El escenario más calmo para las oportunidades en empresas globales, propiciado por las menores tensiones en Medio Oriente, generó que el miércoles 6 de mayo las acciones de algunas compañías escalaran hasta 19% en dólares en Wall Street. Tal fue el caso de Advanced Micro Devices (AMD) que, desde entonces, avanzó otro 9%. Pero la noticia es que, según el banco de inversión Morgan Stanley, este activo —que se puede comprar en pesos en Argentina a través de su CEDEAR— puede subir en su cotización otro 25% en los próximos meses.

AMD es una de las compañías líderes del sector de semiconductores, debido a que fabrica chips para IA, servidores y gaming. Compite en forma directa con Intel y NVIDIA, cuenta con presencia global en más de 50 países y posee un fuerte posicionamiento en inteligencia artificial.

Sus resultados financieros muestran un crecimiento sólido, especialmente en centros de datos. De hecho, en el primer cuatrimestre reportó ingresos por u$s10.253 millones, lo que representa un incremento del 38% interanual.

En cuanto al precio de la acción de AMD, Morgan Stanley había previsto la cotización actual pocos días antes de la escalada, al indicar que el precio objetivo saltaría de u$s360 a u$s410 por acción, tras unos resultados trimestrales que superaron las expectativas y un cambio radical en la visión de crecimiento de la compañía.

El informe además destaca que la dirección de AMD ahora proyecta un crecimiento del mercado de servidores del 35% a cinco años, frente al 18% estimado previamente, lo que refuerza el entusiasmo por sus procesadores de última generación.

El CEDEAR de AMD como alternativa de inversión en pesos

Las acciones de esta compañía cotizan en el Nasdaq de Nueva York, pero pueden ser adquiridas en Argentina en pesos a través de sus Certificados de Depósito Argentinos (CEDEAR), que son fracciones de los activos originales con precios subyacentes en dólares. Por ende, el valor del CEDEAR de AMD depende tanto del movimiento del contado con liquidación (CCL) como de la cotización de la firma en Wall Street.

De acuerdo al informe de Morgan Stanley, las acciones de Advanced Micro Devices tienen una interesante proyección de suba debido a la demanda explosiva en servidores. La firma espera un crecimiento interanual del 70% en CPUs de servidor para el segundo trimestre, muy por encima del consenso del mercado (50%).

Asimismo, otros de los fundamentos para considerar que los papeles de AMD pueden seguir subiendo son sus resultados sólidos. En el primer trimestre, la compañía reportó ingresos de u$s10.253 millones —un 37,8% más que el año anterior— y un beneficio por acción de u$s1,37, superando las previsiones de Wall Street.

A ello se le agrega la confianza en ganar cuota ante Intel, luego de que esta última empresa mostrara debilidad al informar caídas de volumen del 5% en el último trimestre. «AMD se posiciona para capturar más mercado en centros de datos y PCs», detalla Morgan Stanley.

Finalmente, también se destaca la expansión del múltiplo, donde el banco justifica el nuevo precio objetivo aplicando un múltiplo de 37x sobre las ganancias estimadas para 2027, reflejando la fortaleza del negocio de CPUs y la expansión de valuaciones en el sector.

Hasta dónde puede subir AMD según Morgan Stanley

Según Morgan Stanley, las acciones de AMD pueden subir en los próximos meses hasta un 25% en dólares, más allá de la fuerte escalada del 19% en la jornada del 6 de mayo y el 9% adicional acumulado hasta hoy.

Es decir, si actualmente se encuentra en torno a los u$s458, el banco de inversión indica que en el mejor escenario de suba (bull case) su cotización puede trepar hasta los u$s570 si logra consolidar su posición en CPUs y GPUs de datacenter.

En tanto, el escenario base del informe —publicado horas antes de la escalada del 19%— indicaba un valor de u$s410, con crecimiento sostenido en servidores y notebooks. Por supuesto, también se contempla la posibilidad de una fuerte caída que genere ventas del activo (bear case), lo que llevaría a AMD a un precio de u$s210 en caso de que falle la expansión en IA y que Intel recupere terreno en el mercado.

