones que maneja el Gobierno son aún más optimistas.

Se prevé una «nueva desaceleración», dada una menor incidencia de los precios de las carnes. Algo que, en efecto, se evidencia en las heladeras de los supermercados y en las carnicerías.

A esto se sumará una «estacionalidad favorable en el rubro de prendas de vestir», que suele moderarse tras los cambios de temporada.

Los riesgos bajo la lupa

A pesar del optimismo, el Gobierno no ignora las amenazas.

El mayor riesgo para este sendero de desinflación no es interno, sino externo. La «incertidumbre global» se presenta como la principal preocupación, ya que podría traducirse en una mayor presión sobre los precios internacionales, impactando directamente en el costo de los combustibles.

El presidente de YPF, Rodolfo Marín, admitió una suba moderada de los combustibles -por ahora del 1,8% en lo que va del mes, pero supeditada a la evolución de la crisis internacional.

Hay una cuestión de fondo en el capítulo cambiario: un tipo de cambio que continúe en torno de los $1.400 durante los próximos dos o tres meses, con una inflación que seguramente continuará cerca del 2%, podría derivar en dudas -por parte de los financistas- sobre la estabilidad cambiaria después de que finalice la liquidación de la cosecha gruesa.

En todo caso, habrá que esperar la estrategia oficial para sacar conclusiones.