En Infobae al Regreso, Camilo Tiscornia, economista de la consultora C&T, consideró que el reciente dato de inflación de abril, que marcó 2,6%, aún se sitúa lejos de lo que puede considerarse una normalidad, pese al optimismo expresado por el presidente Javier Milei.

Durante el intercambio con el equipo de Infobae al Regreso, integrado por Gonzalo Aziz, Diego Iglesias, Malena de los Ríos, Matías Barbería y Mica Mendelevich, el economista recalcó: “2,6% es muchísimo. Pensemos que sería deseable aspirar a eso en un año, imaginate”.

Tiscornia explicó que, en la estructura habitual de política económica, “el que se encarga de las cuestiones de inflación en todas partes es el Banco Central y es el que va marcando la cancha”.

Detalló que el organismo, además de publicar informes de política monetaria, recaba mensualmente expectativas de consultoras y entidades financieras a través del relevamiento de expectativas de mercado: “Es una encuesta a 45 instituciones. El Banco Central toma eso porque es muy importante cuando gestionás la política monetaria y tenés que ver lo que espera el mercado”.

El economista aclaró que, a diferencia del presidente, el Banco Central “no marca un número tan preciso”, sino que define trayectorias y metas, como ocurre en otros países: “En muchos países lo que tiene es una meta concreta de inflación, como hubo acá en la Argentina en la época de Macri. Decir: ‘Vamos a trabajar para que la inflación sea, por ejemplo, en Chile, 3% por año’. Entonces ya sabés cuál es el número al que apunta el Banco Central”.

El debate incluyó la referencia a la dinámica particular del caso argentino: “Obviamente, la Argentina es un país que no es normal por ahora en materia monetaria y en donde el presidente, que tiene una impronta muy fuerte, trata de marcar la cancha y acomodar expectativas. No es lo más común, pero tampoco la Argentina es un país común en ese sentido”.

En el análisis técnico, tanto Tiscornia como Martín Tetaz coincidieron en que la inflación núcleo -que excluye precios regulados y estacionales- resulta el mejor indicador para evaluar la tendencia real de los precios. “La inflación núcleo es la inflación generada exclusivamente por la oferta y la demanda. No está vinculada o influida por precios circunstanciales que los fija el Gobierno”, describió Tetaz.

Tiscornia reconoció que la inflación núcleo mostró señales de desaceleración, pero advirtió que “está bastante más alta de lo que era el año pasado”.

El dato más reciente, según el Banco Central, refleja una baja a 2,4%, aunque en meses anteriores había tocado valores mayores: “Baja también la inflación núcleo, es un dato que ahora vamos a ver en un rato, pero está bastante más alta incluso esa inflación, que descarta todos los efectos que pueden haber pasado transitorios”.

La discusión abarcó la influencia de factores externos, como el aumento del precio internacional del petróleo y la inercia de la devaluación previa: “El año pasado tuviste un aumento de tipo de cambio bastante importante, que ha tenido repercusión, y ahora el efecto del aumento del precio del petróleo se empieza a filtrar en todas las economías. En la Argentina, la gran dificultad de luchar contra la inflación es que tenemos una práctica indexatoria muy fuerte. Cada uno trata de adelantar su precio y quedar mejor colocado”, sostuvo Tiscornia.

La conversación abordó el dilema central que enfrentan las autoridades económicas: cómo bajar la inflación sin frenar la actividad. “En todos los países existe esa tensión. Cuando la inflación tiende al alza, los bancos centrales deben decidir si retiran estímulo monetario para acomodar la inflación a costa de que la economía se frene”, explicó el economista.

Tiscornia consideró que la reciente baja en las tasas de interés puede aportar “un poco de aire” a la economía real, pero advirtió sobre la dificultad de hacer pronósticos en el contexto argentino: “Es muy difícil ponerle pronóstico a la Argentina de cuándo va a bajar la inflación, a qué ritmo va a bajar. Hay que seguir con convicción el camino que ha funcionado en otros países: orden fiscal, orden monetario, cierta apertura de la economía y eso, con el tiempo…”.

Comparando con otras experiencias internacionales, el especialista desestimó la posibilidad de una baja acelerada como la de Israel en los años ochenta: “Israel, para llegar y consolidar la inflación de un dígito, arrancó con el plan a mediados de los ochenta y recién en los noventa lo pudo consolidar. El proceso es lento y hay modos rápidos, como la convertibilidad, pero visto en retrospectiva, ese corsé tan fuerte terminó complicando. Creo que no hay que ir por ese camino, hay que seguir por este. Es duro, es largo, es incierto, pero creo que es el camino”.