Así, el mercado ve a AMD como un jugador en clara expansión gracias a sus CPUs y con un potencial alcista interesante. Sin embargo, la verdadera prueba será si logra convertir su narrativa de inteligencia artificial en ingresos tangibles, concluyen desde Morgan Stanley.

En un contexto de caída del riesgo país por debajo de los 500 puntos básicos, el ministro de Economía, Luis Caputo, consideró que el desafío para reducir el indicador elaborado por JP Morgan responde a la desconfianza del mercado respecto de un posible regreso del kirchnerismo. Caputo sostuvo que, aunque desde su perspectiva ese escenario es improbable, los indicadores internacionales reflejan una visión diferente.

“He dicho una docena de veces (y lo sigo diciendo) que para mí, el riesgo kuka es cero. Es decir, yo creo que no hay chance alguna que gane el kirchnerismo las próximas elecciones”, comenzó diciendo el titular de la cartera económica en su cuenta oficial de X.

De esta manera, Caputo dejó en claro que, según su análisis personal, el oficialismo descarta la posibilidad de un triunfo electoral de la principal fuerza opositora.

No obstante, el ministro reconoció la brecha entre su visión y la de los mercados internacionales. “El mercado no piensa igual que yo. Asigna entre un 10 y un 15 por ciento de probabilidad de que eso efectivamente sí ocurra”, sostuvo. Desde su óptica, esta diferencia de percepciones se traslada directamente a la medición del riesgo país, un indicador clave para la economía argentina.

“El riesgo país mide lo que piensa el mercado, no el ministro de economía o una persona en particular”, afirmó el titular de la cartera económica. Al mismo tiempo, el funcionario remarcó que no existe contradicción entre sus declaraciones sobre el tema y los niveles actuales del indicador.

“Entonces, no hay ninguna contradicción. Si se me pregunta por qué no baja el riesgo país, la respuesta es efectivamente: por el riesgo kuka, y así lo demuestra el diferencial de tasa de los bonos que vencen entre el 2027 y 2028”, sumó.

El jefe de Economía puntualizó la diferencia entre dar una opinión personal y analizar los datos del mercado. “Cuando tengo la opción de dar mi opinión (como en el Llao Llao), digo lo que yo pienso, que en este caso no coincide con lo que piensa el mercado, y es que el riesgo kuka es cero”, sumó.

El riesgo país es uno de los indicadores más monitoreados por inversores y analistas, ya que mide la sobretasa que tiene que pagar un país para endeudarse en el exterior y utiliza como contraste los bonos del Tesoro de Estados Unidos. En la actualidad, esa diferencia muestra que la Argentina tendría que colocar títulos a una tasa anual superior a 9% anual, un porcentaje que no convence al equipo económico.

En tanto, este lunes los bonos soberanos en dólares, tanto Bonares como Globales, registran un avance de 0,2% y acumulan un incremento del 3% en lo que va de mayo. En ese contexto, el riesgo país desciende 15 unidades y se ubica en 496 puntos básicos, el nivel más bajo desde el 2 de febrero.

Uno de los factores que favorecieron la recuperación de los precios de la deuda fue la reciente decisión de la agencia Fitch Ratings, que elevó la calificación soberana del país a “B-”.

Según Fitch, la administración nacional mejoró su solvencia y muestra un compromiso con el equilibrio fiscal, lo que reduce la percepción de riesgo de default. Aunque la nota aún se mantiene en el rango especulativo, Reuters señaló que “aún está en grado especulativo (‘basura’), pero es un upgrade positivo que puede bajar costos de endeudamiento y mostrar mayor confianza en la economía actual”.

El secretario de Política Económica, José Luis Daza, manifestó la semana pasada que el Tesoro evalúa la posibilidad de buscar financiamiento externo a tasas más bajas, aunque aclaró que no planea emitir nueva deuda en el corto plazo. “No queremos pagar tasas de interés que pongan en peligro la dinámica fiscal en el mediano plazo”, dijo durante un evento organizado por Moody’s en Buenos Aires. Agregó además: “Cerramos el programa financiero para el 2026, sin tener que pagar las tasas muy altas que nos pide el mercado”.