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Pampa Energía concretó una reapertura de su bono internacional con vencimiento en 2037 y captó USD 500 millones en el mercado externo. La operación, que recibió demanda por más de USD 1.000 millones, le permitió a la compañía alcanzar el menor spread de financiamiento de su historia y elevar el monto total de ese bono a USD 950 millones.

El título había sido emitido originalmente en noviembre de 2025. En esta ocasión, Pampa reabrió el bono a 12 años, con un cupón de 7,75% y una tasa de descuento de 7,60%, logrando comprimir el spread respecto de la colocación inicial hasta los 315 puntos básicos, un registro sin precedentes para la empresa.

La oferta logró captar el interés tanto de inversores locales como internacionales, lo que permitió adjudicar el monto máximo previsto de USD 500 millones. Con esta operación, la compañía extendió el perfil de vencimientos de su deuda hasta 2037 y consolidó lo que describe como una “estructura financiera de largo plazo”.

Gustavo Mariani, CEO de Pampa Energía, señaló que la reapertura “permite continuar fortaleciendo la estructura financiera de la empresa y ampliar las fuentes de financiamiento de largo plazo”. El ejecutivo agregó: “el fuerte interés que recibimos refleja la confianza del mercado en nuestra solidez operativa, financiera y nuestro plan de crecimiento”.

Los fondos obtenidos serán destinados al plan de inversiones de la compañía en el sector energético.

La operación de Pampa Energía en el mercado internacional se suma a una emisión anterior en el mercado local. A fines de marzo, Pampa Energía colocó una Obligación Negociable por USD 200 millones a tres años de plazo, a una tasa de 5,49% anual. En esa oportunidad, la empresa lanzó una operación por USD 100 millones, ampliable a USD 200 millones, y recibió ofertas por más de USD 425 millones. Esa emisión obtuvo la calificación “AAA(arg)” con perspectiva estable de parte de la calificadora Fix, la máxima calificación crediticia en la escala local.

En conjunto, las dos operaciones muestran una estrategia de diversificación de fuentes de financiamiento: la obligación negociable de marzo, orientada al mercado doméstico y a un plazo de tres años; el bono internacional ahora reabierto, colocado en el exterior con vencimiento en 2037.

En paralelo al frente financiero, Pampa Energía avanza en un proyecto de expansión productiva de mayor escala. Hace unas semanas, la compañía presentó ante el Estado su solicitud de adhesión al Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI) para desarrollar Fértil Pampa, un complejo industrial ubicado en el Polo Industrial de Bahía Blanca que demandará una inversión de alrededor de USD 2.400 millones.

El proyecto apunta a producir 2,1 millones de toneladas anuales de urea a partir de 2030, utilizando gas natural proveniente de Vaca Muerta como insumo principal. La iniciativa contempla también la fabricación de amoníaco y dióxido de carbono como materias primas intermedias. El gas llegará a través de un gasoducto exclusivo, la electricidad se tomará del Sistema Interconectado Nacional y se empleará agua de mar desalinizada.

Fértil Pampa S.A.U., propiedad total de Pampa Energía, prevé generar 3.500 puestos de trabajo durante la construcción y 300 empleos fijos en la etapa operativa. El complejo estará ubicado en Bahía Blanca, donde la empresa aprovechará la cercanía a gasoductos, líneas de transmisión de alta tensión y un puerto de aguas profundas. Se estima que el proyecto producirá USD 890 millones anuales en divisas desde el inicio de operaciones, con el 60% de la producción orientada a exportaciones, principalmente hacia Brasil.

El proyecto de fertilizantes no es la única apuesta de la empresa en el marco del RIGI. Según anunció el ministro de Economía, Luis Caputo, en marzo, Pampa Energía tiene prevista otra inversión en el yacimiento Rincón de Aranda, en Neuquén, por USD 4.500 millones, orientada al desarrollo de petróleo y a la construcción de plantas de tratamiento, oleoductos y gasoductos. En julio del año pasado, la compañía había registrado además un primer pedido de adhesión al régimen por USD 426 millones para obras de infraestructura en ese mismo bloque.

A menos de un mes del comienzo del Mundial de Fútbol en Estados Unidos, México y Canadá, los analistas de inversión de la fintech IOL armaron una cartera de seis empresas recomendadas para invertir en pesos a través de sus CEDEARs. Al ser sponsors de este evento masivo, estas compañías representan acciones que cotizan originalmente en dólares y se posicionan como una opción atractiva, dado que el campeonato concentrará la atención de millones de personas e impulsará el consumo y los movimientos logísticos.

En esta selección se destacan grandes insignias de bebidas, alimentación, servicios financieros e indumentaria deportiva. Cabe recordar que los Certificados de Depósito Argentinos (CEDEARs) son fracciones de acciones de compañías mundiales e índices (ETF) sectoriales que se compran localmente en pesos y representan una forma conservadora de salir del riesgo doméstico.

Los precios de los CEDEARs ajustan en base al activo principal que representan —empresas que cotizan en dólares en Wall Street—, por lo que su cotización se mueve según el valor original de cada firma y también por la oscilación del contado con liquidación (CCL).

«Invertir en CEDEARs de empresas vinculadas oficialmente al torneo permite a los inversores capturar la estacionalidad de ingresos que genera este fenómeno, ya que los eventos masivos actúan como catalizadores de corto plazo, impulsando las ventas minoristas por encima del promedio anual», detalla Damián Vlassich, líder de equipo de Estrategias de Inversión en IOL.

Asimismo, Vlassich sostiene que las compañías vinculadas al Mundial de Fútbol generan una exposición de marca global que «se traduce en una ventaja competitiva de largo plazo difícil de igualar para la competencia». Por último, destaca que el torneo permite observar en tiempo real «cómo el comportamiento del usuario a escala global impacta en la facturación de las empresas, una herramienta útil para entender la relación entre grandes eventos y ciclos económicos».

Seis CEDEARs mundialistas recomendados por analistas de IOL

Las seis compañías líderes posicionadas para ganar en esta temporada no solo son «blue chips» con balances sólidos, sino que poseen acuerdos estratégicos de patrocinio o modelos de negocio que se ven potenciados por la circulación de millones de turistas y el incremento del gasto en ocio.

Estos son los activos recomendados:

Visa (V): Como socio tecnológico oficial de pagos de la FIFA, Visa posee exclusividad en los estadios y sedes del torneo. «El salto masivo en el turismo internacional hacia Norteamérica y el incremento en el consumo transfronterizo durante el mes de competencia impactan directamente en su volumen de procesamiento global. Es el activo por excelencia para capturar la actividad económica ‘física’ del evento», indica Vlassich.

Coca-Cola (KO): Es un sponsor histórico y marca icónica de la Copa del Mundo. «Su escala logística es inigualable, permitiéndole capitalizar el aumento explosivo en el consumo de bebidas no alcohólicas. La compañía suele lanzar campañas de marketing masivo que refuerzan la fidelización de marca en mercados clave, sosteniendo su perfil defensivo pero con un ‘plus’ de facturación estacional», detalla el analista.

Nike (NKE): El CEDEAR de la marca de indumentaria deportiva también es elegido por los expertos. «Si bien la pelota oficial pertenece a su competidor directo, Nike viste a gran parte de las selecciones de élite y a las principales figuras del torneo. La cita máxima dispara la venta global de indumentaria y calzado, consolidando su liderazgo en una vidriera inigualable frente a miles de millones de espectadores», señala Vlassich.

McDonald’s (MCD): Como restaurante oficial de comida rápida de la Copa del Mundo 2026, la firma aprovecha tanto el flujo de personas en las ciudades sede (EE.UU., México y Canadá) como el consumo vinculado a las reuniones sociales para ver los partidos en todo el mundo. «Su eficiencia operativa le permite absorber picos de demanda manteniendo márgenes sólidos«, sostiene el experto de IOL.

Google (GOOGL): También surgen activos que se benefician de manera directa e indirecta por el campeonato. «Donde todos buscan resultados, estadísticas y momentos destacados, la compañía canaliza —a través de Google Search y YouTube— un tráfico récord que se traduce en un incremento masivo de la venta de publicidad digital. Es la puerta de entrada para todas las marcas que buscan ‘colarse’ en la conversación global», justifica Vlassich.

Ambev (ABEV): Representa a la mayor cervecera de Latinoamérica, que controla marcas globales y sponsors oficiales como Budweiser o Michelob Ultra. «Ambev ve un salto estacional crítico en ventas. Es el activo clave para capturar el consumo festivo en nuestro continente, beneficiándose de una dinámica de volumen muy superior a la de un trimestre convencional», finaliza el analista.