La política oficial, en el corto plazo, se orienta a la obtención de fondos en moneda extranjera a través del mercado local y de organismos internacionales, además de los dólares que el Banco Central está adquiriendo por las exportaciones de minería y energía. A estos ingresos se suman en estas semanas las divisas provenientes de la mayor liquidación del sector agroexportador.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) encadenó 84 días consecutivos con resultados positivos en sus intervenciones en el mercado cambiario, gracias a acuerdos y operaciones tanto con actores privados como con entes públicos. Este lunes, la autoridad monetaria incorporó USD 136 millones, la cifra más alta de mayo, y llevó el total de compras a más de USD 7.600 millones en 2026.

Desde el inicio del nuevo esquema monetario en enero, el BCRA sumó 7.621 millones de dólares. Abril fue el mes con mayor volumen de compras, alcanzando 2.769 millones de dólares. En las últimas dos jornadas hábiles, la entidad aceleró las compras, ya que en las primera semana de mayo había adquirido divisas a un ritmo más lento y menor a los USD 100 millones diarios.

Fuentes del Ministerio de Economía subrayaron que aún no se registró el ingreso masivo de divisas del sector agrícola por la cosecha gruesa, lo que incrementaría la oferta en el Mercado Libre de Cambios (MLC) en el corto plazo y ampliaría el margen de absorción para el BCRA.

El avance hacia el objetivo anual de compras se ubica en 76,21 por ciento. No obstante, los pagos de deuda del Tesoro efectuados con dólares adquiridos al propio Central moderaron el crecimiento neto de las reservas en el primer trimestre.

Para sostener el ritmo de adquisiciones, el BCRA emitió pesos, pero optó por no esterilizar, mientras que el Tesoro recurrió a licitaciones de deuda en moneda local para absorber liquidez y evitar presiones sobre el tipo de cambio y la inflación.

Las proyecciones oficiales para 2026 sitúan el saldo neto de compras entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, dependiendo del flujo de divisas y la demanda interna de moneda nacional. El titular del BCRA, Santiago Bausili, señaló que estos factores serán determinantes para el balance final del año.

La liquidación de la cosecha gruesa promete aportar una cantidad significativa de dólares, lo que fortalecerá la acumulación de reservas. Además, la colocación de deuda corporativa en el exterior podría inyectar más de USD 3.200 millones en los próximos meses, reforzando la capacidad de intervención y la estabilidad cambiaria.

Al cierre de la última jornada, las reservas internacionales alcanzaron USD 46.143 millones, con un aumento diario de USD 87 millones atribuido a la compra de divisas, que superó a los egresos brutos de las arcas de la entidad monetaria.

El punto más alto de reservas en la gestión actual se registró en febrero, con USD 46.905 millones, nivel que no se alcanzaba desde 2018. La disminución posterior respondió a pagos de deuda externa y a la inestabilidad en los mercados, factores que impactaron en el valor de activos como el oro y los bonos públicos.

Durante una sesión mayorista con un volumen moderado de USD 357,8 millones en operaciones al contado, la presión de la oferta provocó una disminución en el valor del dólar, que cayó 6,50 pesos, equivalente a 0,5%, y se ubicó en 1.391,50 pesos.

En lo que va de mayo, el tipo de cambio oficial muestra una variación casi nula, con una suba de apenas 50 centavos, y mantiene una baja de 4,4% en el acumulado de 2026.

En ese contexto, el Banco Central fijó un techo para la banda cambiaria en 1.723,55 pesos, dejando al dólar mayorista a 322,05 pesos, o 23,9% por debajo de ese límite. Esta diferencia representa la brecha más amplia desde el 26 de mayo de 2025, cuando alcanzaba el 24,7%.

El dólar minorista acompañó el movimiento del segmento mayorista y retrocedió cinco pesos, o 0,4%, para quedar en 1.415 pesos para la venta en el Banco Nación. Por su parte, el dólar blue avanzó cinco pesos y se situó en 1.405 pesos.